週三（8月12日）亞市早盤，澳元兑美元窄幅震盪，當前交投於0.7060附近。

隔夜決議未掀波瀾，但七週的政策空窗期才是真正的看點。

澳洲聯儲如市場普遍預期將現金利率維持在4.35%不變，並獲得一致通過，同時發佈了最新季度預測。澳元對這一決議幾乎未作出任何反應。

然而，決議本身並非重點——關鍵在於決議後出現的政策空窗期。澳洲聯儲下一次會議要到七週之後的9月29日，而美聯儲在此之前就將有所行動。

七週政策空窗期：美聯儲先於澳聯儲行動

澳洲聯儲下一次會議要到9月29日才召開，而美聯儲將於9月16日做出利率決定——比澳洲聯儲早13天。

在美國日曆上，未來七週將密集發佈CPI、PPI、零售銷售數據、8月19日的7月會議紀要以及8月27-29日的傑克遜霍爾研討會。每一個日程事件都可能在期間重新定價利率預期，而這些事件幾乎全部來自美國。

相比之下，澳大利亞自身在同期內的重要數據較為稀少——8月13日發佈消費者通脹預期、同日行長髮表講話、8月26日發佈月度CPI數據。

這些均不附帶政策決定，意味着在9月最後一週之前，澳元幾乎將完全跟隨美元波動。

預測顯示通脹迴歸目標需時漫長

儘管投票一致通過，但預測數據並不令人輕鬆。

澳洲聯儲預計通脹要到2027年末才會回到目標區間中點附近，且該預測面臨上行風險。同時預計失業率將從今年年底的4.5%逐步攀升至2028年底的4.8%。一個預測通脹在目標之上持續超過一年的央行，是在等待進一步行動的理由，而非已完成加息。

新聞發佈會的基調比聲明更為鷹派。委員會討論了加息，從未討論降息；政策被描述為“限制性和緊縮的”；行長重申如有必要將進一步提高現金利率。

年內已三次加息被作為保持耐心的理由，而非停止的理由。油價近期的飆升被直接點名，稱更多企業正計劃將成本轉嫁給消費者。

油價衝擊的雙重影響：澳洲進口、美國出口

澳大利亞進口能源衝擊，而美國在一定程度上出口能源——因此地緣衝突推高油價，對雙方而言都是加息的依據。澳洲聯儲已將這一點寫入聲明。

期貨市場定價美聯儲9月會議的概率接近五五開——略超半數傾向於維持不變，略低於半數傾向於加息25個基點。

正是這種對稱性使七週的政策空窗期變得危險而非平淡。兩家央行都受同一個基本面變量驅動，但在七週內只有一家能夠作出回應——那就是美聯儲。從9月16日之前的局勢升級，通過美聯儲的反應函數將體現為美元走強，即使從經濟角度看它對澳大利亞是通脹性的——這正是當前持有澳元賺取息差的陷阱所在。

即將到來的關鍵數據與日程

美國CPI將於8月12日公佈，市場預期整體CPI環比增長0.1%，前值-0.4%；核心CPI環比增長0.2%，前值0.0%。強勁的核心通脹將重燃9月加息預期，打壓澳元；疲軟的數據則使澳元維持一個本無需爭取的利差，卻無法在9月底前進行辯護。

8月13日，澳大利亞消費者通脹預期數據將在北京時間09:00公佈，隨後是美國PPI和初請失業金數據。

8月14日將公佈零售銷售和密歇根大學消費者信心初值。在這一週內，澳大利亞的全部貢獻僅是一份調查和一次講話。

總結

澳元兑美元在0.7060附近運行，澳洲聯儲按兵不動符合預期，但下一次會議要到9月29日才召開。在此期間，美聯儲將於9月16日率先做出決定，且美國數據日程密集，澳元幾乎將完全跟隨美元波動。

澳洲聯儲預測顯示通脹要到2027年末才回歸目標，但新聞發佈會上行長的基調偏鷹，強調如有必要將加息。油價衝擊使美澳兩家央行都面臨加息壓力，但美聯儲先於澳聯儲行動的事實意味着，在9月16日前的局勢升級可能體現為美元走強——這正是持有澳元賺取息差的當前陷阱。

未來數週，美國數據將主導澳元走勢，尤其是8月12日的CPI數據可能成為短期方向的關鍵催化劑。


（澳元兑美元日線圖，）

北京時間8月12日7:55，澳元兑美元報0.7062/63。