週二（8月25日）歐洲時段，美元指數震盪走高，當前交投於99.00附近，但動能能否持續仍待觀察。投資者正在消化美國擴大對伊制裁及緩解長端美債收益率壓力的新舉措。

美財長貝森特週一宣佈擴大對伊制裁並警告各國切斷與伊朗商業聯繫，否則面臨被排除出美元體系的風險。

制裁與回購交織

美國財長貝森特週一宣佈擴大對伊朗的制裁措施，並明確警告各國必須切斷與伊朗的商業聯繫，否則將面臨被排除出美元體系的風險。這一表態迅速引發市場對全球資金流動與美元需求的重新評估。

澳大利亞國民銀行外匯策略主管指出，“這可能是美元弱勢小幅逆轉的一個來源——如果你可能被制裁、無法獲得美元，那麼最好在制裁發生前先買入一些美元。”

市場解讀認為，潛在的二級制裁威脅可能迫使部分海外機構提前增持美元資產，以規避流動性中斷風險。

與此同時，美債回購操作與制裁消息交織，短期內為美元提供了一定支撐，但整體影響仍受制於更廣泛的政策與財政不確定性，美元走勢因此呈現謹慎上揚態勢。

美債回購提供短暫支撐，但收益率仍處高位

美債在媒體報道美國財政部可能動用部分現金餘額回購長期債券以降低借貸成本後，獲得一定支撐。

此前貝森特上週意外宣佈將季度長期債券回購規模翻倍，此舉正值美債收益率升至近二十年最高水平之際，意在緩解市場對長期利率過快上行的擔憂。

然而，支撐作用有限——2年期收益率持平於4.246%，10年期收益率報4.704%，仍處於高位運行。高收益率持續吸引資金流入美債市場，但同時也反映了市場對美國財政可持續性與通脹粘性的深層憂慮。

政策不確定性正在制約美元的上行空間，限制了美元在99關口上方進一步拓展的能力，短期內美元或維持區間震盪格局。

傑克遜霍爾成焦點，沃什講話備受關注

市場正聚焦週四美聯儲主席沃什在傑克遜霍爾的首次演講。

華僑銀行外匯策略師指出，“美聯儲反應函數的不確定性，加上對其優先關注通脹承諾的日益懷疑，使市場對沃什即將在傑克遜霍爾的講話高度關注。政策不確定性正在限制美元的上行空間。”

投資者期待從沃什講話中尋找近期債券收益率飆升的線索，以及其能否明確展現獨立於特朗普政府的政策立場。若沃什重申對通脹的堅定承諾並釋放偏鷹信號，可能短暫提振美元；若措辭偏鴿或迴避關鍵議題，則可能加劇市場對美聯儲獨立性的疑慮，進一步壓制美元上行動能。

此次講話將成為短期美元方向的重要指引。

機構觀點

花旗貨幣策略團隊近期指出，市場正為美聯儲鷹派立場減弱、美國中期選舉以及財政部擴大長期國債回購做準備。貝森特推動將10-30年期債券回購規模翻倍，意在壓低長期借貸成本，但可能以美元走弱為代價，引發“金融壓抑”擔憂。

花旗表示，儘管長期仍看好美國相對增長優勢，但短期財政操作與政策不確定性正成為壓制美元的主要力量，美元指數在98-100區間或面臨持續壓力。

瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，美元近期雖有一定韌性，但中長期仍將走軟。財政擔憂持續存在，美國30年期國債收益率一度升至2001年以來最高，投資者對赤字融資的補償要求上升。疊加已偏高的全球美元資產配置比例，構成結構性阻力。隨着未來數月美國通脹可能進一步放緩，美聯儲或維持觀望，收益率回落將推動美元更廣泛走弱。

瑞銀建議投資者在美元以外尋求多元化，尤其看好高息貨幣以獲取利差收益，並認為區間波動的外匯市場中，高息貨幣從總回報角度看仍具吸引力。

總結

美元指數當前交投於99.00附近，制裁與回購交織為美元在99關口提供了支撐。貝森特擴大對伊制裁可能推動部分國家提前買入美元，為美元提供短線支撐；美債回購消息提供短暫提振但收益率仍處高位。

市場聚焦週四沃什傑克遜霍爾講話，政策不確定性正在限制美元進一步上行的空間。


（美元指數日線圖，）

北京時間8月25日16:07，美元指數報99.05。