霍爾木茲海峽作為全球約三成海運石油的必經通道，其通行權之爭已成為美伊戰爭升級的核心地緣博弈焦點。伊朗與阿曼近期密集談判，試圖建立替代過去60年模式的全新通行安排，但美方在控制權與收費問題上的強硬立場，使任何協議都面臨重大障礙。與此同時，伊朗通過高層外交渠道向波斯灣國家發出明確警告，將關鍵能源基礎設施列為潛在反制目標。海峽能否重新開放，取決於多方利益博弈的最終平衡。

整體來看，市場對霍爾木茲海峽即將重新開放的樂觀預期進一步緩解通脹擔憂，降低美聯儲加息預期，美元和美債收益率承壓，給金價提供上漲動能。現貨黃金週三大漲逾4%，錄得2月份以來最大單日漲幅，週四（8月6日）亞市早盤，現貨黃金延續漲勢，截止09:45，一度上漲1.3%，最高觸及4302.45美元/盎司，為6月18日以來新高。

一、協議框架浮出水面：伊朗控制權訴求接近實現

圍繞霍爾木茲海峽通行權的外交談判正在加速推進。伊朗外交部發言人伊斯梅爾·巴加埃8月5日確認，伊朗與阿曼已就霍爾木茲海峽擬定航道的地理座標達成一致，兩國聯合聲明已進入最終審核階段。伊朗副外長卡齊姆·加里巴巴迪同日表示，伊朗和阿曼關於商業船舶通行霍爾木茲海峽的協議已接近最終敲定。

根據雙方達成的共識，霍爾木茲海峽將建立一種不同於過去60年的全新通行模式。目前經阿曼領海的南部航道和位於伊朗領海內的北部航道均將關閉。新設定的航道要求商業船舶進入霍爾木茲海峽以及駛離海峽的部分航程經過伊朗領海。不過，加里巴巴迪強調，新航道同樣為臨時性質，預計可使用2至4個月。

兩名地區官員和一名伊朗高級消息人士透露，這份協議將賦予德黑蘭對經霍爾木茲海峽駛入海灣船隻的控制權——這將是迄今向伊朗作出的最大讓步之一。美國阿克西奧斯新聞網站援引消息人士的話説，正在討論中的臨時協議設定了為期60天的臨時安排，由阿曼與伊朗共同執行，期限有可能進一步延長。

值得注意的是，伊朗方面明確表示，僅憑與阿曼的協議並不能完全確保海峽的安全通行。巴加埃警告稱，海峽安全仍然與美國持續的封鎖以及針對伊朗的其他“侵略性和威脅性”行動息息相關。伊朗外交部發言人此前也強調，即使伊朗與阿曼達成協議，如果美方不解除對伊朗港口的封鎖、不恢復履行伊美先前達成的14點諒解備忘錄，霍爾木茲海峽將繼續關閉。

二、通行費之爭：5%-7% vs 3% vs 零收費

在航道安排逐步清晰的同時，通行費問題成為各方博弈的焦點。

據報道，一名伊朗高級官員透露，伊朗尋求向使用霍爾木茲海峽的船隻收取相當於貨物價值5%至7%的費用。阿曼方面正在討論約3%的較低費率，而華盛頓則堅持不應收取任何費用。

分析人士指出，名義上將費用設定為“自願支付”或許有助於打破僵局，但在伊朗可能發動襲擊的威脅下，大多數航運公司為了確保安全通行，實際上可能仍不得不選擇付費。

美方對此立場鮮明。美國總統特朗普8月3日在白宮明確表示，美方不會允許伊朗對過往霍爾木茲海峽的船隻收費，“如果要收，也要由我們收”。一名熟悉談判情況的美國官員也表示，通過霍爾木茲海峽設立的任何“臨時”航線均無需伊朗批准，也不會徵收費用，美國仍希望恢復“任何一方都不控制航道或通行能力”的原狀。

圍繞控制權具體定義的爭議同樣突出。一名地區消息人士稱，對於“控制權”究竟如何定義，目前仍有細節需要敲定。海灣國家談判代表堅持要求由地區國家監督船隻檢查工作，並且任何費用支付都必須是自願性質。上述伊朗高級消息人士則表示，目前談判桌上的協議文本設想由伊朗控制經海峽進入海灣的船隻，而主要爭議之一在於伊朗對反方向航行船隻將擁有多大權力。

