週四（8月20日）亞洲時段，美元指數低位震盪，當前交投於98.80附近，但仍處於5月底以來最低水平。美聯儲加息預期的持續降温是核心拖累——9月加息概率已從一個月前的47%降至約33%。

與此同時，美國財政部宣佈擴大長期國債回購規模（從20億美元翻倍至40億美元）以及市場對美國國債突破40萬億美元的擔憂，進一步加劇了美元的下行壓力。

地緣政治方面，美伊衝突持續升級，特朗普宣佈將對伊朗實施"史上最嚴厲經濟行動"，阿聯酋暫停與伊朗的所有貿易，但地緣風險引發的避險需求未能有效提振美元。

數據與政策雙重壓制，美元跌至5月底以來最低

美元指數當前交投於98.80附近，為5月底以來最低水平。7月非農就業意外下降、温和的通脹數據以及疲軟的零售銷售，已持續削弱市場對美聯儲9月加息的預期。

CME FedWatch工具顯示，9月加息25個基點的概率已從此前一個月的47%降至32.7%。

與此同時，美國財政部的債券回購操作也在壓制美元。

知名機構報道稱，美國財政部將擴大長期國債回購規模，單次操作上限從20億美元翻倍至至少40億美元，以遏制借貸成本的大幅上升。疊加市場對美國國債突破40萬億美元的擔憂，美元承壓走弱。

地緣政治：美伊衝突升級，但避險買盤未能提振美元

地緣政治方面，美伊衝突持續升級。

特朗普宣佈將對伊朗實施"史上最嚴厲的經濟行動"，稱這將是以往從未有過的經濟衝突與孤立，允許向伊朗提供財政援助的國家將面臨嚴重的經濟後果。

與此同時，阿聯酋在遭受兩枚彈道導彈襲擊後，宣佈暫停與伊朗的所有貿易往來，伊朗方面則否認發射了這些導彈。

然而，地緣風險引發的避險需求未能有效提振美元。

星展銀行研究部經濟學家指出，美元整體交投於橫盤格局，市場正在權衡霍爾木茲海峽的地緣風險與近期債券拋售，投資者不願在當前背景下果斷推高美元。

機構觀點

德國商業銀行在8月17日發佈的研報中指出，自去年底以來，市場對美聯儲的加息預期顯著高於其他G10央行，支撐了美元；但這一差距近期已收窄，尤其是過去兩週市場持續下調美聯儲緊縮定價，而其他發達經濟體預期未同步回落。

該行經濟學家仍預計明年美國將有三次降息，若這一趨勢延續，美元將再度承壓。近期數據與政策預期的重新定價，已使美元失去此前“相對加息優勢”的支撐。

德國商業銀行強調，若市場繼續削減美聯儲加息押注，美元可能面臨進一步損失。

三菱日聯金融集團在最新研報中表示，近期軟數據（零售銷售、非農就業、CPI）與短端美債收益率下降，已削弱美元支撐，收益率曲線陡峭化對美元不利。市場已顯著下調美聯儲加息定價。

三菱日聯金融集團認為，加息窗口關閉後（通脹回落後），美元將在2027年出現貶值，當前軟數據與收益率變化已支持其“進入明年温和再走弱”的預測。

總結

當前美元指數交投於98.85附近，為5月底以來最低。美聯儲加息概率持續降温（9月降至約33%）與財政部擴大長債回購規模共同壓制美元。地緣政治方面，美伊衝突升級但避險買盤未能有效提振美元，投資者一邊評估霍爾木茲海峽的地緣風險，一邊消化債市的持續拋售，美元缺乏明確方向，維持區間震盪。


（美元指數日線圖，）

北京時間8月20日14:16，美元指數報98.80。