週二（8月18日）亞市早盤，WTI原油期貨9月合約高開之後呈現震盪走勢，當前交投於85美元/桶附近，一度刷新逾兩週高點85.37美元/桶，更活躍的10月合約交投於84美元/桶上方；布倫特原油期貨交投於91美元/桶附近，也處於逾兩週高位。市場正消化美伊兩國拒絕延長6月簽署的衝突結束備忘錄這一地緣政治信號，同時等待晚間美國石油協會（API）周度庫存報告提供新的供需指引。

美伊協議到期未續，霍爾木茲對峙升級

週一，美國總統特朗普明確表示無意延長與伊朗即將到期的協議。

特朗普強調美國對伊朗擁有施壓槓桿，並援引美國對伊朗港口實施的海上封鎖措施——“我們通過封鎖控制局勢，我認為宣佈其為領土的想法值得考慮”，並稱“我們對海峽擁有完全控制權”。

伊朗方面則釋放強硬信號。一名伊朗官員表示，“伊朗相關實體必須做好在霍爾木茲海峽及更廣泛區域升級緊張局勢的準備，伊朗將準備好做出決策並採取行動應對艱難抉擇。”

伊朗外交部發言人巴加伊則指出，由於安全局勢複雜及“破壞性因素的阻撓行為”，協議遲遲無法達成，並強調美國必須解除封鎖。

美伊雙方在協議到期後均未展示妥協意願，霍爾木茲海峽的地緣風險溢價短期內難以消退——這條全球最重要的石油運輸咽喉要道的通行安全，仍是油價下方最堅實的支撐。

供需基本面：機構警告空頭回補風險，庫存數據為短期變量

加拿大TD證券指出，當前原油市場的持倉結構仍使價格面臨大幅向上擠壓的風險。該機構認為“空頭回補反彈的風險依然顯著，因潛在基本面未發生變化，原油供需賬本仍指向持續供給缺口和庫存的去化趨勢”，這意味着任何新的風險規避情緒或供應擔憂，都可能迅速轉化為關鍵基準油價的上行壓力。

持倉結構層面，基金淨多頭寸的偏低水平意味着一旦地緣政治事件引發情緒逆轉，空頭回補可能引發油價的快速拉昇——這與週一美伊協議到期未續的市場反應形成呼應。

晚間將發佈的API周度庫存報告是本週首個重要的數據面變量。

庫存降幅超預期將印證需求韌性併為油價提供支撐，反之若庫存增幅超預期，則可能觸發短線回調。

機構觀點

花旗在最新發布的報告中將2026年第三季度布倫特原油價格預測從此前的75美元/桶上調至80美元/桶上方，理由是美伊衝突持續超預期，霍爾木茲海峽航運恢復進程緩慢，地緣風險溢價的消退時間被不斷延後。

但該行對第四季度布倫特價格維持70美元/桶的判斷不變，2027年均價預測仍為65美元/桶，WTI相對布倫特的貼水幅度保持在4-6美元/桶區間。

花旗在報告中指出，此次上調反映的是談判反覆拉鋸與現貨市場階段性緊張的現實，但中期看空邏輯並未改變——一旦海峽航運恢復正常，迴流至市場的供應將迅速緩解當前的緊張格局。需求端方面，亞洲地區等主要消費區的表現依然偏弱，難以對油價構成持續性支撐。

該行預計，WTI原油三季度大概率在圍繞80美元/桶上下震盪，年底隨着航運正常化進程推進，價格可能進一步回落，具體節奏取決於霍爾木茲海峽通航恢復的速度。

展望

短期地緣政治溢價與偏空的均線結構之間相互制衡，WTI油價預計維持區間震盪格局。晚間的API庫存數據將成為短線方向選擇的催化劑，而機構對持倉結構“空頭回補風險”的警示意味着，當前油價的下行空間或許比市場預期的更為有限。


（美原油期貨日線圖，）

北京時間8月18日10:26，美原油期貨10月期貨報84.10美元/桶。