週三（2月25日）美盤午盤前後，貴金屬價格全線走高，現貨黃金受避險資金推動漲幅達1.1%，盤中報每盎司5205.14美元；4月交割的美國黃金期貨盤中上漲0.9%至5224.60美元/盎司。



市場分析指出，黃金短期技術面走勢愈發偏多，吸引技術面交易員再度入場做多，而地緣政治的不確定性與關税通脹風險，進一步為黃金提供了雙重避險支撐。

白銀漲勢更為強勁，成為本輪貴金屬上漲的領頭羊，現貨白銀漲幅達3.8%，報每盎司90.67美元，盤中更觸及90.43美元，創三週新高，較前一交易日上漲2.954美元。

本輪貴金屬上漲的背後，是多重利空因素疊加引發的市場避險情緒升温。一方面，美國於2月24日起正式開徵10%的臨時全球進口關税，白宮官員更透露，特朗普政府正計劃將這一税率進一步提高至15%。

道明證券全球大宗商品策略主管巴特·梅萊克表示，關税政策與高油價將共同推升通脹，疊加地緣衝突的潛在風險，投資者紛紛選擇黃金進行對沖，成為推動金價走高的重要原因。特朗普在國情諮文中還稱，幾乎所有國家和企業都希望維持與美國現有的關税和投資協議，這也讓市場對關税政策的長期化產生擔憂。

另一方面，美伊地緣政治緊張局勢持續升級，成為避險需求的另一大推手。儘管伊朗與美國定於2月26日在瑞士日內瓦舉行第三輪核談判，美國副總統萬斯也表示對此次談判抱有希望，希望通過外交途徑解決問題，但美方同時並未排除動武可能。特朗普此前更闡述了可能對伊朗採取軍事行動的理由，稱不會允許伊朗擁有核武器，而美國近期正在伊朗周邊進行大規模兵力集結，兩艘航母形成夾擊態勢，歐洲多國也已呼籲公民撤離伊朗，市場對地緣衝突的擔憂持續高企，進一步提振了貴金屬的避險買盤。

值得注意的是，外圍市場表現也為貴金屬走高提供了支撐，當日美元指數小幅走弱，基準10年期美國國債收益率報4.05%，原油價格微跌並運行於65.38美元/桶附近，美元的走弱進一步提升了以美元計價的貴金屬的吸引力。不過波士頓聯邦儲備銀行行長蘇珊·科林斯的鷹派言論，一定程度上壓制了黃金的上行空間，其表示美國勞動力市場改善、通脹風險仍存，利率大概率將在一段時間內維持不變。


（COMEX黃金日圖 ）

從技術面來看，貴金屬短期多頭趨勢明確。四月黃金期貨多頭的下一上行目標為站穩5400.00美元關鍵阻力位，第一阻力位看向本週高點5269.40美元，第一支撐位為本週低點5109.50美元；三月白銀期貨多頭則劍指100.00美元關鍵阻力位，第一阻力位為隔夜高點91.18美元，第一支撐位為86.505美元，黃金市場的兩大定價機制中，受年末倉位調整及流動性影響，目前芝加哥商業交易所交易最活躍的黃金期貨合約為12月合約。


（COMEX白銀日圖 ）

對於貴金屬後續走勢，機構觀點呈現一定分歧但整體偏多。美國銀行在報告中指出，當前投資者增持黃金的速度有所放緩，預計春季金價可能出現階段性走弱，但關税政策的不確定性將令這一盤整期相對短暫，且關税帶來的通脹壓力將持續限制黃金跌幅。該行同時看好貴金屬長期走勢，預計未來12個月黃金價格將站上6000美元/盎司，白銀價格今年也有望再度突破100美元/盎司關口。

作為傳統的避險資產與通脹對沖工具，黃金在經濟與地緣雙重不確定時期的價值再度凸顯，而技術面的多頭信號與機構的長期看好，也讓貴金屬市場的後續表現備受關注。