美以對伊朗打擊引發伊朗報復，霍爾木茲海峽航運近乎停滯，全球約20%石油與大量天然氣通道受阻。印度作為世界第三大原油進口國，進口依賴度高達88-90%，其中約40-50%原油經霍爾木茲從中東進口（主要伊拉克、沙特、阿聯酋、科威特）。衝突若持續10-15天以上，印度煉廠供應將面臨嚴峻考驗，政府與煉油企業已啓動應急預案，積極尋找替代來源。

俄羅斯抓住機遇，公開表態準備填補缺口，副總理Alexander Novak最新表示：“我們收到印度對增加俄羅斯原油進口再度引起重視信號，準備滿足額外需求。”俄羅斯駐新德里使館官員更直言：“若能源供應持續中斷，我們準備全面履行印度能源需求。”

俄羅斯“臨危救局”有助於緩解能源壓力，一定程度上降低原油風險溢價，限制油價上行空間，但中東衝突面前底部支撐仍較強，油價阻力最小的路徑仍傾向上行。週四（3月5日）美原油價格震盪上行，現交投於每桶77.15美元附近，日內漲幅約3.35%。

俄羅斯快速響應，950萬桶原油已就位

行業知情人士透露，目前約950萬桶（9.5百萬桶）俄羅斯原油裝載油輪已在印度附近海域（印度洋與阿拉伯海浮動存儲），可在數週內卸貨交付，迅速緩解印度煉廠庫存壓力。俄羅斯還準備增加液化天然氣（LNG）供應，此前印度LNG主要依賴卡塔爾，但卡塔爾能源因伊朗無人機襲擊已暫停生產。

俄羅斯表示可幫助印度滿足高達40%的原油需求，折扣優勢明顯，且無需經霍爾木茲，運輸路徑更安全。

印度高度依賴霍爾木茲，進口結構脆弱

印度日均原油進口約5-5.6百萬桶，其中經霍爾木茲約2.5-2.7百萬桶，佔總進口近一半。2026年初，受美印貿易協議影響，印度一度大幅削減俄羅斯原油採購（2月降至約1.1百萬桶/日，遠低於2025峯值2百萬桶/日以上），中東份額升至約55%。霍爾木茲中斷直接衝擊這一結構，迫使印度重啓多元化策略。

印度原油庫存現狀，40-45天緩衝能力評估

根據Kpler數據，印度商業原油庫存+戰略石油儲備+在途油輪總量約1億桶，若霍爾木茲完全中斷，可覆蓋約40-45天需求。

其政府消息人士補充：原油儲備約25天，汽柴油等成品油約25天，總計約50天緩衝。戰略儲備設施（芒格洛爾、帕杜爾、維沙卡帕特南）提供約9.5天額外保障，但實際可用量視市場而定。

短期內庫存可穩住供應，但若衝突超1個月，需依賴替代進口，否則煉廠開工率下降、燃料價格上漲將傳導至通脹與經濟增長。

LNG供應中斷，卡塔爾停產加劇壓力

印度LNG進口約54-60%經霍爾木茲，卡塔爾是主要供應商（印度為卡塔爾第二大買家）。卡塔爾能源因衝突暫停生產，供應驟減。

俄羅斯表態準備填補LNG缺口，但運輸距離與基礎設施限制使短期替代難度較大。亞洲與歐洲LNG市場已受重創，價格飆升將進一步推高印度能源進口成本。

印度轉向俄羅斯的機遇與隱憂

轉向俄羅斯可快速緩解供應壓力，利用折扣原油降低成本，並避開霍爾木茲風險。但需警惕美印關係：特朗普政府此前施壓印度減少俄油採購，作為貿易協議讓步。若大幅回購，可能重燃外交摩擦。印度石油部長與官員正評估“商業決定”空間，強調監控價格與可用性。

編輯總結

印度作為霍爾木茲海峽中斷最大受害者之一，正加速從俄羅斯獲取增量供應。950萬桶待命原油與LNG承諾提供短期緩衝，但40-45天庫存極限提醒長期依賴中東的風險。俄羅斯藉機擴大市場份額，折扣與地理優勢明顯，但印度需平衡地緣政治成本，避免與美國貿易關係惡化。全球能源格局正因衝突重塑，亞洲進口國多元化步伐或加速。



（美原油連續日線圖，）

北京時間12:30，美原油連續現報77.48美元/桶。