主要內容:近期中東整體向着更加惡化的方向邁進，革命衞隊的X賬號被封禁，美軍採取了更高的空隙規格，但是以色列在旁邊鼓吹新的原油運輸管道，以及曼德海峽通行尚可，原油供給也存在邊際改善的可能。

受美沙聯合空襲、能源航道受阻、產油設施承壓等重磅地緣事件刺激，國際油價此上個交易日暴漲7%—8%-。週四，市場兑現部分風險溢價，油價小幅回調，但由於上個交易日的大漲，金價整體維持強勢整理格局

整體來看，原油市場已進入“衝突升級衝高、局勢緩和回落、風險持續錨定溢價”的高波動運行格局，地緣消息成為短期行情主導核心。

美伊正面交鋒持續加碼 精準空襲打破短暫停火

本輪衝突核心導火索為美伊直接軍事對抗升級，美軍正式終結前期短暫停火狀態，開啓新一輪精準打擊。

美軍中央司令部官宣，於美國東部時間29日20時、週四凌晨啓動針對伊朗的高強度空襲，行動持續兩小時，精準打擊伊朗伊斯蘭革命衞隊數十處核心目標，涵蓋軍事指揮中心、無人機作戰設施、海岸防禦點位等關鍵軍事基建。

美方明確表態，本次空襲是對伊朗此前向中東美軍基地發射彈道導彈的強硬回應，核心目的是削弱伊朗及其代理武裝對美軍駐地、國際商業航運及海灣產油國的軍事威脅。

伊朗方面同步展開強勢反擊，形成雙向對攻格局，伊朗不僅向約旦境內美軍基地發起導彈打擊，還在霍爾木茲海峽對三條未經授權航線通行的油輪實施襲擊。

約旦武裝部隊成功攔截五枚伊朗來襲導彈，未造成本土傷亡；伊朗官方媒體則證實，美軍空襲伊朗格什姆島造成3人死亡、多人受傷，本土能源核心周邊區域遭遇實質性衝擊。

持續的正面交鋒讓美伊對峙徹底失去緩和空間，原油市場地緣風險底部持續抬升。

美沙聯合空襲開啓新戰局 區域代理人戰爭全面激化

本輪衝突出現標誌性升級信號：沙特首次公開協同美軍開展跨境軍事行動，徹底改變中東博弈格局。

週三美沙聯軍對伊拉克東部親伊朗武裝據點實施聯合空襲，精準打擊伊朗扶持的伊拉克人民動員力量，累計造成至少20名武裝人員身亡，同時確認四名伊朗革命衞隊顧問在空襲中喪生，區域代理人戰爭烈度大幅提升。

戰局升級同步引發區域主權爭議與外交對立。

伊拉克總統府公開譴責美沙跨境空襲是公然侵犯國家主權，明確呼籲各方立即停止一切跨境軍事打擊行動。

而伊朗方面對外否認直接指揮伊拉克境內武裝襲擊，試圖規避局勢進一步失控風險，多方博弈拉扯進一步加劇中東局勢不確定性，間接支撐原油風險溢價。

衝突大範圍外溢 北非航運樞紐首次捲入戰事

戰火已跳出波斯灣、紅海傳統衝突區域，蔓延至北非核心能源航運節點，全球油氣運輸安全體系全面承壓。

週三埃及達米埃塔港遭遇無人機襲擊，一艘美國全資擁有的液化天然氣浮式儲存船舶被擊中並引發火情。

埃及官方通報僅確認港口起火事件，未提及襲擊方式，而英國專業海上安保機構安布里核實，本次事故確由無人機襲擊導致。

截至目前，暫無任何武裝組織認領本次襲擊，事件不確定性持續發酵。

作為中東關鍵斡旋國與穩定的能源中轉港口，埃及此前始終未捲入直接軍事衝突。

本次遇襲意味着中東地緣衝突外溢範圍徹底擴大，風險從原油主產區、核心航道延伸至北非油氣儲運樞紐，全球能源供應鏈薄弱環節進一步暴露，為油價提供長期支撐。

單邊制裁重磅落地 原油航運貿易流通受限

軍事打擊之外，美方同步加碼金融與貿易制裁，從流通端限制伊朗能源貿易。

美國財政部官宣新一輪涉伊制裁，針對關聯伊朗的航運體系實施精準打擊，共計制裁8艘油輪及10家相關實體，通過鎖定航運運力、凍結關聯貿易渠道，進一步壓縮伊朗原油出口空間。

