週三（8月12日）亞洲交易時段，國際白銀（XAG/USD）盤面走強，漲幅達到1.1%，價格運行在65.40美元附近。市場正在屏息等待7月美國CPI通脹數據，這份將於北京時間20點30分公佈的報告，將直接影響美聯儲貨幣政策預期，成為決定白銀短期方向的核心變量。不過，中東局勢推升油價，也會對白銀上漲空間形成一定牽制，疊加技術面多空信號交織，白銀正處在重要的行情拐點。

通脹數據牽動貴金屬定價邏輯

市場普遍預期，美國7月整體CPI同比上漲3.4%，較6月的3.5%有所回落；剔除食品與能源的核心CPI同比為2.5%，低於前值2.6%。環比維度，整體CPI與核心CPI預期分別上漲0.1%、0.2%。

通脹數據的強弱，會直接改變市場對美聯儲加息的判斷。美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在上一輪政策表態中警示通脹上行風險，同時表示委員會會堅持推動通脹回落至2%的目標水平。



地緣層面的變量同樣不可忽視，受中東衝突擾動，全球能源供應收緊，油價持續上行，在一定程度上約束白銀的上行幅度。Kpler統計數據顯示，承擔全球近兩成能源運輸的霍爾木茲海峽，8月10日通行船舶僅6艘，遠低於近十日均值11艘，和衝突之前每日130至140艘的通航規模相比出現斷崖式下滑。

交易制度方面，芝商所（CME Group）表示，在1盎司黃金期貨7月24日上線之後市場反饋良好，交易所計劃從9月開始，為100盎司白銀期貨合約開通全天候交易，這也會進一步提升白銀市場的流動性。

白銀技術面格局解析

從日線盤面來看，白銀當前價格在65.30美元附近運行，站穩61.28美元的20日指數移動均線上方，短期多頭格局得到鞏固。行情逐步脱離前期震盪箱體，14週期相對強弱指數位於61.21，處於多頭區間，但尚未進入超買狀態，説明上漲動能充足，行情沒有出現過度透支。

回調過程中，20日指數移動均線61.28美元是關鍵支撐位置，也是本輪反彈的重要防線。如果價格出現回落，該點位將是多頭的重要防守陣地。向上觀察，若白銀有效突破8月10日高點66.25美元，後續將打開上行空間，有望挑戰6月17日高點71.65美元。

結語

綜合來看，當下白銀同時受到美國通脹數據、中東地緣、技術形態多重因素共同影響。CPI數據如果超預期走強，會重新抬升美聯儲加息預期，壓制白銀價格；若通脹延續降温，則會給貴金屬帶來進一步上漲動力，而中東帶來的油價上漲，又會形成雙向拉扯，短期行情的波動幅度或將放大。


紐約白銀連續日線圖

北京時間8月12日13:41 紐約白銀連續 報 65.43 美元/盎司