特朗普發表美國史上時長最長的國情諮文，演講時間在北京時間10:00-12:00正值亞洲市場交易期間。

強調美國經濟與外交全面領先，突出國內就業與製造業繁榮，試圖以此扭轉民意支持率下滑態勢，並呼籲選民在11月中期選舉支持共和黨，保持政策連續性。

共和黨正面臨2026年中期選舉的嚴峻形勢，儘管共和黨在眾議院以218比214的微弱優勢佔據多數，參議院也以53比47領先，但對經濟狀況的擔憂以及特朗普驅逐政策引發的反彈，為民主黨帶來新的希望。

共和黨內部有人擔心，作為黨內最具影響力的人物，特朗普在競爭激烈的選戰中可能起到不利作用，因其要求甚至關鍵選區的議員也要絕對忠誠。

民調顯示，目前約41%的受訪者認可特朗普的工作表現，57%表示不認可，不認可度領先認可度的差距已從去年3月的2個百分點擴大至16個百分點

特朗普在部分環節試圖訴諸兩黨共同的愛國情懷，現場介紹了多位意外亮相的嘉賓，包括美軍英雄、在其政府推翻委內瑞拉總統馬杜羅後獲釋的前政治犯，以及美國男子冰球奧運金牌隊。

“我們的國家再次贏了。事實上，我們贏得太多，多到都不知道該怎麼辦。

人們問我，求求您了，總統先生，我們贏太多了，實在扛不住了，”特朗普在介紹這支隊伍前説道。

目前在民調這塊特朗普確實是處於舒適區的35-45%範圍內，目前的情況是共和黨選民的支持很穩定，而民主黨選民幾乎是清一色反對，對於特朗普的期中選舉，民調屬於基本盤穩定下限高，但上限也很低的類型

關税政策再強硬：或加劇通脹，擾動降息預期

針對最高法院駁回其關税政策，特朗普直言裁決“令人遺憾”，並堅持將通過替代性法律繼續推進進口徵税，無需國會立法。

他還聲稱關税成本由海外承擔，與市場實際傳導邏輯相悖。

本次諮文未重點部署物價管控與生活成本問題，而民調顯示，通脹與經濟治理已成為其執政短板。

疊加去年四季度美國經濟增速放緩，市場擔心關税帶來的高成本將持續拖累經濟與就業，中期選舉的政治不確定性也可能加劇市場波動。

市場普遍擔憂，強行推進關税將進一步推高國內物價、加劇通脹黏性，壓制美聯儲降息空間。

新政影響有限：退休補貼與AI電價影響偏結構性

特朗普推出退休儲蓄支持計劃，擬為無僱主配套賬户羣體提供最高1000美元的政府配套補貼，以提振居民信心，但方案未披露資金來源與落地細節，短期對市場提振作用有限。

同時，他要求AI科技企業為數據中心支付更高電價，以緩解區域用電成本壓力，此舉將抬升科技企業運營成本，對美股科技板塊形成結構性影響。

地緣風險升温：中東局勢利好避險資產

演講期間，美軍雙航母部署中東，美伊關係持續緊張。

特朗普重申美國在6月的打擊中“摧毀”了伊朗的核計劃，並聲稱伊朗正在開發能打擊美國的導彈，但未提供證據。

特朗普一方面表態優先外交方式解決美伊問題，另一方面強硬宣稱絕不允許伊朗擁有核武器，地緣政治風險顯著抬升，繼續為黃金、白銀等避險資產提供支撐。

黃金也在特朗普演講過程中上漲超1%。

民主黨人的反應

數十名民主黨人抵制特朗普的演講，部分人在演講開始後離場，留下空座位。

包括拉希達·特萊布和伊爾汗·奧馬爾在內的民主黨人與特朗普發生爭執，奧馬爾指責其移民政策導致美國人死亡。

弗吉尼亞州州長阿比蓋爾·斯潘伯格在民主黨反駁演講中批評特朗普的移民政策和關税措施。

斯潘伯格還表示，特朗普的關税政策已經造成經濟損害，儘管最高法院裁定許多關税非法，特朗普仍計劃實施新關税。

對市場整體影響：不確定性主導交易主線

本次國情諮文進一步鞏固了貿易保護+強硬地緣+高政策不確定性的組合。

目前美元指數顯示特朗普認為美國贏了，但是市場選擇賣出美元，市場核心交易邏輯最終迴歸降息預期再定價與風險溢價回升展開。

而從市場反應來看，由於國情諮文並沒有釋放具體的財政安排，同時地緣問題篇幅並不大，於是美元指數未受到明顯提振，最終跌0.2%,現貨黃金走高至1%。


（美元指數日線圖）


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）