週三（8月5日）美盤早盤，白銀價格盤中上漲約5%，至每盎司約62.48美元，漲幅之快難以歸類為逢低買入。交易員們似乎真的在積極做空，這種情況我們已經很久沒有看到了。 受伊朗核協議談判的影響，原油價格下跌，美國國債收益率也隨之走低，10年期國債收益率在近期接近4.75%後跌至4.60%附近，美元也仍在因上週干預日元而走弱。這三大不利因素同時消退，推動白銀價格上漲。



這並非工業需求或供應衝擊所致。此前數週一直抑制白銀價格的加息交易策略如今已逆轉。宏觀經濟形勢轉變後，那些此前做空白銀的賣方不得不退出市場，目前的走勢似乎是先進行空頭回補，隨後才是新的買盤。

風險在於，此輪上漲行情的每一波都依賴於伊朗方面聲稱尚未達成的協議。如果霍爾木茲海峽談判破裂，原油價格回升，通脹論調將再次抬頭，白銀價格也將回落。

原油價格一直是美聯儲鷹派關注的通脹問題。能源價格上漲強化了9月份的預期，並將收益率推至高位，使得白銀價格難以維持上漲勢頭。然而，霍爾木茲海峽協議的談判導致油價下跌，削弱了上述論點的一部分。

美國政府債券10年期收益率分析

10年期國債收益率從接近4.75%跌至4.60%，對於連續三週逆利率上漲而交易的白銀而言，這並非小幅波動。這一轉變打開了市場之門。但市場並未就此平靜下來。它仍在交易航運中斷減少可能意味着未來通脹壓力降低的預期。這足以推動白銀價格上漲。但如果市場預期逆轉，僅憑這一點不足以維持其漲勢。

伊朗否認了與美國直接對話的説法。所謂的“可能協議”並非已簽署的協議，德黑蘭的任何言論都可能引發原油價格的劇烈波動。白銀價格不會樂見這種逆轉。

美元長線股票仍在下跌

上週美聯儲會議前，美元受到追捧，持倉量巨大。美聯儲維持利率不變的立場並非鴿派，但也比市場預期的要温和。隨後日元干預迫使美元多頭平倉，美元指數跌至接近99.85的六週低點。

白銀同時受到收益率下降和美元走軟的雙重影響。正因如此，其走勢比通常的單日反彈更為強勁。如果本週數據表現良好，倉位平倉的趨勢還將持續。

9月份加息的可能性已從67%左右降至約59%。美聯儲仍然是風險所在。堪薩斯城聯儲主席傑夫·施密德週二重申，需要收緊貨幣政策才能使通脹率回到目標水平。但白銀目前並不需要美聯儲轉向鴿派。它只需要緊縮交易勢頭持續減弱，而這正是目前正在發生的情況。

技術分析


（現貨白銀日圖 ）

白銀價格突破60.94 美元后，結束了此前價格不斷走低的頂部形態，並將主要趨勢轉為上漲。這一走勢使白銀價格有望挑戰 62.62美元的 50 日均線。50 日均線是一個潛在的阻力位，如果買家突破該均線，則可能引發價格加速上漲。

價格持續突破50日均線將表明買盤力量增強。這可能促使價格測試下一個波峯，目標位在 63.28 美元。突破該波峯後，200 日均線（70.876 美元）將成為關注焦點。

不利的一面是，如果價格持續跌破60.835美元這一重要的50%回撤位，則預示着賣方力量的迴歸。如果這形成足夠的下行動能，預計短期內價格將回調至58.00美元。

風險提示

白銀需要原油價格維持在低位、收益率保持穩定以及美元持續承壓才能上漲。本週這三者基本吻合，因此白銀價格上漲迅速。如果其中任何一項出現逆轉，漲勢都將面臨考驗。

週五的就業報告要麼會延續這筆交易，要麼會終結它。疲軟的就業數據，尤其是工資增長放緩，將使美元繼續下探，併為買家提供空間，使其向50日移動均線靠攏。而強勁的就業數據，尤其是就業形勢穩健，將為施密德和其他鷹派人士提供他們所需要的，利率交易也將重新展開。

技術面已轉為上漲，但買家追逐的是宏觀經濟的緩解，而非結構性轉變。只要經濟數據保持良好勢頭，他們就能保持上漲動力。一旦經濟數據不再配合，賣家就能找到一個明確的入場點。