週四（8月6日）亞歐時段，現貨黃金走出小幅衝高回落，守住週三全天大漲的幾乎所有漲幅，表現強勢，順帶依據打破了黃金原有的下跌趨勢，目前交投於4261美元/盎司。

自2月28日美國聯合以色列對伊朗發起軍事行動以來，中東地緣局勢持續緊繃，美方推翻伊朗現政權、瓦解伊朗核項目的核心戰略目標悉數落空，戰場博弈重心也轉為了霍爾木茲海峽控制權爭奪。

這條承載全球五分之一油氣貿易的關鍵水道陷入航運近乎停擺的困境，直接推升全球能源與基礎消費品價格，持續擾動宏觀經濟盤面。

伴隨美國國會選舉臨近，國內民意低迷的戰事讓特朗普政府承壓加劇，美伊雙方均顯現緩和意願，霍爾木茲海峽通航臨時協議迎來落地臨界點，一場長期對峙或將迎來階段性收尾。

談判進入收官階段，臨時通航協議框架落地

當前美伊博弈呈現鮮明的“邊打邊談、雙向妥協”特徵，談判進程進入收官關鍵階段。

本輪斡旋以阿曼、卡塔爾為核心第三方調停方，伊朗方面率先釋放明確進展信號，伊朗外交部發言人伊斯梅爾·巴加埃證實，伊阿兩國關於海峽通航的協議文本草擬工作已進入最後收官環節，僅存少量外部阻力待破除。

多名地區知情官員向美聯社透露，雙方已敲定完整協議草案，最終文本正同步遞交美國、海灣地區諸國及伊朗最高領導層，等待伊朗最高領袖哈梅內伊批覆。

美方同樣釋放樂觀預期，特朗普公開表態，海峽通航協議本週大概率官宣落地，談判已取得實質性進展。

美國副總統萬斯也坦言，本輪外交斡旋錯綜複雜、進展緩慢，伊朗談判立場極為強硬，美方想要終結衝突，必要時需以退為進。

值得注意的是，本次擬議協議為有效期60天的臨時安排，承接今年6月美伊談判破裂的框架共識，核心目標是階段性化解海峽爭端，為後續深度談判鋪路。

按照草案劃定的全新通航規則，霍爾木茲海峽將實行分道管控模式，駛入波斯灣的船舶需通行伊朗管控航道、接受伊方調度監管，駛出波斯灣的船舶則經由阿曼管轄航道通行，由阿曼統籌調度。

同時草案明確禁止伊朗向商船強制收取通行費，但允許伊方收取自願捐助款項，用於航道安保運維、海上搜救及海洋生態保護工作。

核心分歧仍存，協議落地暗藏多重變數

儘管文本框架基本敲定，但美伊核心分歧尚未完全消解，協議落地仍存變數。

美方始終立場強硬，堅決抵制伊朗強化海峽管控權的相關條款，認為此類安排將讓美國遭遇重大地緣挫敗，違背國際通航通行準則，同時明確反對伊朗各類收費方案。

伊朗則態度堅定，拒絕讓海峽迴歸戰前完全對外開放的狀態，堅持保留部分航道管控權限。

此外，伊朗副外長加里巴巴迪明確表態，即便伊阿達成協議，海峽能否順利復航，最終取決於美國是否滿足多項未公開的前置條件，美方解除對伊朗港口封鎖成為協議落地的核心前提。

與此同時，伊朗伊斯蘭革命衞隊等內部強硬勢力仍是潛在阻礙，過往多輪外交嘗試均因內部阻力落空，而革命衞隊作為海峽實際管控主體，其態度直接影響協議落地成效。

關鍵航道通航鋭減，中東多地衝突持續升温

地緣博弈的拉鋸狀態，直接體現在海峽航運數據上，當前兩大關鍵能源航道通航量較戰前大幅暴跌。

海事數據機構Kpler統計顯示，週三僅有2艘船舶通行霍爾木茲海峽，遠低於戰前日均130至140艘的通航規模；

受胡塞武裝封鎖影響，曼德海峽通航情況更為慘淡，當日僅1艘貨運船通行，相較此前日均41艘的常態近乎停滯。

7月以來，受伊朗扶持的也門胡塞武裝持續加碼紅海、曼德海峽封鎖行動，頻繁襲擊沙特油輪與過往商船，雖部分襲擊暫無實質佐證、沙特暫未回應，但持續衝突徹底打亂紅海石油出口替代線路，進一步加劇全球航運與能源供應鏈壓力。

