之前卡塔爾外交部發言人表示，目前正通過外交途徑努力尋求美伊衝突的解決方案。另有報道稱，卡塔爾方面已就可能的美伊協議起草了文本，潛在協議的草案正在各方之間傳閲。這表明外交層面的努力仍在持續推進，各方正試圖為衝突降温尋找共同基礎。

之後阿拉比亞電視台宣佈關於霍爾木茲海峽全面重新開放的安排，將在數小時內或明天宣佈。

消息落地之後，盤面快速反應，此前交易市場看淡外交解決前景，油價一度衝高3%，貝森特的公開表態直接扭轉原油上行行情，而金價則順勢上衝至4083附近。

美東時間週二盤中WTI原油大幅下挫超過4.8%目前交投於76.45附近。

地緣風險溢價快速從油價當中剝離，高盛研報指出，在地緣衝突烈度升級或是協議塵埃落定之前，WTI原油大概率維持75-80美元區間運行，一旦海峽航運恢復，原油的供給端風險將進一步消解，油價下行空間將進一步打開。

中東地緣局勢：衝突緩和預期持續升温

近期美伊之間釋放出相互矛盾的外交信號，但外交斡旋已經出現實質性曙光。

特朗普將本輪外交接觸定義為結束五個月衝突的“最後窗口期”，美國財長貝森特公開表態，霍爾木茲海峽重開的協議有望今明兩日敲定落地，協議將保障海峽實現完全自由通航。

卡塔爾聯合阿曼、巴基斯坦充當調停方，雙向傳遞雙方協議草案，儘管伊朗官方依舊否認美伊存在直接談判，伊朗總統也表態無意進一步擴大沖突，市場已經開始交易衝突緩和的預期。

隨後就出現了卡塔爾方面已就可能的美伊協議起草了文本以及後阿拉比亞電視台宣佈關於霍爾木茲海峽全面重新開放的安排，將在數小時內或明天宣佈。

美聯儲政策信號：中性偏鴿重塑利率定價

在地緣局勢出現緩和的同時，美聯儲官員的最新講話，進一步重塑市場利率定價。

費城聯儲主席保爾森釋放中性偏鴿立場，其明確提出，應當忽略能源帶來的供應衝擊，當前貨幣政策已經處於適度限制性水平，對未來利率路徑保持完全開放態度。

她直言當下環境不確定性過高，很難給出明確前瞻性指引，不應當把油價波動作為貨幣政策收緊的依據，只有通脹持續高企，才需要推出更具限制性政策。

這套表態，直接弱化了市場此前“油價反彈倒逼美聯儲加息”的主流交易邏輯。

美元承壓邏輯：兩大核心驅動同步走弱

油價回落壓低通脹預期，疊加美聯儲官員對供給衝擊的容忍態度，9月加息的定價基礎遭到削弱。

美債實際利率上行動力受限，對美元指數形成利空壓制。

此前支撐美元的兩大支柱，分別是中東地緣避險買盤，以及油價推升的加息預期，如今兩大驅動同步弱化，美元指數上行邏輯被削弱。

黃金上行邏輯：利率估值修復替代地緣避險

市場邏輯出現切換：過去一段時間，中東衝突推升油價，交易員計價通脹反彈與美聯儲加息，美元走強壓制黃金。

而現在，地緣緩和打壓原油，油價回落緩解通脹壓力，美聯儲官員不主張為供給擾動收緊政策，實際利率見頂回落，這對於無息資產黃金構成實質性利好。

需要區分，這一輪黃金上行驅動力，並非傳統地緣避險買盤，而是利率預期下行帶來的估值修復。

總結與金油走勢圖

美伊雙方公開口徑仍存在巨大分歧，伊朗持續否認直接談判，協議依舊存在談崩的尾部風險，當然風險並未完全消除。

但目前毫無疑問是美伊衝突近期的拐點，從特朗普持續發表樂觀表態到貝森特出來連續強調美伊協議或兩天內敲定，全是新的邊際改善消息。

同時保爾森同樣保留政策底線表現出偏鴿發言，雖然稱若通脹重新抬頭，美聯儲依舊會採取行動，但重點還是落在供給衝擊導致的物價上漲並不需要美聯儲動用利率來調控。

週五即將公佈的美國非農就業報告，將成為短期關鍵催化劑。

綜合來看，在美伊外交取得進展、美聯儲釋放中性偏鴿信號的背景下，美元指數、原油偏空，黃金具備上行的基礎，但一切仍要警惕地緣反覆以及美國就業、通脹數據超預期帶來的反轉風險。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）


（WTI原油期貨合約連續日線圖，來源:易匯通）

北京時間21:46，現貨黃金現報4083美元/盎司，WTI原油期貨合約連續現報76.18美元/桶。