美元指數週四歐洲早盤繼續走弱，交投於98.80附近，盤中一度觸及5月底以來最低水平。美元近期承壓的主要原因在於美國經濟數據邊際降温，市場明顯降低對美聯儲短期重新加息的預期。與此同時，美國財政部門擴大長期美債回購操作，使債券市場重新獲得一定流動性支持，也進一步壓低美元的利率優勢。

美國經濟數據是近期美元走弱的核心驅動因素之一。7月就業數據意外出現下降，同時近期公佈的美國通脹數據相對温和，令投資者重新評估美聯儲未來政策路徑。當前市場定價顯示，美聯儲9月加息概率已經降至32.7%，明顯低於一個月前的47%。加息概率快速下降意味着美元此前依賴的利差支撐明顯減弱。

美聯儲7月會議紀要雖然仍釋放出鷹派信號，但市場更加關注會議之後公佈的數據變化。如果就業市場繼續疲軟、通脹壓力進一步緩和，那麼美聯儲重新加息的政策必要性可能下降。相反，如果能源價格持續上漲導致通脹預期重新升温，美聯儲仍可能保持較為謹慎的政策立場。因此，目前美元市場正在等待更多經濟數據確認，而不是簡單交易單一的美聯儲鷹派信號。

美國財政政策同樣正在影響美元和債券市場。美國財政部門計劃擴大長期國債回購操作，單次操作最高規模將由此前的20億美元提高至至少40億美元。通過增加回購規模，財政部門希望改善長期債券市場流動性並緩解融資成本快速上升的問題。從市場角度來看，如果長期美債收益率因流動性支持而下降，美元資產的收益率吸引力可能受到削弱，從而對美元指數構成進一步壓力。與此同時，市場對於美國政府債務規模持續擴大以及長期財政融資壓力的擔憂，也可能降低部分投資者對美元資產的配置意願。

不過，美元並沒有完全失去避險功能。中東局勢以及霍爾木茲海峽運輸風險仍然為美元提供一定支撐。在市場風險偏好下降時，美元作為全球主要避險貨幣之一，往往能夠吸引部分資金流入。因此，儘管美元基本面偏弱，但地緣風險使空頭難以形成持續單邊行情。

霍爾木茲海峽風險尤其值得關注。該區域是全球能源運輸的重要通道，如果運輸安全出現明顯惡化，國際能源價格可能進一步上漲，並重新推高全球通脹預期。對於美元而言，這種影響具有雙重性：一方面，能源價格上漲可能強化美國通脹並延後美聯儲寬鬆預期，從而利好美元；另一方面，如果能源衝擊明顯拖累全球經濟增長，則市場可能交易更強的避險需求。

道明銀行研究認為，美元目前處於區間運行狀態，市場正在重新評估霍爾木茲海峽相關風險。投資者一方面關注運輸通道的不確定性，另一方面也在消化近期美債市場波動，因此美元雖然存在避險支撐，卻缺乏推動指數持續上漲的明確動力。

未來美元指數的方向仍將取決於美國經濟基本面與避險需求之間的博弈。如果美國就業和通脹數據繼續降温，市場可能進一步降低美聯儲加息預期，美元將承受更大壓力；如果中東風險進一步升級，或者能源價格大幅上漲導致美國通脹預期重新抬頭，美元則可能獲得反彈機會。

接下來應重點關注美國初請失業金、製造業數據以及美聯儲官員講話，同時觀察美國國債收益率變化和霍爾木茲海峽局勢。尤其是如果美債收益率持續下降而地緣風險沒有進一步惡化，美元可能繼續維持弱勢；反之，避險資金與利率預期同時轉向美元，則可能觸發較明顯的技術性反彈。

從日線結構來看，美元指數維持明顯的空頭趨勢，當前價格運行在100日均線以及布林中軌下方，整體仍處於近期波動區間的下半部分。14日RSI目前約為29.60，已經進入超賣區域，説明空頭壓力仍然佔據主導，但連續下跌後短線進一步下行的動能可能開始放緩。下方首先關注98.55附近的布林下軌支撐，如果有效跌破，則美元指數可能進一步測試更低區域。上方初步阻力位於99.72附近的100日均線，其次是100.00附近的布林中軌，只有持續收復這些位置，才能明顯緩解當前的看跌結構；更強阻力則位於101.50附近的布林上軌。

從4小時走勢來看，美元指數短線仍處於弱勢震盪狀態，98.80附近屬於當前重要觀察區域。由於日線RSI已經進入超賣區域，美元短線存在技術性反彈可能，如果價格能夠重新站上99.00並進一步突破99.72，則反彈空間可能擴大至100.00附近。但如果反彈持續受到壓制並跌破98.55，則空頭趨勢有望進一步延伸。整體來看，4小時級別仍偏空，但超賣狀態意味着追空需要警惕快速反抽風險，後續突破方向將決定下一階段行情。

編輯總結
美元指數當前承受來自經濟數據降温、加息預期下降以及長期美債回購擴大的多重壓力。9月加息概率降至32.7%，疊加美元指數跌至5月底以來低位，使美元短期弱勢格局更加明顯。不過，霍爾木茲海峽風險和全球避險需求仍為美元提供底部支撐，因此指數暫時更可能表現為弱勢區間震盪，而非持續單邊下跌。技術面上，98.55是關鍵支撐，99.72至100.00構成反彈阻力區。若98.55失守，美元弱勢可能進一步擴大；若地緣風險推動避險資金迴流美元，則需警惕超賣後的快速反彈。