週二（8月18日）亞洲時段，美元指數在連續兩日下跌後小幅回升，當前交投於99.65附近。美伊地緣政治緊張局勢為美元提供了避險買盤支撐，但美聯儲加息預期的持續降温以及美國財政狀況的擔憂，令美元的中期前景依然承壓。

地緣政治：美伊對峙升級為美元提供避險買盤支撐

美元指數在連續三日下跌後小幅反彈，主要受惠於美伊地緣政治緊張局勢引發的避險需求。美國總統特朗普宣佈無意延長與伊朗即將到期的協議，並以美國對伊朗港口實施的海上封鎖作為華盛頓擁有施壓槓桿的證據，同時重申將霍爾木茲海峽宣佈為美國領土、置於美國完全控制之下的主張。

伊朗外交部發言人巴加伊則指出，由於安全局勢複雜及"破壞性因素的阻撓行為"，協議遲遲無法達成，並強調美國必須首先解除封鎖。

雙方強硬表態令地緣風險溢價持續存在，短期內為美元提供了避險買盤支撐。然而，地緣政治對美元的影響具有雙重性——一方面，避險情緒直接利好美元；另一方面，能源價格走高可能加劇通脹擔憂，進而影響美聯儲的政策路徑，這一傳導鏈條對美元的影響更趨複雜。

貨幣政策：加息預期持續降温，美元中期承壓

美元指數面臨的最大逆風來自貨幣政策預期的轉向。7月美國非農就業數據意外疲軟，疊加上週公佈的温和消費者價格通脹數據，已顯著削弱市場對美聯儲下月加息的預期。CME FedWatch工具顯示，市場對9月會議加息的預期已從此前一個月的47%降至35%。

加拿大豐業銀行策略師指出，"美元上週遭受了明顯打擊，週一美元趨勢繼續全面走軟"，將美元指數推至"8月盤整區間底部下方，為6月初以來最低水平"。

該行認為，"美國疲軟的數據報告正在抑制美聯儲的緊縮預期"，並強調"市場對年底前仍定價的25個基點緊縮，從我們的角度看太多了"。

與此同時，豐業銀行還注意到"市場對美國財政動態的擔憂有明顯跡象"，認為這一擔憂"反映在美國國債收益率曲線的陡峭化上"。財政擔憂與貨幣政策預期轉向的雙重壓力，構成了美元中期承壓的基本面背景。

機構觀點

滙豐在8月14日最新研報中指出，美元近期有所回軟，主要受日元干預支撐以及美聯儲政策風險影響，但認為美元有望重新獲得上行動能。支撐因素包括美國經濟增長的持續韌性以及與其他主要經濟體之間仍具優勢的利率差。

滙豐預計美元對多數G10貨幣及部分新興市場貨幣將逐步走強，但強調進一步大幅上漲的條件尚不具備，尤其是缺少美聯儲快速加息週期這一關鍵驅動。

滙豐認為，美元有空間“緩慢爬升”，但在9月FOMC會議前關鍵美國數據公佈期間，市場可能經歷顛簸走勢，投資者需警惕短期波動。

瑞銀表示，預計美元中長期將走軟。關鍵拖累包括美國財政擔憂持續升温：30年期國債拍賣收益率升至5.216%（2001年以來最高），投資者要求更高補償來消化不斷擴大的赤字；同時，投資者對美元資產的配置已處於高位，構成結構性逆風。

該機構表示，隨着未來數月美國數據進一步温和，美聯儲可能發出“維持利率不變即可”的信號，進而推動收益率下行並帶動美元更廣泛走弱。

總結

美元指數當前處於多空交織的複雜格局之中。美伊地緣政治緊張為美元提供避險買盤支撐，但這一利好正被快速消退的美聯儲加息預期所對沖。美國就業數據疲軟、通脹温和以及市場對財政狀況的擔憂，共同構成美元中期承壓的基本面邏輯。

豐業銀行認為年底25個基點的緊縮定價"過多"，暗示美元仍有進一步下行風險。本週FOMC會議紀要將是決定美元能否企穩反彈的關鍵催化劑。


（美元指數日線圖，）

北京時間8月18日14:47，美元指數報99.67。