週一（8月31日）歐美時段，現貨黃金走出探底回升，報每盎司4455美元，微漲0.04%；上週五黃金出現大幅跳水，單日暴跌3.2%，創下6月初以來最大單日跌幅，美聯儲鷹派表態扭轉市場情緒，疊加利率預期升温，黃金迎來大幅回調，短期上漲節奏明顯放緩。

整個8月，黃金價格累計漲幅接近10%，創下今年1月以來最佳月度表現，自7月初低點算起，金價累計攀升近15%，一度觸及每盎司4686美元的高位，多家投資機構更是看好金價年末衝擊5000美元關口。

美聯儲鷹派表態，利率預期壓制金價走勢

本輪黃金大幅回調的核心誘因，是美聯儲主席凱文·沃什在傑克遜霍爾全球央行年會上的偏鷹發言。

沃什明確表示，美聯儲尚未完成抗通脹任務，若通脹無法穩步向2%的政策目標回落，央行將繼續出台緊縮政策，全力壓制通脹水平。

此番言論徹底扭轉了市場此前的寬鬆預期，資金迅速重新定價美聯儲加息概率。

據CME美聯儲觀察工具數據顯示，目前市場預期美聯儲9月加息的概率升至57%，2026年年內加息概率進一步攀升至64%。


（FedWatch利率觀察工具，來源:CME芝商所）

利率預期升温對黃金形成直接壓制。

黃金作為無息資產，本身不產生任何收益，當市場加息預期抬頭、美債收益率走高時，債券等生息資產的投資吸引力大幅提升，資金會從黃金市場持續流出。

同時，鷹派言論推動美元指數走強，以美元計價的黃金對全球其他貨幣持有者而言成本上升，進一步拖累金價下行。

此外美國10年期國債收益率穩定在4.71%附近，持續的高收益率環境，讓黃金面臨持續的估值壓力。

多重利好支撐金價，長期上漲邏輯未被打破

儘管月末行情承壓，但黃金8月的強勢上漲並非偶然，多重基本面利好為行情提供了堅實支撐，且長期投資邏輯依舊穩固。

本月上旬，美國財政部意外擴大長期國債購買規模，有效壓低了美債收益率，同時拖累美元走弱，直接為黃金上漲提供了強勁動力。

更深層次的長期利好，來自美國龐大的債務與貨幣貶值預期。

當前美國政府債務規模突破40萬億美元，財政赤字持續擴大，市場普遍擔憂美元信用稀釋、購買力持續下降。

在這一背景下，具備稀缺性、抗通脹屬性的黃金，成為市場資金對沖貨幣貶值、財政風險的核心標的。

這一邏輯也曾推動2025年金價大漲約65%，也是多家機構長期看多黃金的核心依據。

機構對黃金後市並未過度悲觀

澳新銀行等機構明確表示，本輪金價回調屬於階段性調整，下行空間相對有限，黃金對沖美元貶值、地緣風險、通脹風險的長期核心邏輯並未動搖。

高盛維持2026年末金價4900美元的基準目標，指出短期最大風險來自美聯儲進一步加息，但美國財政債務壓力、央行持續購金兩大底層支撐不會消失，回調反而是配置窗口。

VanEck多資產團隊同樣維持結構性牛市判斷，建議逢回調佈局黃金，將其視作實物資產組合的核心一環。

不過機構內部已經出現明顯分歧，並非全部一致看多。

摩根大通提示，在美聯儲鷹派表態之後，利率預期重新成為金價主導因素，如果通脹持續粘性、加息進一步落地，金價存在下探4300美元附近的短期風險。

花旗也提醒，短期實際利率走高會持續壓制金價表現，但6-12個月中長期依舊維持5000美元目標價，認為高利率只是推遲牛市，不會終結牛市。

總結與技術分析：

市場總是喜歡為情緒買單，近期持續上漲的金價伴隨着機構和散户成交量的快速放大，當頭寸出現大幅盈利，每個人都變成極度風險厭惡，沃什鷹派表態導致止盈資金，追高恐慌資金一併撤退，賣掉手裏的黃金他們內心就舒服了。

對於止盈的選手盈利雖然縮小了，但是風險厭惡的心情平復了，對於追高止損的交易者，錢雖然虧掉了，但是賣出的一剎那，被套的難過心情被平復了。

展望後續市場，加息預期與強勢美元以及短期跳漲的油價是壓制金價的關鍵因素，而全球經濟放緩，輻射到美國的就業走弱，以及美國鉅額債務導致財政部執意拉低國債收益率出售託底債市都是黃金實打實的上漲基礎。

沃什的鷹派表態離本週非農非常接近，市場也在進一步押注非農可能出現超預期的數據，

同時貝森特的救債計劃，特朗普的美伊對策都將影響黃金的走勢，並且大概率是積極影響。

同時由於市場已經在反應非農就業超預期的情景，關注美國非農就業以及其他就業相關數據，把握是否有勞動力市場利空出淨的交易機會，如果最終數據不支持加息，金價從哪跌將回到哪裏。

技術面現貨黃金快速調整至箱體底部，用空間換時間，目前仍然是多頭佔優，壓力位觀察4530，支撐位在箱體底部。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間20:44，現貨黃金現報4440美元/盎司。