制裁疊加軍事衝突，形成“軍事封鎖+貿易限制”雙重壓制，擾動全球原油流通格局，加劇市場對供應收縮的擔憂。

兩大能源航道分化運行 通航風險結構性凸顯

作為全球原油運輸兩大命脈，霍爾木茲海峽與曼德海峽當前呈現結構性分化態勢，航運風險直接左右原油供需預期。

霍爾木茲海峽受美伊對峙、油輪襲擊、美方制裁多重影響，通航船隻數量持續維持低位，航道通行效率大幅縮水，全球近三成海運原油運輸受阻，供應端剛性壓力持續存在。

相對而言，曼德海峽短期出現階段性回暖，週二共計39艘大宗商品運輸船經該航道駛入紅海，創下7月19日以來最高通航紀錄。

但市場風險並未解除，也門胡塞武裝已於7月20日宣佈對沙特實施海上封鎖，持續瞄準紅海航運及沙特原油出口通道，意圖阻斷曼德海峽運輸秩序。

同時沙特正積極尋求組建區域航運保護聯盟，應對胡塞武裝襲擊威脅，航道穩定性仍存極大不確定性。

IG機構分析指出，當前中東原油並未完全斷供，市場已湧現多條替代運輸方案與繞行通道。短期通航量修復一定程度緩解了極端斷供恐慌，也是本輪油價衝高回落的核心原因；

但長期來看，持續的衝突與封鎖將不斷削弱伊朗對霍爾木茲海峽的掌控力，重塑中東原油運輸格局，後續結構性供應風險仍將反覆擾動市場。

外交博弈反覆拉扯 局勢降温預期持續降温

區域外交斡旋陷入僵局，市場期待的停火與談判進程持續落空。

此前阿曼提出的“區域各方共同管理霍爾木茲海峽”的和解方案，已被伊朗高級官員明確否決，海峽管控爭議徹底無解，美伊談判重啓概率大幅降低。

與此同時，沙特國防大臣專程赴華盛頓會晤美國高層，一方面協同美方打擊親伊朗武裝、強硬應對能源設施遇襲風險，另一方面主動釋放緩和信號，呼籲美方剋制行動、避免針對胡塞武裝的軍事打擊持續升級，力求穩住區域局勢。

多方立場對立、訴求分化，讓中東局勢難以快速降温，原油市場高波動格局將長期延續。

核心產能設施受損 中長期供需錯配風險加劇

除航運風險外，產油國核心煉化與出口設施受損，為油價中長期走強奠定基本面支撐。

也門胡塞武裝持續針對性打擊沙特原油出口命脈，襲擊沙特原油轉運設施，衝擊沙特通往紅海延布港的原油輸送通道。

延布港作為霍爾木茲海峽受阻後的核心替代出口節點，其功能受損直接削弱沙特原油出口容錯能力。

衞星影像證實，沙特阿美旗下布蓋格超級原油處理設施出現明確受損痕跡，該設施日處理原油能力高達700萬桶，設施受損直接影響中東原油煉化與出口總量，進一步加劇全球原油供需錯配壓力。

整體市場展望：高波動、高溢價格局持續主導

綜合來看，當前中東局勢呈現“軍事對抗常態化、制裁封鎖長期化、航道風險結構化、外交斡旋無效化”的特徵。

短期油價受通航修復、風險溢價兑現影響小幅回調，但美伊持續對峙、能源設施脆弱性凸顯、兩大核心航道風險未消、單邊制裁持續加碼等核心利多邏輯並未消退。

後續原油市場將持續錨定中東地緣消息，維持高波動、高地緣溢價的運行格局，任何衝突升級、航運中斷、設施遇襲的消息，都將觸發油價新一輪反彈。

技術面，油價在支撐和缺口的整理區間之內選擇向上突破，目前在前期上漲缺口處整理，目前壓力位在上方下跌缺口，以及87的0.500斐波那契點位，同時支撐在82.36，即上漲缺口處。


（WTI原油期貨連續日線圖，來源:易匯通）

北京時間18:08，WTI期貨合約連續現報84.45美元/桶