週三（7月29日）亞歐時段，國際油價又展開大幅反彈，配合昨天晚上的油價走勢整體表現為探底回升，展開反彈。

核心內容：此前，美伊傳出重啓諒解備忘錄（MOU）磋商及阿曼斡旋消息，市場避險情緒快速降温，原油地緣溢價消退，油價階段性探底。

然而該預期迅速破裂：美以會晤聚焦伊朗新核設施風險，伊朗因不信任美方暫停戰策略，主動發射彈道導彈襲擊美軍駐約旦基地；

美沙隨即聯合空襲伊拉克親伊朗民兵武裝，衝突多點爆發，中東多方混戰格局全面升級。

市場前期走弱：美伊緩和預期帶動油價階段性探底

市場傳出重磅交易層面消息，美伊雙方有望重啓諒解備忘錄（MOU）相關磋商，且美國已通過阿曼作為斡旋渠道向伊朗傳話，承諾短期內不會對伊朗實施任何軍事打擊，該訊息已正式告知伊朗方面。

疊加此前7月24日美國總統特朗普叫停為期兩週的對伊轟炸，並公開表態美伊正推進實質性磋商，持續13天的美伊相互轟炸對峙格局迎來短暫喘息，中東地緣避險情緒快速降温，原油地緣風險溢價大幅消退，推動油價階段性探底走弱。

局勢預期反轉：美以談判落地，伊朗核風險重新抬頭

不過市場寬鬆預期並未持續太久，中東局勢快速反轉，多重風險變量集中爆發，徹底打破短暫的和平假象，為油價反彈提供強勁支撐。

局勢轉折的核心導火索，是美國與以色列談判進程臨近收尾，伊朗核問題風險再度升温。

相關消息顯示，以色列總理內塔尼亞胡長期敦促美方對伊朗採取強硬舉措，且在與特朗普的白宮會晤中，重點聚焦伊朗鎬山區域問題。

方面監測發現，伊朗該區域持續施工，研判其正在新建核設施，美以雙方針對伊朗核問題的施壓動作持續落地，讓市場對美伊談判的可持續性產生強烈質疑。

衝突全面升級：伊朗先發制人發射導彈，美以和約態勢破裂

在地緣博弈升温背景下，伊朗率先打破對峙僵局，採取先發制人的軍事行動重塑區域局勢，徹底終結市場樂觀預期。

美軍中央司令部週三在社交平台X發佈官方聲明證實，伊朗伊斯蘭革命衞隊主動發射多枚彈道導彈，意圖突襲美軍中東駐軍基地，且本輪導彈襲擊並非被動報復，而是伊朗主動升級局勢的戰略佈局。

美軍通報已成功攔截所有來襲彈道導彈，並持續維持最高戰備等級、全程高度戒備。與此同時，約旦通訊社證實，約旦空域當日發生五次導彈攔截行動，對應伊朗革命衞隊公開披露的作戰目標——精準打擊約旦境內穆瓦法克·薩爾蒂空軍基地及美軍中央司令部駐約旦據點。

伊朗戰略邏輯：不信任美方停火，主動奪回區域主導權

伊朗同步釋放強硬戰略立場，伊朗伊斯蘭共和國廣播電視台刊發其革命衞隊聲明，明確只要伊朗持續遭受外部威脅、美方損害伊朗利益的非法敵對行動不止，伊朗的抵抗反擊行動就不會停息。

中東研究所高級研究員傑森·坎貝爾分析指出，伊朗本輪軍事行動核心目的是奪回區域局勢主導權，伊朗始終不信任美方的短暫停火，判定美方休戰只是蓄力備戰的策略，並非真正的局勢緩和，這也是其主動發起軍事反擊的核心邏輯。

多方混戰加劇：美沙聯合空襲伊拉克親伊朗民兵武裝

本輪中東衝突升級呈現多點爆發、多方參戰的特徵，區域動盪全面加劇。在伊朗襲擊美軍基地的數小時前，美軍已聯合沙特軍隊，對伊拉克境內受伊朗扶持的民兵武裝據點實施精準空襲。

美軍中央司令部表示，此次行動是強勢回應過去72小時內伊朗革命衞隊主導的30餘起無人機襲擊，同時美方發出明確警告，若美軍人員、沙特能源基礎設施再遭襲擊，美方將立刻啓動追加軍事打擊。

沙特國防部也公開確認聯合空襲行動，表態沙特無意推動局勢升級，但必將回擊一切外部侵略。

區域風險擴散：伊拉克、也門局勢聯動擾動中東格局

此次美沙聯合空襲目標為伊拉克東部多處民兵後勤設施與武器倉庫，隸屬於伊拉克官方編制、受伊朗扶持的人民動員武裝證實遇襲後出現人員傷亡、建築及物資損毀，雖未披露具體傷亡數據，但區域武裝衝突烈度顯著升級。

