為何貝森特的財政部操作讓黃金交易重獲生機？
2026-08-20 20:04:01
美國財政部長斯科特·貝森特於週三宣佈，財政部將把10至30年期國債回購規模擴大一倍。消息公佈後，金價大漲3%，攀升至每盎司4550美元。
對投資者而言，美國財政部此番操作釋放出的信號是：應當配置黃金。
包括由迪爾克·威勒牽頭的花旗全球宏觀研究團隊在內，眾多市場分析人士均給出上述觀點。貝森特週三表態之後，花旗發佈研報，給出黃金6–12個月基礎情景目標價5000美元，樂觀情景目標價6000美元，觀點十分明確：“黃金：順勢追高。”
這類分析傳遞出一個信號：所謂“貨幣貶值交易”再度迴歸市場。
“貨幣貶值交易”是2025年興起的交易策略：投資者擔憂激進的財政與貨幣政策引發貨幣貶值，紛紛撤出法定貨幣資產，轉向通脹對沖工具以及貴金屬這類傳統價值儲備載體。
黃金為何有望繼續升值？正如威勒強調：“試圖壓制收益率，所要付出的主要代價就是美元走弱。”
原因在於，市場買入長久期美債無法獲得合理收益；原本吸引資金流入高收益美元資產的利差優勢，如今已經大幅削弱。
此外，美元與金價通常呈負相關關係，週三美元指數大幅下行，進一步助推金價上行。
威勒補充道，從歷史規律來看，收益率曲線陡峭化往往利好金價（即短期美債2年期收益率與30年期長債收益率拉開差距）。
與此同時，週三金價大漲，恰逢美國國債總額突破40萬億美元關口，二者時間重合恐怕並非偶然。
布魯金斯學會高級研究員羅賓·布魯克斯週三表示，核心癥結在於“美國無意管控財政赤字規模”。全球市場愈發擔憂美國赤字模式難以為繼，而黃金成為這一擔憂下的受益資產。
特魯斯特諮詢首席投資官基思·萊納在2026年大半時間都看空黃金，但週三政策落地後，他綜合多項因素，將黃金投資評級上調至中性。
（實際利率的穩定已消除了黃金無收益帶來的一個障礙）
第一，實際利率（經通脹調整後的債券名義收益率）已經企穩。黃金本身不產生利息，實際利率上行歷來是金價的主要拖累因素；
（現貨黃金日圖 ）
第二，週三金價突破4510美元的200日均線；
第三，各國央行購金需求依舊具備韌性；
最後，萊納認為美元走弱同樣對金價形成支撐。
對投資者而言，美國財政部此番操作釋放出的信號是：應當配置黃金。
包括由迪爾克·威勒牽頭的花旗全球宏觀研究團隊在內，眾多市場分析人士均給出上述觀點。貝森特週三表態之後，花旗發佈研報，給出黃金6–12個月基礎情景目標價5000美元，樂觀情景目標價6000美元，觀點十分明確：“黃金：順勢追高。”
這類分析傳遞出一個信號：所謂“貨幣貶值交易”再度迴歸市場。
“貨幣貶值交易”是2025年興起的交易策略：投資者擔憂激進的財政與貨幣政策引發貨幣貶值，紛紛撤出法定貨幣資產，轉向通脹對沖工具以及貴金屬這類傳統價值儲備載體。
黃金為何有望繼續升值？正如威勒強調：“試圖壓制收益率，所要付出的主要代價就是美元走弱。”
原因在於，市場買入長久期美債無法獲得合理收益；原本吸引資金流入高收益美元資產的利差優勢，如今已經大幅削弱。
此外，美元與金價通常呈負相關關係，週三美元指數大幅下行，進一步助推金價上行。
威勒補充道，從歷史規律來看，收益率曲線陡峭化往往利好金價（即短期美債2年期收益率與30年期長債收益率拉開差距）。
與此同時，週三金價大漲，恰逢美國國債總額突破40萬億美元關口，二者時間重合恐怕並非偶然。
布魯金斯學會高級研究員羅賓·布魯克斯週三表示，核心癥結在於“美國無意管控財政赤字規模”。全球市場愈發擔憂美國赤字模式難以為繼，而黃金成為這一擔憂下的受益資產。
特魯斯特諮詢首席投資官基思·萊納在2026年大半時間都看空黃金，但週三政策落地後，他綜合多項因素，將黃金投資評級上調至中性。
（實際利率的穩定已消除了黃金無收益帶來的一個障礙）
第一，實際利率（經通脹調整後的債券名義收益率）已經企穩。黃金本身不產生利息，實際利率上行歷來是金價的主要拖累因素；
（現貨黃金日圖 ）
第二，週三金價突破4510美元的200日均線；
第三，各國央行購金需求依舊具備韌性；
最後，萊納認為美元走弱同樣對金價形成支撐。
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
