週三（8月12日）歐洲時段，地緣風險的持續發酵推動油價走高，當前布倫特原油期貨交投於89.50美元/桶附近，此前一度站上90美元/桶上方。

市場對中東和平的希望正在迅速消退。霍爾木茲海峽通行量週一驟降至僅6艘船隻——遠低於近期10日均值約11艘——儘管特朗普和貝森特宣稱“可能今天或明天達成協議”。

與此同時，俄羅斯和沙特煉油廠遭襲進一步加劇了全球能源市場壓力，美國柴油價格近期大幅飆升。更高的能源價格可能引發新一輪通脹，迫使央行在更長時間內維持高利率，對股市、黃金和債券構成利空。

霍爾木茲僵局：口頭干預與實際通行量的巨大落差

儘管特朗普和貝森特宣稱“可能今天或明天達成協議”，但霍爾木茲海峽的實際通行量週一驟降至僅6艘船隻，遠低於近期10日均值約11艘。這種口頭干預與實際數據之間的巨大落差，凸顯了市場的失望情緒。

上週白宮還表示衝突正走向結束，而週一特朗普卻要求伊朗為戰爭中死傷者支付賠償——而伊朗此前已要求美國賠償衝突造成的損失。美伊之間的“貓鼠遊戲”持續，使霍爾木茲海峽恢復通航的前景更加遙遠。

供應端多重壓力：煉油廠遭襲與戰略儲備消耗

伊朗-美國的僵局並非唯一問題。俄羅斯和沙特煉油廠遭襲進一步加劇了全球能源市場壓力，美國和歐洲柴油價格近日大幅飆升。多重供應端衝擊正在推高能源價格，加劇了市場的通脹擔憂。

戰略儲備的消耗正在限制油價的“安全墊”。美國戰略石油儲備已降至3億桶以下，為1983年以來最低水平，而2月28日時約為4.15億桶。

亞洲的庫存也在下降，據報全球石油庫存正以每日約630萬桶的速度被消耗。戰略儲備雖暫時將油價壓制在100美元/桶以下，但它們並非無限。

通脹與市場影響：2022年重演？

更高的能源價格可能引發新一輪通脹，迫使央行在更長時間內維持高利率——這對股市、黃金和債券構成利空。

當前的宏觀環境正在接近2022年的情景——衝突持續時間越長，對全球經濟和金融市場的衝擊就越大。

即使白宮在中期選舉前推動達成協議並重新開放霍爾木茲海峽，伊朗似乎仍打算對通行收取額外費用，這將推高物流成本並最終推高通脹。

除非美伊達成包括無條件重新開放霍爾木茲海峽的協議，否則通脹不太可能很快緩解。對於投資者而言，維持適當的對沖和防禦性頭寸仍然具有戰略意義。

總結

市場對中東和平的希望正在消退。霍爾木茲海峽通行量驟降至僅6艘船隻，儘管特朗普和貝森特釋放“可能今天或明天達成協議”的樂觀信號。

俄羅斯和沙特煉油廠遭襲進一步加劇供應壓力，美歐柴油價格飆升。戰略儲備消耗——美國SPR已降至1983年以來最低——限制了油價的安全墊。

高能源價格可能引發新一輪通脹，迫使央行維持高利率，對股市、黃金和債券構成利空。

除非美伊達成無條件重新開放霍爾木茲海峽的協議，否則通脹難以很快緩解，投資者維持對沖和防禦性頭寸仍是明智選擇。油價的下一步方向取決於霍爾木茲海峽的實際通航狀況和地緣政治事件的演變。


（布倫特原油期貨日線圖，）

北京時間8月12日15:52，布倫特原油期貨報89.53美元/桶。