週一（8月3日）亞洲時段，現貨黃金價格小幅走高，當前交投於4060美元/盎司附近，盤初最高曾觸及4082美元附近。特朗普稱基於“即將達成”核協議與霍爾木茲重開承諾，取消對伊打擊，風險偏好改善。但伊朗迅速否認，稱其為“新謊言”，地緣不確定性仍高。美聯儲按兵不動但暗示加息，施壓黃金；油價反彈引發的通脹擔憂則提供對沖支撐。

特朗普取消打擊計劃提振避險需求，但伊朗否認談判請求

黃金走強的主要驅動是特朗普取消對伊打擊計劃帶來的避險需求。

特朗普在Truth Social上稱，暫停打擊是基於“即將達成協議”的預期以及伊朗和地區其他國家的請求，該協議將使霍爾木茲海峽全面重開。

然而，伊朗官方媒體迅速否認，稱特朗普關於“德黑蘭請求暫停”的説法“只是一個新謊言”，並強調武裝部隊處於高度戒備狀態。

這一反差意味着地緣不確定性並未真正消散，為黃金提供了持續的避險支撐。

美聯儲按兵不動但暗示加息，實際利率上行風險壓制黃金

美聯儲上週連續第五次維持聯邦基金利率在3.50%-3.75%不變，但主席沃什在發佈會上明確承諾“堅定不移地”將通脹降回目標水平，並暗示年內仍存在加息可能。

這一表態強化了市場對政策維持偏緊的預期，實際利率上行風險隨之上升，對黃金構成明顯壓制。

黃金通常被用作對沖通脹的工具，但本身不產生利息收益。在高利率環境下，持有黃金的機會成本顯著上升，資金更傾向於流向生息資產，從而對金價形成壓力。沃什的鷹派措辭進一步鞏固了這一邏輯，削弱了黃金的相對吸引力。

然而，油價反彈引發的通脹擔憂正在部分抵消這一不利影響。若能源價格持續回升並推高整體通脹預期，黃金的對沖需求有望重新獲得支撐，限制其下行空間。

短期內，金價將在實際利率壓制與通脹對沖需求之間尋求平衡，波動或有所加劇。

油價反彈重燃通脹擔憂，黃金對沖需求獲得支撐

油價反彈正在重燃市場對通脹的擔憂，黃金作為對沖工具的需求隨之獲得支撐。

德國商業銀行外匯研究團隊指出，最新地緣政治升級對能源市場產生了迅速影響。

該團隊表示，“局勢再度升級在很大程度上逆轉了本週早些時候油價的急劇下跌，並重新點燃了對通脹前景的擔憂”。布倫特原油價格的回升，直接推高了市場對未來通脹粘性的預期，削弱了此前因油價下跌而形成的通脹降温敍事。

在此背景下，持續的通脹風險與美聯儲對價格穩定的高度關注，正促使投資者重新評估資產配置。

德國商業銀行認為，布倫特原油反彈所帶來的通脹壓力，疊加美聯儲維持鷹派立場的可能性，正在鼓勵資金迴流黃金。黃金兼具通脹對沖與避險屬性，在油價波動加劇、政策路徑不確定性上升的環境下，其吸引力明顯增強。

與此同時，長端美債收益率走高也在一定程度上強化了這一邏輯——收益率上行往往伴隨着通脹預期升温，進一步凸顯黃金的對沖價值。

總體來看，油價與通脹預期的聯動，正成為支撐黃金的重要短期驅動。若地緣風險持續或油價反彈勢頭得以延續，黃金的對沖需求有望繼續獲得支撐；反之，若油價再度回落、通脹擔憂迅速降温，金價所獲提振或將減弱。市場將密切關注後續油價走勢與美聯儲溝通信號的演變。

黃金等待三重變量落地

圍繞黃金走勢，當前市場焦點集中在三大關鍵變量。美伊局勢方面，若談判取得實質性突破、地緣緊張顯著降温，全球避險情緒將明顯回落，避險需求對黃金的支撐減弱，金價可能面臨階段性調整壓力，並跟隨風險資產同步波動。

美聯儲加息預期同樣舉足輕重。若市場繼續強化對9月加息的定價，實際利率上行將直接提升持有黃金的機會成本，從而對金價形成明顯壓制。美元若同步走強，黃金以美元計價的吸引力還將進一步下降，下行風險不容忽視。

此外，油價走勢亦不可忽視。若原油價格持續反彈並推高通脹預期，黃金作為通脹對沖工具的需求將重新升温，為金價提供支撐。綜合來看，上述變量若形成共振，黃金走勢將在避險回落、利率壓制與通脹對沖之間尋找平衡，波動可能加劇。

總結

黃金在美伊外交希望和地緣不確定性的交織中交投於4060美元/盎司附近。特朗普取消打擊計劃提振了避險需求，但伊朗的否認意味着地緣風險未消。美聯儲按兵不動但暗示加息對黃金構成壓力，但油價反彈引發的通脹擔憂為黃金提供了對沖需求的支撐。

短期來看，黃金在4000-4100美元/盎司區間內震盪整理的概率較大。若美伊談判破裂或地緣風險升級，黃金有望突破4100阻力；若美聯儲加息預期升温且地緣風險降温，黃金可能回測4000支撐。

黃金的中期方向仍取決於地緣風險、通脹預期與美聯儲政策路徑的動態博弈。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間8月3日11:05，現貨黃金報4063.85美元/盎司。