週二（5月26日）亞洲時段，白銀價格回吐了前一交易日的部分漲幅，交投於76.35美元附近，跌幅超2%。由於美軍週一在伊朗南部實施“自衞打擊”，地緣政治不確定性重燃，加劇了市場對能源驅動型通脹衝擊的擔憂，強化了央行將在更長時間內維持緊縮貨幣政策的預期，從而打壓了白銀等無息資產。

地緣動態：美軍對伊朗實施“自衞打擊”

美國中央司令部發言人稱，美軍週一在伊朗南部實施了“自衞打擊”，目標為導彈發射場及試圖佈設水雷的伊朗船隻。據報道，美軍中央司令部發言人蒂姆·霍金斯在聲明中表示，打擊旨在保護美軍部隊“免受伊朗軍隊構成的威脅”，並聲稱在持續停火期間，美軍將繼續“保持克制”。

據伊朗多家媒體報道，當地時間25日深夜，阿巴斯港傳出三起爆炸聲，霍爾木茲海峽沿岸的錫裏克和賈斯克兩地也傳出類似爆炸聲響。

社交媒體消息顯示，伊朗伊斯蘭革命衞隊海軍兩艘快艇當晚遭到美軍戰機襲擊，據稱造成多人死亡。作為回應，伊朗方面向阿曼灣的美國軍艦開火，美軍隨後對阿巴斯港東邊進行空襲，伊朗防空系統啓動。

儘管交火事件一度引發局勢緊張，但美國福克斯新聞頻道援引美方高級官員稱，美軍空襲“暫時結束”，目前整體局勢相對平靜。

外交努力：美伊談判“進展順利”，但特朗普警告談判破裂或引發軍事打擊

然而，在這些經濟焦慮的背景下，外交努力提供了潛在的喘息機會。美伊目前正在談判一個將現有停火延長約兩個月的框架協議。如果雙方最終敲定該協議，華盛頓將解除海上封鎖，而德黑蘭將重新開放關鍵的霍爾木茲海峽，從而可能穩定全球能源市場。

據報道，美國總統特朗普表示，與伊朗結束衝突並重新開放霍爾木茲海峽的協議談判“進展順利”。但他同時警告稱，談判破裂可能引發新的軍事打擊，儘管據傳巴基斯坦調解人已告知中國協議接近達成。

白銀前景：地緣風險與加息預期拉鋸

銀價短期走勢將取決於美伊談判的實質進展。

若協議達成、霍爾木茲海峽重開，油價回落將緩解通脹壓力，可能削弱加息預期，為銀價提供支撐；反之，若談判破裂、地緣風險升級，避險情緒雖可能提振銀價，但能源驅動的通脹上行和加息預期升温也將構成壓制。

秘魯能源危機影響供應預期

除了地緣政治對需求的傳導影響，白銀的供給端同樣不容忽視。5月中旬，秘魯因天然氣管道爆炸宣佈能源危機，工業用氣配額收緊，電力供應持續緊張。秘魯是全球第三大白銀生產國，近七成白銀來自伴生礦，開採和冶煉高度依賴能源。能源與電力受限壓制了礦山開工負荷，市場對全球白銀邊際供應收緊的預期一度升温。

機構下調銀價預期

瑞銀在近期發佈的研報中，將2026年二季度末銀價預期從此前的100美元大幅下調至85美元，年末目標從85美元下調至80美元，2027年3月遠期目標降至75美元。瑞銀指出，白銀市場正面臨三重壓力：投資需求降温、工業消費走弱、礦山供給回升，供需缺口將從此前預估的3億盎司急劇收窄至6000-7000萬盎司。

滙豐銀行也警告稱，全球白銀市場供應缺口將從2025年的1.43億盎司收窄至2026年的7300萬盎司，並在2027年進一步縮小至2500萬盎司。滙豐認為，供應缺口收窄以及工業和珠寶需求走弱，將限制銀價持續上漲的空間。
地緣風險與政策預期交織，白銀短期承壓

綜上所述，白銀當前受到美伊局勢不確定性的雙重影響：一方面，美軍打擊行動加劇了地緣風險，推高了通脹和加息預期，打壓銀價；另一方面，美伊談判若取得進展，可能緩解能源市場壓力，為銀價提供喘息空間。短期內，銀價走勢將高度依賴美伊談判的實質進展、霍爾木茲海峽的通航狀況以及全球央行政策預期的變化。

現貨白銀日線技術分析

從日線圖來看，現貨白銀當前交投於76.35美元附近，處於近期回調後的整理階段，多項技術指標呈現中性偏弱信號。


（現貨白銀日線圖，）

均線系統方面，短期均線MA20（77.77美元）位於當前價格上方，構成短期壓制；MA50（75.81美元）位於當前價格下方，構成中期支撐；MA100（81.31美元）遠高於現價，中期壓力明顯；MA200（66.14美元）位於下方，構成長期支撐。這種“價格夾在MA20與MA50之間”的排列表明，白銀正處於方向選擇的臨界點，短期承壓但中期仍有支撐。

北京時間5月26日16:11，現貨白銀報76.37美元/盎司。