三、伊朗發出嚴厲警告：能源基礎設施成博弈籌碼

就在外交談判推進的同時，伊朗通過多條渠道向地區國家發出了明確警告。

媒體8月5日援引五名消息人士的報道稱，伊朗已向波斯灣國家發出警告：倘若美國再次攻擊伊朗領土，伊朗將打擊整個波斯灣地區的關鍵能源基礎設施以及其他地區目標。消息人士指出，在美國總統特朗普7月28日威脅攻擊伊朗能源網絡與基礎設施後，伊朗通過密集的高層外交接觸向波斯灣國家傳達了這一警告。

伊朗外長阿巴斯·阿拉格奇在與沙特、土耳其、卡塔爾官員以及巴基斯坦陸軍參謀長溝通時轉達了上述警告，同時敦促美國的地區盟友遊説特朗普總統迴歸外交談判軌道。一名波斯灣地區消息人士稱：“伊朗已發出明確警告：如果美國將伊朗基礎設施作為攻擊目標，伊朗將通過打擊波斯灣地區的能源設施及其他區域目標進行報復。”

這一警告的背景是，美國中央司令部8月5日仍表示繼續對伊朗實施海上封鎖。截至當天，美軍已在霍爾木茲海峽一帶迫使48艘船隻改道，癱瘓2艘船隻，並登上2艘船隻檢查。

與此同時，也門胡塞武裝8月5日宣佈對沙特港口和船隻實施海上封鎖，並向紅海港口城市延布附近的一艘沙特油輪發射導彈，對亞丁灣另一艘沙特油輪發動導彈襲擊。這一事態進一步加劇了紅海航運風險，與霍爾木茲海峽的緊張局勢形成疊加效應。

四、美方立場與談判前景：樂觀與謹慎並存

美國總統特朗普對談判前景表達了樂觀態度。8月4日，特朗普在接受福克斯新聞採訪時稱，霍爾木茲海峽將“很快”開放，否則伊朗將遭受“猛烈打擊”。他稱當天已進行了“持續一整天的談判”，並表示“磋商進展非常順利”。

不過，地區消息人士和伊朗官員對特朗普的説法提出了質疑。一名伊朗消息人士表示：“魔鬼藏在細節裏。特朗普發出一條推文，就有可能讓整個協議破裂。”伊朗外交部副部長加里巴巴迪則否認伊美正在談判的説法，但表示伊朗收到美方信息，並稱美方表示準備恢復履行此前簽署的諒解備忘錄中的承諾。

加里巴巴迪進一步表示，伊朗收到美國方面傳遞的信息，稱美方“已完全準備好履行”雙方今年6月中旬達成諒解備忘錄中的承諾——該備忘錄規定立即停止軍事行動。但他強調，這是重啓霍爾木茲海峽通航的必要條件之一，但僅憑這一點仍不足夠。

從戰略層面看，任何賦予伊朗對霍爾木茲海峽航運控制權的安排都將代表德黑蘭的重大戰略優勢。美聯社分析指出，任何正式確立伊朗對海峽控制的協議都將標誌着德黑蘭的重大戰略勝利。而美國此前曾一再表示，絕不會接受伊朗控制這條全球最重要能源運輸通道的通行權。

受特朗普以談判可能結束衝突為由取消新一輪對伊朗襲擊計劃的影響，國際原油價格在過去幾個交易日大幅下跌，刷新了三週低點，週三則低位震盪調整。但鑑於各方在控制權定義、通行費費率、美國封鎖解除等核心議題上仍存在顯著分歧，霍爾木茲海峽能否在短期內真正重新開放，仍面臨諸多不確定性。

編輯總結

霍爾木茲海峽通行權談判已進入關鍵階段。伊朗與阿曼在航道地理座標上達成共識，聯合聲明進入最終審核，表明技術層面的障礙正在逐步掃清。然而，通行費費率的分歧——伊朗要求的5%-7%、阿曼提議的3%與美國堅持的零收費之間差距懸殊——以及“控制權”定義這一根本性爭議，仍是協議落地的最大障礙。伊朗通過警告波斯灣國家能源設施可能成為報復目標，以及胡塞武裝同步升級紅海封鎖行動，正在構建多層次的施壓槓桿。特朗普政府面臨國內中期選舉壓力與結束戰爭的民意訴求，但美方在伊朗控制海峽這一原則問題上的退讓空間極為有限。未來數週，各方圍繞通行費安排、控制權界定與美國封鎖解除條件的博弈，將決定這條全球最重要能源運輸通道的最終命運。

