週一（8月3日）亞洲時段，美原油期貨在跳空低開，一度跌至78.78美元/桶，當前交投於80.20美元/桶附近。特朗普上週六稱，伊朗等中東國家請求更多時間敲定協議，該協議將立即全面重開霍爾木茲海峽並消除伊朗核威脅。與此同時，OPEC+批准增產，完成2023年減產計劃的恢復。

特朗普稱中東國家請求更多時間敲定協議，霍爾木茲有望全面重開

特朗普上週六在社交媒體發文稱，伊朗及其他中東國家請求更多時間敲定協議。該協議若達成，將立即、完全、徹底重新開放霍爾木茲海峽，並有效消除伊朗核威脅。這一表態成為近期油價暴跌的核心驅動因素。

市場此前因霍爾木茲海峽通行受阻及核談判僵局，累積了較高的地緣風險溢價。特朗普的表態大幅降低了供應中斷擔憂，推動風險溢價加速回吐，原油價格明顯承壓下行。投資者開始重新評估中東供應恢復前景，做多情緒迅速降温。

不過，協議尚未最終敲定，談判仍存不確定性。若後續進展不及預期，或海峽重開進程出現反覆，地緣溢價可能再度回升，油價波動風險仍存。

航運數據喜憂參半

航運數據呈現喜憂參半局面，顯示區域水道形勢依然複雜。

週末，兩艘載有沙特石油的油輪成功通過曼德海峽駛出紅海，表明該通道通行效率有所恢復，部分緩解了市場對紅海航運中斷的擔憂。然而，霍爾木茲海峽的通行卻因船隻遭襲而顯著放緩，成為新的風險焦點。

英國海上貿易運營局確認，自週六以來又有三艘油輪遇襲，進一步加劇了該海峽的通行障礙。這一“曼德海峽開放、霍爾木茲受阻”的分化格局表明，地緣風險並未完全消散，只是在不同咽喉要道之間發生轉移。市場對供應中斷的擔憂雖在紅海方向有所降温，卻在霍爾木茲方向重新升温。

總體來看，航運通道的局部改善與局部惡化並存，使得油市對地緣溢價的定價仍需保持謹慎，後續船隻通行數據與襲擊事件進展將繼續主導短期波動。

OPEC+批准增產，完成2023年減產計劃的恢復

OPEC+主要產油國已批准適度增產，正式完成2023年減產計劃的恢復，同時為衝突結束後進一步增產預留了政策空間。這一決定從供應端為油價帶來明確下行壓力。

市場此前已對9月增產約18.8萬桶/日有所預期，但“完成減產恢復”的官方確認進一步強化了供應增加的確定性，削弱了此前支撐油價的供應收緊敍事。增產落地後，全球原油供應邊際寬鬆預期升温，對價格形成持續壓制。

不過，增產幅度相對温和，且後續是否繼續加大供應仍取決於地緣局勢演變。若霍爾木茲海峽通行恢復順利、需求端未現明顯回暖，油價可能繼續承壓；反之，若供應釋放節奏放緩或風險溢價回升，下行空間將受到一定限制。

紐約梅隆銀行警告地緣風險持續惡化

紐約梅隆銀行策略師上週五指出，地緣政治背景進一步惡化，“美伊恢復導彈互襲，破滅了五個月衝突迅速結束的希望”。

他們指出，對抗正日益區域化——約旦報告“連續第二天攔截伊朗導彈”，科威特報告“北部發生致命襲擊”。無人機襲擊還在埃及達米埃塔港的船隻上引發火災，調查人員稱原因是一架無人機——這些事件凸顯了海灣航運通道和能源流動面臨的風險正在上升。

油價的下一步取決於這三件事

圍繞國際油價走勢，當前市場焦點集中在三大關鍵變量。美伊談判進展方面，若雙方最終達成協議、地緣緊張實質性緩解，市場風險溢價將明顯下降，原油價格可能進一步回落，並帶動能源板塊整體承壓。

霍爾木茲海峽通行情況同樣至關重要。作為全球原油運輸的核心通道，若通行持續受阻或運輸效率顯著下降，地緣溢價將迅速重燃，推動油價再度上行，並放大短期波動風險。

此外，OPEC+後續政策亦不可忽視。若聯盟釋放暫停增產甚至減產信號，供應端收緊預期將為油價提供有力支撐，抵消部分需求與地緣緩和帶來的下行壓力。綜合來看，上述變量若形成共振，油價方向與波動節奏都將受到顯著影響。

油價在“和談希望”與“地緣現實”之間拉鋸

WTI原油在美伊和談希望與OPEC+增產的雙重壓力下跌至79美元/桶附近。特朗普的積極表態和OPEC+增產決定為市場提供了短期下行壓力，但紐約梅隆銀行警告地緣風險持續惡化——美伊導彈互襲未停、區域衝突正在擴大、航運威脅仍在。

短期來看，油價在78-82美元/桶區間內震盪整理的概率較大。若美伊談判取得實質性突破且霍爾木茲全面重開，油價可能進一步回落至76-78美元/桶；若談判破裂或地緣風險再度升級，油價可能迅速反彈至82-84美元/桶。

油價的下一階段方向，取決於“外交突破”與“地緣升級”之間的博弈。


（美原油期貨日線圖，）

北京時間8月3日10:06，美原油期貨報80.08美元/桶。