特朗普通過經濟施壓迫使伊朗屈服的戰略，成敗關鍵在於能否切斷伊朗最大的經濟命脈之一——迪拜。

阿聯酋週二（6月18日）宣佈暫停與伊朗之間的金融和經濟交易，此舉可能威脅德黑蘭利用阿聯酋作為主要進口來源及通往全球金融體系“後門”的能力。

然而，要徹底切斷這些聯繫並不容易——石油收入、外匯交易及為伊朗實體進行的付款，長期以來都通過迪拜的空殼公司和匯兑行流轉，交易中往往刻意隱藏伊朗名稱。

阿聯酋在配合美國施壓與維護自身商貿樞紐地位之間面臨兩難，徹底切斷伊朗的資金通道仍是一項艱鉅挑戰。

迪拜：伊朗規避制裁的金融樞紐

阿聯酋週二晚些時候宣佈暫停與伊朗之間的金融和經濟交易，此舉可能威脅德黑蘭利用阿聯酋作為主要進口來源以及通往全球金融體系“後門”的能力。這一決定是在特朗普政府數週來敦促阿聯酋打擊境內伊朗金融網絡之後作出的。

知情人士稱，美方告訴阿聯酋官員，相比對伊朗港口實施海上封鎖，針對與伊朗伊斯蘭革命衞隊有關的資金流動可能對德黑蘭產生更大影響。

保衞民主基金會研究員指出，迪拜是伊朗規避制裁和非法資金流動的主要樞紐——石油收入、外匯交易及為伊朗實體進行的付款，長期以來都通過迪拜的空殼公司和匯兑行流轉，交易中往往不會出現伊朗名稱。大量間接活動經由迪拜的銀行流轉，支撐着伊朗的影子銀行和非法融資運作。

要切斷這些通道，阿聯酋官方還需更強力整治不透明的金融和貿易活動，但這可能損害迪拜作為高度開放的全球商貿、資本和轉口貿易樞紐的地位。

阿聯酋的“逐步加碼”策略與兩難處境

阿聯酋此舉是在緊張局勢持續升温的背景下作出的。本月伊朗已襲擊阿聯酋七艘船隻，週二更向阿聯酋發射兩枚彈道導彈。阿聯酋官員表示，最新措施是逐步加碼的一部分，先對貨運實施新限制；若伊斯蘭革命衞隊繼續襲擊，行動可能擴大到更廣泛打擊伊朗關聯實體。這種做法反映出阿聯酋傾向於邊試邊看哪些措施奏效，同時保留調整空間。

然而，阿聯酋政策制定者擔心，過度施壓可能傷及海灣國家依賴旅遊和貿易的經濟部門，並招致伊朗進一步軍事報復。

阿聯酋官員還希望保留若干通往德黑蘭的渠道，以便在特朗普政府的施壓行動失敗時仍保有外交選項。

2024年，阿聯酋供應了伊朗進口總額的30%以上，價值約210億美元，是伊朗最大進口來源國。阿聯酋此前表示，該國遵守制裁規定，並堅定致力於維護全球金融體系的完整性。

油價的地緣變量

阿聯酋對伊朗金融網絡的打擊，不僅是地緣政治的一次升級，更是原油市場正在密切跟蹤的供給風險變量。迪拜作為伊朗規避制裁的核心樞紐，其金融通道的收窄可能直接影響伊朗原油出口的可持續性——即便霍爾木茲海峽仍在通行，伊朗通過阿聯酋影子銀行和空殼公司完成的石油收入結算鏈條已面臨實質性擾動。

當前伊朗衝突面臨進一步升級風險，布倫特原油的地緣風險溢價料將維持高位。核心邏輯正在於：阿聯酋的新措施若有效壓縮伊朗的影子金融網絡，德黑蘭的石油出口收入將受到直接衝擊，進而影響其維持當前出口規模的能力。WTI原油期貨當前交投於84美元/桶上方，布倫特原油已突破92美元/桶，地緣溢價正在被市場持續計入。

更深層的變量在於阿聯酋的“逐步加碼”策略——如果伊斯蘭革命衞隊繼續襲擊阿聯酋船隻，限制措施可能擴大至更廣泛打擊伊朗關聯實體。屆時，不僅伊朗原油的金融結算通道面臨進一步壓縮，波斯灣整體的航運安全風險也將重新定價。對於原油期貨交易者而言，迪拜的金融圍堵能否有效執行，以及阿聯酋是否會進一步升級措施，是繼霍爾木茲通行安全之後，另一個需要密切跟蹤的地緣溢價來源。

挑戰：層層嵌套的“影子金融網絡”難以根除

多年來，阿聯酋一直是伊朗企業和個人繞開西方制裁的關鍵金融樞紐。伊朗在阿聯酋設立幌子公司，用於收取石油款項、結算交易，並掩蓋資金來源。

2024年，約有90億美元經由美國銀行代理賬户流轉、與伊朗秘密金融活動有關，美國財政部稱其中62%流向了設在阿聯酋的公司，多數位於迪拜。伊朗還依賴一支由老舊油輪組成的影子船隊運輸受制裁原油，許多與伊朗影子貿易有關的油輪由設在阿聯酋的公司擁有或管理。

即便有阿聯酋新宣佈的措施，要處理這個平行融資網絡仍是一項挑戰。安瓦爾·加爾加什外交學院院長指出，政府可以關閉正規銀行渠道和主要港口運輸，但“無法在七個商業文化各異的酋長國裏，監管每一個當地合作方、每一個自由區，或每一艘小型船隻的動向”。

總結

特朗普施壓伊朗經濟的成敗關鍵在於迪拜——阿聯酋暫停與伊朗的金融和貿易往來，可能顯著限制德黑蘭獲取外匯和利用全球貿易網絡的能力。

然而，伊朗長期以來通過迪拜的空殼公司、匯兑行和影子船隊構建了一套隱蔽的金融網絡，阿聯酋在配合美國施壓與維護自身商貿樞紐地位之間面臨兩難。徹底切斷伊朗的資金通道需要更強力的監管，但在七個商業文化各異的酋長國中全面落實，仍是一項艱鉅的挑戰。

阿聯酋的“逐步加碼”策略能否有效壓縮伊朗的經濟空間，將在很大程度上決定特朗普政府對伊施壓戰略的最終成效。


（布倫特原油期貨日線圖，）

北京時間8月20日15:08，布倫特原油期貨報92.38美元/桶。