隨着中東局勢出現緩和跡象，市場對美聯儲9月加息的概率預期已從兩天前的67%降至55%。現貨黃金趁機大幅上漲，一度觸及4300關口，刷新七週高位，初步打破了6月24日以來的逾一個半月的地位震盪區間（3950-4200），若能守住4200關口上方，金價有望啓動中線漲勢。不過，美聯儲理事庫克表示，她對上調短期利率以應對通脹持開放態度。投資者仍需密切關注美聯儲加息預期的變化。

數據方面，ADP報告顯示7月美國私營部門就業增長放緩至4.4萬個崗位，低於6月下修後的9.5萬個。市場正等待週五公佈的非農就業報告以進一步判斷政策走向。本交易日還將出爐美國 截至8月1日當週 初請失業金人數 和美國 7月 挑戰者企業裁員人數 ，投資者需要重點關注。


（現貨黃金日線圖，）

【常見問題解答】

問：伊朗與阿曼的協議如果達成，霍爾木茲海峽的實際控制權將發生怎樣的變化？

答：根據目前披露的協議框架，伊朗將獲得對經霍爾木茲海峽駛入波斯灣船隻的控制權。現有的北部航道（伊朗管控）和南部航道（阿曼管控）均將關閉，取而代之的新航道要求商船進出海峽的大部分航程經過伊朗領海。這意味着伊朗將從“沿岸國”轉變為“航道控制方”，獲得對過往船隻的實際管理權。不過，這一安排屬於臨時性質，預計有效期僅為2至4個月。

問：伊朗計劃收取的5%至7%通行費是什麼概念？對全球航運成本影響有多大？

答：5%至7%是指按船隻所載貨物價值的比例收費。霍爾木茲海峽是全球石油、天然氣和化肥運輸的重要通道，日均通過量巨大。以一艘裝載價值1億美元原油的超級油輪計算，按5%費率需繳納500萬美元通行費。這一收費標準將顯著推高全球能源運輸成本，並最終傳導至終端消費價格。阿曼提議的3%費率約為伊朗要求的一半，而美國堅持零收費。

問：美國為什麼堅決反對伊朗對霍爾木茲海峽收費和控制？

答：霍爾木茲海峽是全球約30%海運石油的必經之路，被視為“世界油閥”。美國長期以來堅持海峽作為國際水域應保持自由通行，任何一方都不應控制航道或收取費用。特朗普政府認為，允許伊朗收費和控制將開創危險先例，不僅賦予德黑蘭巨大的地緣政治槓桿，還可能被其他沿海國家效仿。此外，美伊自2026年2月28日爆發戰爭以來，美國一直將封鎖伊朗港口作為重要施壓手段，任何賦予伊朗海峽控制權的安排都將削弱這一戰略工具。

問：伊朗與阿曼達成協議是否意味着霍爾木茲海峽即將重新開放？

答：不一定。伊朗方面明確表示，僅憑伊阿兩國的協議並不足以確保海峽安全通航。伊朗外交部發言人強調，海峽的重新開放取決於兩個前提條件：美國解除對伊朗港口的封鎖，以及美國恢復履行此前達成的14點諒解備忘錄中的承諾。換言之，伊朗將伊阿協議視為必要條件，但非充分條件。美國中央司令部8月5日仍表示繼續對伊朗實施海上封鎖，這意味着即便伊阿協議簽署，海峽短期內全面開放的可能性仍然有限。

問：這份協議對全球能源市場和地區地緣格局意味着什麼？

答：從能源市場角度看，霍爾木茲海峽的持續關閉已對全球石油供應造成嚴重影響。任何重新開放的安排都將緩解供應擔憂，這解釋了為何特朗普釋放談判信號後國際油價出現大幅下跌。從地緣政治角度看，若協議最終賦予伊朗海峽控制權，將標誌着美伊戰爭五個月以來地區力量格局向德黑蘭方向的顯著傾斜。這將是美國對伊朗作出的最大讓步之一，可能重塑整個海灣地區的安全架構。但同時，伊朗通過警告波斯灣國家能源設施可能成為報復目標，表明即便外交渠道打開，軍事衝突的陰影仍未消散。

問：霍爾木茲海峽博弈對金價影響分析

8月5日現貨黃金大漲4.16%至4246.79美元/盎司，創近兩個月新高，週四延續漲勢，一度觸及4300關口。傳統傳導路徑“海峽封鎖→油價飆升→通脹升温→加息預期→美元走強”持續壓制金價；如今局勢緩和信號出現，油價回落、美元走弱，邏輯反轉推升金價。但協議細節未定、通行費分歧懸而未決，伊朗警告若美再襲將打擊能源設施，金價短期上漲的持續性仍存變數。

北京時間09:55，現貨黃金現報4288.85美元/盎司。