2026年第二季度黃金市場遭遇十年以來最大季度跌幅，行情持續震盪走弱，市場整體承壓明顯。但世界黃金協會最新行業報告顯示，金價短期回調並未擊穿市場核心基本面，在亞洲實物買盤、央行大幅增持的強力支撐下，黃金市場展現出極強抗風險能力，長期上行趨勢依舊穩固，下半年投資價值仍值得關注。

行情大幅回調，核心基本面保持韌性

二季度受多重利空衝擊，黃金承壓下行。伊朗局勢擾動引發全球能源危機，推升通脹預期，倒逼各國央行收緊貨幣政策，疊加美國加息預期升温、美債收益率及美元走強，大幅抬高黃金無息資產的持有成本，引發市場拋售行為。數據顯示，二季度黃金均價每盎司4056.59美元，環比下跌8%，但同比仍大幅上漲37%，長期上漲格局未被打破。

儘管行情調整，黃金市場整體需求保持穩定，二季度全球黃金總需求1269噸，同比持平，上半年總需求2522噸，同比小幅上漲2%。得益於金價走高，上半年黃金需求總金額創下3800億美元的歷史新高，充分體現出黃金的資產韌性。機構預判，下半年亞洲投資資金與場外交易需求，將持續成為黃金市場的核心支撐力量。

市場資金分化：歐美ETF減持，亞洲實物需求堅挺

全球黃金資金呈現明顯的區域分化特徵。二季度歐美市場避險情緒降温，黃金ETF出現45噸淨流出，北美減持規模創下2013年以來上半年最差表現，投資者主要受實際利率走高、美聯儲加息預期影響，選擇獲利了結。但市場並未出現全面恐慌，季度內多次出現逢低買盤，黃金的戰略配置價值仍被市場認可。

與歐美形成鮮明對比的是，亞洲實物黃金需求持續堅挺。二季度全球金條、金幣需求穩定在307噸，與去年同期基本持平。其中亞洲大國表現尤為亮眼，上半年零售黃金投資需求達314噸，創下歷史同期最高紀錄，該國國內低迷的資產收益、疲軟的樓市及地緣不確定性，持續推動居民配置黃金。同時場外交易需求大幅攀升，二季度交易量達327噸，增量資金基本均來自亞洲市場。印度黃金投資需求也同比上漲9%，抄底買入情緒濃厚。

央行購金強勢反彈，長期支撐邏輯固化

官方購金需求的強勢復甦，是穩住黃金盤面的關鍵因素。在一季度購金量短暫低迷後，二季度全球央行黃金採購量大幅反彈至289噸，是一季度的五倍以上，創下歷年二季度最高購金紀錄。其中波蘭、亞洲大國央行增持力度靠前，亞洲大國央行單季度增持33噸黃金，為2023年末以來最大增持規模。

從長期趨勢來看，央行購金熱潮仍將延續。相關調研顯示，89%的受訪央行預判全球官方黃金儲備將持續增長，45%的央行計劃繼續增持黃金，去美元化、分散儲備風險的核心需求，讓黃金的官方配置價值持續凸顯。

首飾需求承壓，市場供需結構保持平衡

高金價持續壓制大眾消費需求，成為市場唯一短板。二季度全球黃金首飾消費278噸，同比下滑17%，為疫情以來最低季度水平，亞洲兩大消費市場需求均出現明顯回落。消費端呈現輕量化、低純度、以舊換新的新趨勢，普通消費需求向投資型金條、金幣轉移。

供給端整體保持穩定，二季度礦產金產量同比小幅上漲2%，再創同期新高；而金價短期回落抑制民眾售金意願，再生金供給同比下滑6%。疊加市場金價上行預期濃厚，全球無系統性金融風險，再生金供給難以放量，整體供需格局保持平穩。

總結

綜上所述，二季度黃金的深度調整屬於短期行情波動，並非基本面反轉。歐美投機資金離場帶來短期壓力，但亞洲實物投資、央行持續增持兩大核心支撐力量穩固，供需結構整體健康。短期金價或延續震盪整理，而隨着市場貨幣政策預期逐步落地，黃金依託紮實的基本面支撐，後續仍具備重啓上行的空間。


現貨黃金周線圖

北京時間7月31日11:52 現貨黃金 報 4076.33 美元/盎司