公開資料顯示，該武裝2016年被伊拉克政府列為正規軍獨立作戰單位，但實際保有高度自主作戰權，長期針對美方設施發動襲擊。衝突持續蔓延下，沙特週二再度擊落伊拉克親伊朗民兵發射的無人機，也門胡塞武裝也同步發力，宣稱實施海上封鎖行動、迫使沙特油輪改道，中東全域地緣風險全面擴散。

伊拉克總理緊急召開國家安全委員會會議磋商局勢，伊拉克軍方表態嚴禁本國領土成為襲擊友邦的跳板，但境內親伊朗武裝全盤否認無人機襲擊指控，將矛頭指向也門胡塞武裝，區域局勢更趨複雜混亂。

供給端核心風險：霍爾木茲海峽航運危機持續發酵

作為全球原油核心運輸通道，霍爾木茲海峽航運危機持續發酵，進一步放大原油供給端風險，成為油價反彈的核心推力。

霍爾木茲海峽承擔着全球20%的海運原油貿易，是全球能源供應鏈的咽喉要道，也是特朗普政府重點關切的核心議題，美方多次指責伊朗違規攔截過往商船。而伊朗始終堅持自身擁有海峽通航管控的合法主權，拒絕外部干預。

海峽博弈升級：伊朗否決共管方案，攔截過境油輪

此前阿曼提出的海峽共管、航道對半分治方案，已被伊朗正式否決。

伊朗副外長公開明確，伊朗只接受本國管控海峽伊朗一側航道、阿曼負責對岸航道的分區管控模式，拒絕全盤共管方案。

局勢持續收緊下，伊朗革命衞隊週三官宣，在霍爾木茲海峽攔截三艘違規油輪，稱相關船隻無視多次警示，執意駛入伊方劃定的危險、非法航線。

儘管暫無第三方獨立信源證實本次油輪襲擊細節，但市場對海峽航運中斷、原油供給受阻的恐慌情緒快速攀升。

雙重航道承壓：紅海風險疊加，加劇原油供給不確定性

紅海航運風險也同步抬升，疊加地緣避險情緒共振，進一步支撐油價企穩反彈。也門胡塞武裝此前宣佈封鎖沙特航運，導致曼德海峽航運風險陡增，且宣稱襲擊沙特油輪並迫使其折返。

英國海上貿易行動中心也證實，紅海南部海域出現油輪遇爆聲響的突發狀況，雖船隻與船員暫無傷亡，但中東兩大核心原油航運通道同時承壓，全球原油供給不確定性大幅飆升。

機構觀點：

華爾街投行普遍認為，當前原油市場的核心驅動力已從純粹的供需基本面轉向地緣風險溢價的動態博弈。

高盛（Goldman Sachs）指出，雖然沙特和阿聯酋等OPEC+核心成員國擁有數百萬桶/日的剩餘產能作為緩衝，但市場對於霍爾木茲海峽這一關鍵咽喉（承載全球約20%海運原油）是否遭遇實質性長時間封鎖極為敏感，任何物理性中斷或威脅都會迅速放大地緣避險溢價，推升油價進行脈衝式拉昇。

花旗（Citi）與摩根士丹利（Morgan Stanley）則強調，地緣局勢的“高度不確定性”導致油價呈現典型的“高波動、強敏感”特徵；一旦外交和解預期升温或航道危機緩和，地緣溢價將快速消退，市場將重新迴歸中長期供給回升與需求放緩的走弱邏輯；但在美伊強硬對抗與軍事衝突持續多點發酵的當下，原油期市在短期內仍將維繫高風險溢價下的強勢震盪格局。

觀點與技術分析：

短期，地緣問題又變的緊張，但是面對伊朗的襲擊美國目前還未展開反擊，需要觀察今晚美軍的動態來理解伊朗這次主動打擊的試探結果，伊朗也擔心美國和談的誠意，甚至懷疑和談是為美軍物資補給提供掩護，只要這種不信任不消除，就算和談也很難有結果。

長期（關注宏觀通脹與需求壓制）：需警惕高油價帶來的負反饋，若中東局勢導致油價長期維持高位，將再次推高全球通脹壓力，延緩主要央行降息進程，進而打壓全球宏觀經濟復甦與實際原油需求，最終對油價形成頂部壓制。

技術面：油價在的支撐位在79.48的斐波那契0.382分位，而壓力位在前期上漲缺口的82.36處，目前關注價格對這兩個點位的突破，目前處於區間震盪，多空對峙的階段。


（WTI原油期貨連續日線圖，來源:易匯通）

北京時間16:01，WTI原油期貨合約現報82.14美元/桶。