2026年以來，高實際利率帶來的持有機會成本持續壓制黃金價格走勢，讓金價長期承壓。

不過瑞銀集團最新研判指出，市場利空因素正在逐步出清，隨着實際利率下行、美元走弱以及全球央行持續購金多重利好共振，黃金中長期上漲空間徹底打開，預計2027年上半年金價將穩步攀升至每盎司5000美元，開啓新一輪上漲行情。

短期突破震盪區間，市場仍存不確定性風險

瑞銀在最新客户研報中指出，黃金價格已成功突破近期窄幅震盪格局，擺脱100美元的波動區間，時隔兩個月再度站穩4250美元阻力關口。本輪金價上漲，主要得益於亞洲大國機構持續入場佈局，以及黃金ETF資金持續流入的支撐。同時，美日政府聯合出台日元維穩政策，有效緩解了美債集中拋售風險，為金價上行營造了穩定的市場環境。

瑞銀策略師表示，黃金短期走勢仍存在波動風險。倘若美國經濟數據持續強勁、油價高位震盪推升通脹預期，或是市場持續預判美聯儲維持鷹派貨幣政策，金價或將迎來階段性回調。但短期波動不會改變長期趨勢，多重穩健利好因素將持續支撐金價穩步上行。

多重利好共振，構築金價中長期上漲根基

實際利率下行是推動金價反轉的核心動力。瑞銀分析認為，美國通脹將逐步趨緩，美聯儲2026年將維持利率不變，並計劃在2027年重啓降息週期。貨幣政策寬鬆預期將壓低市場實際收益率、弱化美元走勢，大幅降低黃金的持有成本，持續提振市場投資需求。

美元走弱與全球資產多元化配置，為金價提供持續助力。美元短期雖具備韌性，但美國高額財政赤字的結構性弊端，疊加市場美元資產配置飽和，後續大概率再度走弱。全球各國持續降低美元資產依賴、優化資產結構的趨勢，將長期利好黃金資產。

與此同時，全球央行持續性購金為金價築牢底部支撐。即便私人黃金投資需求表現平淡，各國央行為分散風險、降低美元資產敞口，始終維持大規模購金節奏。2026年二季度全球央行購金量達289噸，全年購金規模預計維持在750至1000噸，有效對沖首飾消費需求疲軟的負面影響，穩定黃金市場整體格局。

投資策略調整，長線佈局價值凸顯

回顧市場研判調整，瑞銀曾在5月26日下調2026年年末金價預期，將目標價從每盎司5900美元調整至5500美元。彼時瑞銀分析師多米尼克·施奈德（Dominic Schnider）、韋恩·戈登（Wayne Gordon）表示，高位美債收益率推高黃金持有機會成本，導致市場資金持續流出黃金市場。

而隨着市場格局轉變，瑞銀建議投資者區分黃金短期交易風險與長期投資價值，金價回落至每盎司4000美元及以下區間，均為優質戰略佈局機會。同時建議投資者在多元化投資組合中，適度配置黃金資產，對沖市場波動風險。

結語

整體而言，黃金市場利空週期已臨近尾聲，利率、美元、央行購金三重邏輯共振，打開金價上行通道。短期震盪不改中長期牛市趨勢，2027年或將成為金價突破上行的關鍵節點。


現貨黃金日線圖

北京時間8月14日10:28 現貨黃金 報 4314.15 美元/盎司。