週二（7月28日）亞市早盤，布倫特原油期貨低開約2.8%，當前交投於85.30美元/桶附近。

油價在週一暴跌10%後繼續承壓，市場正在消化特朗普釋放的“談判樂觀信號”，但中東戰場上的持續摩擦讓停火的可持續性備受質疑。

週一，美國總統特朗普表示美伊正在進行“良好對話”，雙方有可能就持續五個月的衝突達成協議，但警告若談判無果將恢復空襲。

地緣局勢的緩和信號很快遭遇現實檢驗——沙特週一攔截了從伊拉克境內發射的無人機，胡塞武裝宣稱襲擊了沙特紅海輸油管道，伊朗則驅離了六艘試圖穿越霍爾木茲海峽的船隻。

特朗普的樂觀言論與戰場上的持續摩擦形成鮮明對比，停火的脆弱性暴露無遺。

特朗普的“談判窗口”

特朗普週一在“空軍一號”上向記者表示，美國與伊朗正在進行“良好的對話”，並稱“達成某種結果的可能性很大”。然而，他同時警告：“如果達不成，我們就恢復到兩天前採取的行動。”

這一表態的背景是華盛頓上週六突然暫停了持續兩週的空襲行動。據美國官員及媒體報道，特朗普決定暫停空襲，反映出軍方認為轟炸已達到效果極限的判斷——可打擊目標越來越少，參謀長聯席會議主席凱恩上將對空中彈藥儲備的消耗表示擔憂。

特朗普本人駁斥了彈藥短缺的説法，稱美軍正在迅速補充庫存，並表示希望獲得更多“更先進的裝備”。

與特朗普的樂觀言論形成鮮明對比的是德黑蘭的謹慎態度。伊朗外交部發言人巴加埃表示，雙方仍通過調解人傳遞信息，伊朗並未放棄外交途徑，但有關伊朗要求談判的報道“純屬捏造”，稱“這不符合我們的本性”。一名伊朗高級官員週日則表示，只要特朗普單方面宣佈暫停軍事行動，伊朗也將停止自身襲擊。

沙特攔截無人機，胡塞威脅紅海輸油管道

特朗普釋放樂觀信號的同一天，沙特報告遭遇多起襲擊。沙特表示，已擊落“多架”由伊朗支持的武裝組織從伊拉克境內發射的無人機，並保留作出回應的權利。沙特要求伊拉克“採取一切必要措施，確保其領土不被用作襲擊發射點”。

更具戰略威脅的是紅海方向。胡塞武裝表示，他們襲擊了向沙特紅海港口延布輸送石油的東西輸油管道。延布是沙特繞開霍爾木茲海峽、通過紅海出口石油的關鍵樞紐。與此同時，伊朗在也門的盟友胡塞武裝還宣稱對沙特石油設施發動了襲擊，並加劇對紅海航線的威脅。上週，胡塞武裝已表示將對沙特實施海上封鎖，並在最近幾天對沙特船隻發動了數次襲擊。

沙特的一項評估得出結論：在針對沙特領土的近1000次無人機襲擊中，多達一半來自伊拉克境內。這些襲擊的目標包括紅海沿岸延布石油樞紐的一家沙特煉油廠以及沙特東部省的油田。據海灣國家官員透露，週一的襲擊對沙特布蓋格石油加工與穩定設施造成了輕微破壞——該設施是全球最大的同類設施，日處理量約700萬桶。

伊朗驅離六艘船隻，控制權之爭未解

除無人機襲擊外，霍爾木茲海峽的控制權之爭仍在繼續。多家伊朗官方媒體援引一名“知情人士”稱，伊朗週一上午驅離了六艘未經許可試圖穿越霍爾木茲海峽的“違規船隻”。

此前，德黑蘭曾向使用美國推薦航線的船隻開火——美國建議船隻貼近阿曼海岸航行，而伊朗堅持船隻只能通過更靠近伊朗海岸、由其控制的航道，並計劃在該航道徵收過境費。伊朗表示，仍控制着霍爾木茲海峽，而特朗普要求船隻能夠自由通行。這一根本分歧尚未解決，成為美伊談判的核心障礙之一。

地緣風險溢價加速回吐，但基本面隱憂猶存

美國連續13晚空襲後突然停火，疊加特朗普有關談判的表態，推動原油價格大幅回落。布倫特原油週一暴跌，盤中最低觸及87.47美元。

然而，油價的暴跌更多反映了地緣風險溢價的回吐，而非基本面根本性改善。沙特遭遇無人機襲擊、胡塞威脅紅海輸油管道、霍爾木茲海峽對峙持續——這些事實表明，供應端的地緣風險並未完全消散，只是從“美伊直接對抗”暫時降級為“代理人摩擦”。

若美伊談判破裂、美國恢復空襲，油價可能迅速反彈。

外交窗口能持續多久？

當前美伊之間的“停火”狀態呈現出高度不對稱的特徵：

利好談判的信號： 特朗普釋放樂觀言論，伊朗表示未放棄外交途徑，雙方通過調解人傳遞信息。美國暫停空襲為外交努力創造了空間。

威脅談判的變量： 沙特遭無人機襲擊、胡塞威脅紅海輸油管道、伊朗驅離霍爾木茲海峽船隻——戰場上的摩擦仍在持續。伊拉克民兵組織獨立於中央政府行動，胡塞武裝與伊朗革命衞隊協調密切，這些“代理人”的持續攻擊可能隨時引爆新一輪衝突。

特朗普已明確劃出紅線：“如果談判未能取得成果，我們將恢復空襲。”而伊朗方面維持“以攻擊回應攻擊”的立場，意味着任何一方的誤判都可能導致停火迅速瓦解。

油價暴跌並非趨勢反轉，地緣風險溢價隨時可能重燃

特朗普釋放美伊“良好對話”信號推動布倫特原油暴跌，但這一跌勢更多反映了地緣風險溢價的短期回吐，而非基本面根本性改善。沙特攔截無人機、胡塞威脅紅海輸油管道、霍爾木茲海峽對峙持續——供應端的結構性風險並未消失。

對市場而言，當前的核心問題是：美伊外交窗口能持續多久？特朗普的“良好對話”表態與伊朗的“談判報道純屬捏造”之間存在顯著温差，而沙特遭遇的襲擊則進一步暴露了停火的脆弱性。

油價的短期方向取決於三大變量：美伊談判能否取得實質性進展、沙特與胡塞/伊拉克民兵的衝突是否升級、以及霍爾木茲海峽的控制權之爭如何演變。在局勢明朗化之前，油價的高波動格局難以收斂——當前的暴跌可能只是下一輪劇烈波動的序曲。


（布倫特原油期貨日線圖，）

北京時間7月28日8:12，布倫特原油期貨報85.37美元/桶。