週一（8月31日）歐洲時段，布倫特原油漲近2%，當前交投於90美元/桶關口附近。

上週末美軍對伊朗發射裝置的打擊引發了市場對波斯灣供應的擔憂，霍爾木茲海峽通行量與俄羅斯延長柴油出口禁令是支撐油市的關鍵因素。

地緣緊張支撐布倫特油價

布倫特原油本週初走強，ICE布倫特在亞洲早盤交易中短暫回升至90美元/桶上方，延續了上週末地緣政治衝擊後的升勢。

美軍對伊朗發射裝置實施打擊，原因是有跡象顯示伊朗正準備向霍爾木茲海峽佈設水雷，此舉迅速引發市場對波斯灣原油供應安全的擔憂。

荷蘭國際集團（ING）分析指出，當前關鍵在於衝突是否會引發雙方進一步交火，以及是否會使國際船運商對通過霍爾木茲海峽這一關鍵能源咽喉要道產生猶豫。近幾周來，中東產油國已逐漸恢復信心，更放心地通過該海峽運輸原油，供應流量相對順暢。

然而，一旦局勢進一步升級，這些運輸流量可能再度面臨中斷或延誤風險，從而推高風險溢價。

短期內，布倫特油價將高度敏感於衝突後續發展：若緊張局勢迅速緩和，油價可能回吐部分漲幅；若軍事行動擴大或航運受阻，供應擔憂將進一步支撐油價上行，加劇全球能源市場波動。

俄羅斯延長柴油出口禁令加劇供應緊張

俄羅斯上週末宣佈將柴油出口禁令延長一個月，至2026年9月底，此舉在全球柴油市場本已因波斯灣緊張和俄羅斯供應中斷而面臨壓力的背景下，進一步加劇了供應緊張。柴油作為重要成品油，其出口限制直接收緊了國際市場可獲得量。

禁令延長恰逢市場逐步進入需求季節性增強的時期，對柴油價格乃至原油價格均構成額外支撐。

ING指出，波斯灣潛在中斷與俄羅斯柴油禁令的雙重影響，正在明顯收緊全球成品油市場供需平衡。煉廠利潤與裂解價差可能因此受益，進而間接提振原油需求預期。短期內，若俄羅斯禁令嚴格執行且中東局勢持續緊張，柴油與原油價格或維持偏強；若禁令後續鬆動或地緣風險降温，供應壓力有望緩解。

整體來看，成品油市場的結構性緊張正成為支撐油價的重要因素，投資者需密切關注出口政策與航運動態的變化。

機構觀點

摩根士丹利預計2026年第三季度均價約90美元/桶，第四季度升至接近100美元/桶的峯值，2027年第一季度回落至95美元、第二季度為90美元。上調理由是中東供應恢復速度顯著慢於此前預期，全球原油市場將在2026年第四季度和2027年第一季度持續處於短缺狀態。

該行指出，近幾周海上浮倉庫存大幅減少約1.7億桶，中東出口回落至三四月水平，陸上庫存同步下行，供應緩衝墊正在快速消耗。柴油裂解價差也創下歷史高位，反映出成品油市場同樣緊張。儘管高油價可能抑制部分需求，但供應端修復延遲仍是主導因素。

摩根士丹利認為，若霍爾木茲海峽航運正常化繼續推遲，油價有進一步上行空間；反之，若供應快速恢復，則可能回吐漲幅。

高盛預計布倫特原油在達成新的美伊協議或衝突顯著升級前，將主要在80-90美元/桶區間交易。該行將公允價值錨定在約80美元附近，認為當前價格已計入一定風險溢價，但實物市場仍偏緊。

分析師強調，若海峽航運持續受阻，油價可能再度大幅飆升；若衝突降温並恢復正常流量，則價格有望向公允價值靠攏。


（布倫特原油期貨日線圖，）

北京時間15:27，布倫特原油期貨報89.85美元/桶。