週一（8月17日）歐洲時段，現貨黃金（XAU/USD）連續第二個交易日小幅走高，當前交投於4400美元附近，但仍低於上週四觸及的6月5日以來高點。美國7月零售銷售意外下降0.6%，創九個月來首次下滑和去年5月以來最大月度跌幅，疊加密歇根大學消費者信心指數從55.2降至51，進一步削弱了市場對美聯儲加息的預期，美元承壓為無息資產黃金提供了支撐。

然而，地緣政治風險持續——美國準備對伊朗實施"前所未見"的經濟制裁、美伊霍爾木茲海峽僵局未解、烏克蘭對俄羅斯煉油廠持續襲擊——為美元提供了避險買盤，限制了黃金的上行空間。

美國數據全面走軟，美元承壓支撐黃金

美國人口普查局週五公佈的數據顯示，7月零售銷售月率下降0.6%，為九個月來首次下滑，創去年5月以來最大月度跌幅，遠低於市場預期的增長0.1%。年率方面，零售銷售同比增長5.0%，較前值6.8%顯著放緩。

與此同時，密歇根大學8月消費者信心指數初值從55.2降至51，進一步印證了消費者信心的疲軟。

這是繼此前CPI和PPI數據之後，美國經濟數據再度釋放疲軟信號。

CME FedWatch工具顯示，市場對美聯儲9月加息的隱含概率已降至約33%，但對年底前至少一次加息的定價仍維持在約65%。美元承壓為以美元計價的黃金提供了支撐。

地緣政治風險持續，為美元提供避險買盤限制金價上行

儘管美元走軟，但黃金的上行空間仍受到限制。

美國財政部長貝森特表示，美國正準備最早於本週對伊朗實施"前所未見"的經濟制裁措施。

美國總統特朗普則表示，他將很快宣佈霍爾木茲海峽為"美國領土"。

伊朗外長阿拉格奇回應稱，美國必須同意伊朗的條件才能恢復通過該水道的航運，且"目前未進行任何談判"。

此外，烏克蘭對俄羅斯煉油廠的新一輪襲擊持續支撐油價，令通脹擔憂和2026年至少一次美聯儲加息的預期繼續存在。

這些地緣政治風險為美元提供了避險買盤，限制了美元的下行空間，從而在一定程度上抑制了黃金的上行潛力。

機構觀點

滙豐在近期發佈的研報中將2026年黃金年均價從4864美元下調至4560美元/盎司，但維持年底目標4750美元、2027年5025美元不變，2028-2029年目標分別為5200美元與5300美元。

首席貴金屬分析師指出，雖然短期受美聯儲政策與資金流動影響，年均預期有所下調，但年底及更長期目標保持穩定，反映對央行購金與結構性需求的信心。

滙豐認為，黃金仍具備中長期上行空間，政策與地緣不確定性將繼續支撐其避險屬性。後市若美聯儲維持高利率時間延長，金價上行節奏可能放緩；若降息預期重燃或央行購金加速，年底向4750美元靠近的概率將上升。

瑞銀認為，黃金仍受宏觀經濟、資金流向與投資組合多元化需求支撐。美債收益率可能趨於下行、美元走弱以及各國央行持續購金，將為金價提供動力。

瑞銀建議區分短期交易風險與長期配置邏輯，若金價回落至4000美元以下，可作為戰略性配置的潛在窗口。儘管市場仍在消化美聯儲鷹派信號，長期看多邏輯未變。後市預計金價將逐步修復，2027年上半年有望突破5000美元。

總結

綜合來看，現貨黃金當前處於兩股力量的拉鋸之中。一方面，美國經濟數據全面走軟——零售銷售意外下滑、消費者信心下降、通脹降温——削弱了美聯儲加息預期，美元承壓為黃金提供支撐。另一方面，中東地緣政治風險持續、美國對伊制裁加碼、霍爾木茲海峽僵局未解，為美元提供了避險買盤，限制了黃金的上行空間。

市場焦點正轉向北京時間週四FOMC會議紀要，以尋求美聯儲未來政策路徑的更多線索。短期黃金偏多格局未改，但在4400美元上方追高風險加大，回調至4290-4154區域可能吸引買盤介入。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間8月17日15:50，現貨黃金報4408.79美元/盎司。