国际原油市场连续五个交易日攀升，布伦特原油站上94美元/桶，近期特朗普持续称美国掌控霍尔木兹海峡，海湾其他产油国原油依旧可通过霍尔木兹海峡外运，仍有大量原油取道该海峡，同时一系列的经济制裁组合拳完全掌控局面。

那问题来了，但为何油价还是在上涨，以及油价能涨到哪里，本文简单探讨一下近期的边际变化。

美方逻辑：“经济D日”与穷途末路的极限施压

特朗普高调宣布启动史上最严厉的“经济D日”（Economic D-Day）与二级制裁，声称要切断伊朗所有的石油走私、前置公司、货币互换以及船籍登记。

美方在外交与军事层面同时施压：

彻底切断外部输血：动用强权逼迫全球第三方机构与伊朗割席（例如阿联酋迅速暂停与伊朗的所有金融交易）。

以封锁代战：美军依托对海峡及关键水道的强力封锁，企图不费一兵一卒将伊朗经济彻底“逼入死角”。

美方的既定算盘是：通过无死角的经济窒息，强行将伊朗逼回谈判桌，或者等其内部自崩。

伊朗的战略嬗变：从“口头嘲讽”到“主动寻衅”

面对这种无声的经济绞杀，伊朗方面的姿态发生了极其微妙且危险的变化。

外长阿拉格齐先称美国嘴硬是在转移注意力

伊朗外长阿拉格齐将特朗普的“经济D日”嘲讽为“转移美国高额债务与财政危机视线的幌子”。这种表态一方面是向国内输出“强敌也是纸老虎”的叙事，另一方面也是为了消解美国制裁带来的恐慌心理。

之后议会委员会主席阿齐兹预警不要给我们找到把柄

紧接着，议会国家安全委员会主席易卜拉欣·阿齐兹强硬警告美方“任何误判都将带来严重后果”，要求美军撤出该地区并接受“安全格局的变化”。

核心转变：军事学说修订与主动寻求“摊牌”

最关键的信号在于，德黑兰正修改军事学说，提升进攻作战优先级，并牢牢掌控霍尔木兹海峡。

这一连串行为揭示了伊朗的核心战略考量：

不能接受“无声的窒息”：经济封锁是持续失血的慢性毒药，如果国际社会在没有战争爆炸性新闻的情况下“冷处理”伊朗、让封锁常态化，伊朗政权不仅会面临内部经济崩溃，还会丢失转移国内矛盾的外部焦点。

即美国要转移注意力，伊朗同样适用这个逻辑，未来不排除以主动挑事打破封锁平衡：当经济被封死且无谈判路径时，伊朗唯一的筹码就是利用霍尔木兹海峡和地缘安全危机。

既然美国想玩“无声的经济围剿”，伊朗就必须“制造尖锐的声音”，通过提升进攻优先级甚至制造海上危机（如亚丁湾劫船、海峡对峙），倒逼美方与国际社会重新将目光聚焦于此。

政治互惠与市场逻辑：为何原油在为“冲突”而非“失衡”定价？

在这场博弈中，美伊双方其实卷入了一场“转移注意力的对峙”：

特朗普需要高调的“经济战”向选民展示强硬与战果，将注意力引离国内议题；

伊朗政权同样需要美方的尖锐威胁，将内部经济恶化与社会抗议归咎于“美帝的野蛮封锁”，借外部强敌压制内部异见。

油价持续狂飙的根本原因也在于此：

市场原本预期，美方的极限封锁会迫使伊朗妥协降尊、回到谈判桌。但现在的演变趋势却是——无声的封锁无法持续，因为它必然倒逼伊朗主动“找事反抗”。

当伊朗将军事学说转向“进攻优先”，美国开始经济封锁冷处理伊朗时，交易员们终于意识到：美国并无法简单的完成经济封锁，原油市场定价的不再是伊朗由于经济封锁很快会重返谈判，而是一场双方都需要通过制造更大危机来转移内部压力、且没人打算收手的长期消耗战。


总结与后续验证:
之前文章提过，目前美国难以承受国债收益率，特别是10-30年期国债收益率的上涨，这个时间点财政部选择回购长期国债，市场直接将其理解为主动干预。

如果这时油价继续大涨，则干预效果将大打折扣，特朗普被迫将出现类似TACO的行为同时带上让步的条件，比如忽然又说准备谈判了并且让步之类的来稳住油价。

但也存在市场过度解读，财政部自圆其说并非主动干预，近期的回购操只是例行安排，这就会导致油价仍然有上涨空间并且金价可能短期超涨。

为了解决这个问题，需要重点关以下联动，一个是美联储是否会有人加码鹰派，如果有则代表财政部可能确实是比较重大的干预。

此外就是特朗普是否会在油价上涨的时候出来说话并且附带物理让步，如果放任油价继续上涨，则财政部的回购操作中主动干预的分量也会减少，这是几个重要的观察点，如果市场能确认白宫确实要进行干预，则油价大概率会上涨比较坎坷，同时利好金价。

目前市场是直接给了财政部主动干预而非例行操作的定价，但是财政部是否是强行干预，还是例行操作其实还需要观察。

技术面WTI期货连续合约的油价涨至上轮上涨的0.500分位，同时填补了9月期货合约的下跌缺口，目前压力位在87.18，支撑位在5日线附近。


（WTI原油期货连续日线图，来源:易汇通）

北京时间21:49，WTI原油期货连续现报86.34美元/桶。