週四（7月30日），長期美債收益率維持高位運行。即便美聯儲如期維持基準利率不變，市場並未買賬，反而持續拋售長債、推高長期收益率。投資者正在深度消化美聯儲維持利率不變的決議，與此同時，華爾街各大機構集體發聲，直指這家美國核心央行正陷入嚴峻的政策公信力危機。



10年期美債收益率升至4.66%，30年期美債收益率報5.21%，再度刷新2007年次貸危機以來的最高紀錄，長端利率持續走高預示市場對遠期通脹風險的悲觀預期。

美聯儲主席凱文·沃什週三召開新聞發佈會期間，2年期美債收益率下行4個基點，但10年期、30年期收益率小幅走高，長短端利率走勢出現明顯分化，清晰反映出短期政策預期與長期通脹擔憂的錯位。

長期收益率上行釋放出明確信號：投資者擔憂美聯儲在對抗通脹方面行動滯後、政策節奏落後於市場變化，無法有效壓制持續頑固的通脹壓力，因此要求更高的收益率溢價，才願意長期鎖定資金、持有長期美債資產。

美國銀行全球研究部經濟學家阿迪蒂亞·巴韋及其團隊撰文表示：“議息會議後的市場走勢，印證央行遭遇通脹公信力衝擊。”

團隊補充：“頗具諷刺意味的是，在其他條件不變的情況下，重塑公信力的迫切需求，反而提升了美聯儲9月加息的可能性。”市場普遍認為，美聯儲若持續放任通脹預期升温，只能通過後續加碼加息修復市場信心。

該行預測，美聯儲今年剩餘三次議息會議，每次均將加息25個基點。這一激進加息預期，也進一步支撐了當前美債收益率的上行趨勢。

沃什發佈會結束後，預測平台Polymarket上押注9月加息的概率升至56%，市場加息預期快速抬升，交易端博弈情緒持續升温。


（10年期美債收益率日線圖）

美聯儲主席凱文·沃什表示，為讓市場自主做出反應、完成自主定價，他不會提供固化的貨幣政策前瞻性指引。此舉打破了美聯儲以往的溝通慣例，也讓市場失去了穩定的政策參考錨。

儘管沃什重申美聯儲致力於將通脹回落至2%的長期核心目標，但發佈會中的措辭出現明顯轉向。美銀經濟學家指出，“他釋放的有限信息整體偏向鴿派”，寬鬆維穩的政策傾向明顯，未能展現強力抗通脹的堅決態度。

沃什提到，美聯儲現階段仍以個人消費支出（PCE）通脹為核心監測目標；不過，待他專門組建的數據評估專項工作組提交研究建議後，這一核心通脹監測指標或將迎來調整。

美銀經濟學家點評：“這為美聯儲選擇性挑選利好指標、支撐鴿派寬鬆政策立場打開了空間。”市場擔憂美聯儲通過調整統計標準美化通脹數據，弱化抗通脹政策力度。

沃什同時釋放關鍵信號：加息並非壓低通脹的唯一政策工具。他多次暗示，近期長期美債收益率走高、市場自發推高全社會融資成本，房地產、企業信貸、居民借貸成本同步上行，市場正在自主收緊金融條件，變相替美聯儲完成了緊縮工作。

分析師警示：“但我們認為，美聯儲不能僅憑強硬措辭，無休止依靠市場代為完成緊縮。最終必須言行一致、落地實質性緊縮政策，否則將面臨公信力持續流失的巨大風險。”一旦央行公信力徹底弱化，長期通脹預期將徹底失控，引發更大範圍的金融波動。