週五（8月21日）亞歐時段，國際小幅衝高回落，但仍然守住週四大部分漲幅，目前WTI原油期貨交投於86.22附近，跌0.71%。

受地緣衝突升級、關鍵海峽航運受阻驅動，國際原油顯著上行，五個交易日內，布倫特累計漲幅超7%，WTI漲幅超過8%。

同時近期美國財政部的操作又很魔幻和矛盾，一方面主導對伊朗實施經濟制裁，另一方面又要持續干預美債長期收益率，力圖壓低政府發債成本。

制裁加劇地緣緊張會推升油價，間接擾動債市，兩項政策目標由此互相掣肘，形成內在衝突。

如果這裏油價大漲，則對於財政部達成控制發債成本的目的非常不利，如果控制油價放緩制裁又會減弱經濟制裁的效果，油價風險蓄勢待發，成為美國當下難以迴避的政策難題。

美伊外交陷入僵局，制裁博弈面臨油價約束

當前美國持續加碼對伊朗的經濟施壓，特朗普政府放出信號，威脅對伊朗實施“毀滅性經濟戰”。

美國財政部長斯科特·貝森特表態，將推出史上力度最強的一攬子制裁措施，同時呼籲包括中國在內多國共同加入對伊施壓陣營。

伊朗強烈駁斥美方制裁屬於非法舉措，警告局勢進一步升級的嚴重後果。

美國副總統萬斯也承認，經濟制裁是華盛頓手中最有效的工具，但在能源價格走高背景下，這套施壓策略如同“精細的平衡博弈”，制裁推升油價本身就是美方需要承擔的外部代價。

我國也已明確拒絕美國推動加碼對伊朗經濟限制的訴求，美伊外交層面化解衝突的窗口目前處於停滯狀態。

中東美軍完成航母輪換，實施海上封鎖行動

軍事部署層面，中東美軍完成航母輪換調整，“喬治·華盛頓”號航母抵達中東戰區，接替超期部署的“亞伯拉罕·林肯”號返航本土。

林肯號海上部署時長超過九個月，超長執勤週期引發外界對艦員疲勞、心理健康與部隊士氣的擔憂。

美軍中央司令部正在執行針對伊朗港口的封鎖行動。

公開信息顯示，美軍已迫使67艘商業船舶變更航線，處置3艘船隻，並對2艘船舶開展登船檢查，海灣地區海上軍事對峙持續升級。

霍爾木茲海峽通航斷崖下滑，大型油輪近乎絕跡

作為全球能源咽喉，霍爾木茲海峽通航數據直觀體現市場避險情緒。

船舶數據機構Kpler統計，週四僅有7艘大宗商品船舶通行霍爾木茲海峽，僅為前一日14艘的一半；其中4艘駛入海峽，3艘駛出海峽。

在2月衝突爆發之前，全球近五分之一的原油與液化天然氣貿易經由該水道運輸。

而最新交易日，沒有超大型原油油輪、液化天然氣運輸船完成通行，僅有一艘運載丙烷、丁烷的大型氣體運輸船經由伊朗一側航道駛出海峽。

越來越多船東選擇繞行替代航線，或是關閉船舶自動追蹤系統規避風險，美伊雙方仍在這條關鍵水道的控制權上持續對峙。

曼德海峽流量同步回落，紅海航運壓力延續

除霍爾木茲海峽外，曼德海峽航運流量同樣出現回落。

Kpler數據顯示，週四共計23艘大宗商品船舶通過曼德海峽，此前兩日每日通行量均為34艘。

23艘船隻當中16艘駛入、7艘駛出紅海，駛出船舶包含兩艘蘇伊士級油輪，運載原油分別發往越南與印度。

兩大關鍵能源通道同時承壓，進一步加重市場對於原油供應鏈中斷的憂慮。

黎巴嫩局勢添變數，地區衝突外溢風險抬升

海灣之外，黎巴嫩局勢進一步放大中東整體不確定性。

美國出台針對真主黨的新一輪制裁，正式將該黎巴嫩武裝組織定性為伊朗代理人，理由為真主黨與伊朗革命衞隊深度綁定。

與此同時，夜間多次出現以色列空襲、炮火打擊黎巴嫩南部的軍事行動，多重戰線風險疊加，地區衝突向外擴散的可能性居高不下，原油市場的地緣風險溢價難以快速消退。

總結與技術分析

後續油價走向，本來是取決於海峽航運能否恢復常態，而美國財長貝森特的一頓操作又導致美國這邊一根筋，兩頭堵，也令美國陷入政策兩頭受制約的困局。

觀察美伊衝突後續演化，需要重點關注三重變量：伊朗軍事策略的現實動向是否會轉為進攻即更激進的軍事動作、美債收益率走高是否迫使美國調整中東政策白宮出面釋放緩和信號，以及中美領導人未來可能會晤傳遞出的勸和促談信號。

儘管油價上行會受到多重因素約束，但航道通航惡化的現實，仍有可能推動油價再創新高。

對於原油多頭而言，需要警惕特朗普社交媒體表態帶來的突發行情擾動，高油價是美國難以承受的局面。”

技術面油價在87.18上方受到0.5斐波那契分位壓制，目前走出了小幅日線雙頂走勢，目前壓力在87.18附近，而支撐在5日線。


(WTI原油期貨連續日線圖，來源:易匯通)

北京時間16:27，WTI原油期貨連續現報86.16美元/桶。