不僅如此，中東多地衝突同步升温，黎以停火局面快速鬆動，以色列軍方近日向黎巴嫩南部居民發佈撤離預警，並啓動精準打擊，黎以羅馬談判被迫臨時暫停，地區整體局勢仍暗藏多重風險。

機構審慎研判：緩和為階段性態勢，長期風險未消

對於本輪臨時協議的落地影響，多方權威機構與地區官員給出審慎判斷。

大西洋理事會全球能源中心高級研究員埃倫·沃爾德警示，新通航規則實質上變相將霍爾木茲海峽通行主導權移交伊朗，一旦海灣產油國適配該航道體系，將徹底坐實伊朗對這條區域經濟命脈的管控力。

海灣諸國對此普遍憂心忡忡，擔憂短期臨時協議會成為伊朗謀求永久掌控海峽的跳板，持續拿捏地區各國經濟命脈，但也坦言，面對伊朗革命衞隊持續升級衝突、抬高戰爭成本的強硬姿態，現階段達成臨時和解已是最優選擇。

倫敦查塔姆研究所中東項目負責人薩納姆·瓦基爾分析，本次協議大概率實現階段性停火、恢復航道通航，但距離美伊正式和平條約仍差距甚遠，雙方均在藉機觀望局勢、爭取戰略時間，今年11月美國大選前後，衝突存在再度反彈的可能性。

市場提前計價緩和預期，油價承壓、黃金迎來利好

能源與金融市場已提前博弈中東局勢緩和預期，油價與金價走出聯動行情。

原油市場方面，布倫特原油價格站穩80美元/桶附近，較衝突白熱化階段的高位顯著回落，週三油價早盤短暫下行後小幅反彈，市場整體消化地緣風險溢價。

而黃金市場受局勢緩和預期、貨幣政策寬鬆預期雙重利好支撐，迎來積極行情。

IG市場分析師指出，霍爾木茲海峽協議落地預期升温，有望持續舒緩全球能源供給壓力，壓低通脹上行風險，減弱各大央行加息訴求，為黃金價格提供核心支撐。

宏觀邏輯覆盤：貨幣政策與非農數據主導金價後續走勢

從宏觀金融邏輯來看，今年2月美伊衝突爆發後，市場一度擔憂能源通脹飆升倒逼貨幣政策收緊，現貨黃金累計回撤19%。

而當前伴隨海峽和解進程推進，市場對美聯儲9月加息的概率預期已從67%回落至55%，美元指數持續承壓走軟。

一方面，加息預期降温壓低了持有無息黃金的機會成本；另一方面，美元走軟降低了非美貨幣持有者的購金成本，進一步提振黃金需求。

目前市場整體處於觀望狀態，靜待美國7月非農就業報告出爐，若就業數據疲軟，將進一步鞏固貨幣政策寬鬆預期，助推金價上行，目前7月小非農以及6月非農、CPI等數據均暗示勞動力市場正在收縮。

若數據大幅超預期，市場或重新定價加息路徑，金價短期將面臨回調壓力。

整體而言，美伊地緣博弈的緩和節奏，將成為後續油價、金價波動的核心地緣驅動因子。

觀點與技術分析：

目前海灣各國均不希望衝突擴大，同時美國面臨中期選舉壓力和彈藥不足限制整體提供了和談背景，伊朗與阿曼展開的和談有望使美伊重新回到之前60日停火備忘錄的框架內，同時霍爾木茲和曼德海峽保持開放。

但昨天以色列又轟炸了黎巴嫩，從這個角度，今天伊朗的表態極為重要，可以從側面看出伊朗對於這次停火的態度。

同時美國數據方面持續暗示通脹的一次性衝擊，和勞動力市場的走弱，之前美國利率決議的大前提是勞動力市場有韌性，如果這個前提動搖，則市場加息的預期則會出現逆轉，也是近期金價出現拐點的重要原因之一。

技術面現貨黃金突破近期整理箱體，以及下降趨勢線，目前如果價格能維持在此水平則黃金的下跌就確定被打破，目前支撐在4160附近。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間15:46，現貨黃金現報4255美元/盎司。