美元分析：石油迫使美聯儲別無選擇？
2026-07-24 19:26:17
美聯儲可能最早在7月就會採取意外行動。美元對歐洲央行鷹派言論置若罔聞，繼續對包括歐元在內的全球主要貨幣走強。歐洲央行將其存款利率維持在2.25%不變，同時為未來進一步加息敞開大門。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德指出，管委會幾位成員曾考慮立即再次行動，但最終一致決定等待觀察。這一決定反映出歐洲央行在當前地緣政治不確定性下，傾向於謹慎行事，避免過早收緊政策可能對脆弱的經濟復甦造成衝擊。
歐洲央行是全球主要央行中首個對中東衝突作出反應的機構，在6月已收緊貨幣政策，目前仍有操作空間。其存款利率較美聯儲低150個基點，因此存在上調潛力。期貨市場目前預計2026年將有兩輪貨幣緊縮，首次可能在9月或10月。這種定價反映出市場對歐洲經濟潛在下行風險的擔憂，同時也凸顯出與美聯儲政策分歧的擴大。
然而，歐元/美元的命運並非由法蘭克福決定，而是在華盛頓。在美聯儲最新利率預測中，一半官員預期加息，其餘則認為利率保持不變。與此同時，油價已突破關鍵的每桶100美元水平，這大大增加了美聯儲最早在7月會議上加息的可能性。CME衍生品市場目前將這一概率定價在34%。高油價通過推高整體通脹預期，直接放大了美聯儲維持或收緊政策的壓力，尤其是在能源成本傳導至消費者價格和企業成本的背景下，這種影響更為顯著。
與此同時，白宮宣佈對數十個國家實施10-12.5%的新關税，涵蓋超過99%的美國總進口額。這些關税將取代即將於7月24日到期的臨時10%進口關税。由於新税率與之前差異不大，對市場的影響有限。儘管如此，華盛頓繼續推行貿易戰的意圖——即使面臨最高法院的裁決——仍應引起投資者的擔憂。這一政策延續可能加劇全球供應鏈緊張，並間接支撐美元作為避險資產的地位。
日元正迎來近兩個月來最大單週跌幅，投資者無視日本政府的口頭干預以及關於日本銀行（BoJ）比市場預期更快收緊貨幣政策的傳聞。經濟學分析顯示，日本銀行現在在6月又多了一個行動理由——關鍵通脹指標三個月來首次回升，達到1.6%。然而，投資者並不預期日本銀行政策委員會7月會議會立即加息。因此，美元/日元穩步攀升。這種動態進一步強化了美元的整體強勢，因為全球資本在尋找更高收益率和更穩健政策預期的環境中持續流向美元資產。
總體而言，油價飆升疊加美國強硬的貿易政策，正共同為美元提供強勁支撐，而歐洲和日本央行相對温和的路徑則進一步放大了這一差距。市場參與者需密切關注即將到來的美聯儲會議，以判斷油價因素是否會真正促使政策轉向。
歐洲央行是全球主要央行中首個對中東衝突作出反應的機構，在6月已收緊貨幣政策，目前仍有操作空間。其存款利率較美聯儲低150個基點，因此存在上調潛力。期貨市場目前預計2026年將有兩輪貨幣緊縮，首次可能在9月或10月。這種定價反映出市場對歐洲經濟潛在下行風險的擔憂，同時也凸顯出與美聯儲政策分歧的擴大。
然而，歐元/美元的命運並非由法蘭克福決定，而是在華盛頓。在美聯儲最新利率預測中，一半官員預期加息，其餘則認為利率保持不變。與此同時，油價已突破關鍵的每桶100美元水平，這大大增加了美聯儲最早在7月會議上加息的可能性。CME衍生品市場目前將這一概率定價在34%。高油價通過推高整體通脹預期，直接放大了美聯儲維持或收緊政策的壓力，尤其是在能源成本傳導至消費者價格和企業成本的背景下，這種影響更為顯著。
與此同時，白宮宣佈對數十個國家實施10-12.5%的新關税，涵蓋超過99%的美國總進口額。這些關税將取代即將於7月24日到期的臨時10%進口關税。由於新税率與之前差異不大，對市場的影響有限。儘管如此，華盛頓繼續推行貿易戰的意圖——即使面臨最高法院的裁決——仍應引起投資者的擔憂。這一政策延續可能加劇全球供應鏈緊張，並間接支撐美元作為避險資產的地位。
日元正迎來近兩個月來最大單週跌幅，投資者無視日本政府的口頭干預以及關於日本銀行（BoJ）比市場預期更快收緊貨幣政策的傳聞。經濟學分析顯示，日本銀行現在在6月又多了一個行動理由——關鍵通脹指標三個月來首次回升，達到1.6%。然而，投資者並不預期日本銀行政策委員會7月會議會立即加息。因此，美元/日元穩步攀升。這種動態進一步強化了美元的整體強勢，因為全球資本在尋找更高收益率和更穩健政策預期的環境中持續流向美元資產。
總體而言，油價飆升疊加美國強硬的貿易政策，正共同為美元提供強勁支撐，而歐洲和日本央行相對温和的路徑則進一步放大了這一差距。市場參與者需密切關注即將到來的美聯儲會議，以判斷油價因素是否會真正促使政策轉向。
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