週三（9月2日）亞歐時段，國際油價走出衝高回落，週二美國重啓對伊朗軍事打擊，週二紐約時段油價受到突發事件影響一度漲超5%，週三WTI油價盤中繼續衝高至92.90，目前大幅回落交投於90美元附近，微跌0.02%

持續七個月的美伊對峙局勢近期再度急劇升温，雙方軍事對抗全面重啓，疊加美國推出針對伊朗油輪的全新打擊政策，全球原油核心運輸通道霍爾木茲海峽航運效率大幅下滑，地緣風險溢價集中爆發，直接推動國際原油價格暴力衝高。

本輪行情呈現典型的市場分化特徵：短期地緣情緒完全碾壓偏空的基本面，主導油價走勢，但中長期供需與宏觀約束並未消失，本輪上漲並非趨勢性牛市，而是典型的地緣脈衝式行情，整體行情結構為「短線強情緒、長線弱基本面」。

核心催化：美國落地“油輪對油輪”新政，對抗烈度升級

本輪局勢動盪的核心變量，是美國全新落地的對伊打擊政策。

據AXIOS報道，美軍於週二實施新一輪對伊軍事打擊，空襲兩艘停泊在伊朗近海、美方封鎖線以北的伊朗政府油輪，這是美方首次以報復伊朗襲擊海峽商船為核心理由打擊伊朗油輪，徹底顛覆此前僅針對違規通航船隻的打擊邏輯。

此次行動依託特朗普批准的“油輪對油輪”全新政策，核心目的是強勢遏制伊朗襲船行為、保障霍爾木茲海峽商業航運秩序。

除油輪外，美軍本輪打擊還精準覆蓋伊朗革命衞隊防空陣地、雷達探測設備、海上佈雷設施、通信系統及反艦導彈、攻擊無人機發射裝置等核心軍事設施，全方位削弱伊朗海上制衡能力。

局勢覆盤：美伊多點交火，海灣對峙全面升級

本輪衝突升級始於月末的軍事交鋒暫停期結束後。

歷經一個多月的相對平靜，美軍於近期重啓對伊朗軍事打擊，精準空襲了霍爾木茲海峽伊朗島嶼上的火箭發射裝置，打破對峙僵局。

作為回應，伊朗隨即發起多區域反擊，先後向約旦美軍基地發射導彈、向科威特空域投放無人機，更是在週三凌晨對巴林發動空中襲擊。

巴林、阿聯酋等海灣美國盟友均啓動防空系統，成功攔截全部來襲目標，海灣地區陷入多點對峙的緊張態勢。

在軍事打擊升級的同時，美方同步加碼經濟制裁，形成“軍事施壓+金融封鎖”的雙重遏制格局。

對峙暫停的一個月內，美方持續強化對伊朗的極限經濟施壓，推出多項制裁舉措，包括針對埃及第二大銀行埃及米斯爾銀行阿聯酋分支的制裁新規，計劃切斷其美元金融通道，並預告新一輪外資銀行制裁行動，全方位封堵伊朗海外貿易與資金流通渠道。

目前伊朗國內通脹高企、經濟負增長、貨幣持續貶值，經濟體系瀕臨崩塌，原油出口作為其核心經濟支柱，生存空間被持續壓縮。

現貨端影響：核心航道通航鋭減，現貨流通效率走低

持續蔓延的軍事衝突直接衝擊全球原油供應鏈與交易市場。

作為全球能源貿易核心樞紐，霍爾木茲海峽承載着全球五分之一的原油海運貿易量，自今年2月美以聯合對伊朗發起軍事行動以來，該航道長期處於半封鎖狀態，航運安全隱患重重。

儘管美方多次宣稱海峽航道正常開放，但實際通航規模大幅縮水。船舶追蹤機構Kpler數據顯示，週二僅4艘商船順利通行霍爾木茲海峽，不僅遠低於前一日的10艘，也顯著低於13艘的十日均值，通航活躍度持續低迷。

通行船隻涵蓋超大型原油運輸船、巴拿馬型油輪等主流運油船舶，航道運力鋭減直接導致全球原油現貨流通效率走低。

行情本質解讀：短期地緣推漲，中長期宏觀基本面鎖頂

在地緣衝突的極致催化下，原油市場避險情緒全面升温，WTI原油價格已突破90美元/桶，較衝突爆發初期漲幅超30%，短期強勢特徵顯著。

但需要明確的是，本輪油價衝高缺乏基本面支撐，核心上漲動力完全來自霍爾木茲海峽航運受阻帶來的風險溢價。

從核心宏觀邏輯來看，高油價抬升通脹預期，會倒逼美債收益率上行，加大財政部美債發行壓力，加劇滯脹風險，拖累選舉，因此美國有動力避免油價持續大幅走高。

疊加當下全球經濟持續放緩，原油終端需求整體疲軟，不存在持續漲價的需求底座，行情上漲持續性先天不足。

後市展望：短期情緒支撐，中長期上漲空間有限

美方談判態度的根本性轉變，進一步放大了短期市場不確定性。

特朗普公開否認逼談伊朗的市場傳言，直言無意迫使伊朗簽署協議，更樂見當前美方掌控海峽主動權、伊朗經濟持續潰敗的局面，同時強硬警告將對伊朗的報復行為實施更高強度打擊。

美方“拒絕和解、持續施壓”的態度，意味着美伊對峙大概率長期延續，短期海峽航運風險持續存在，為油價提供階段性支撐。

但從供應端來看，海峽並未出現實質性斷供，賣家仍可通過小型船隻、偷運原油的方式對外出貨，全球原油存量供應充足，無剛性供需缺口，從根源上鎖死了油價長期走牛的空間。

技術面:如之前文章分析，油價突破三角形下降壓力線後未出現明顯回調，隨後就強勢突破，目前支撐在88.50附近，此位置是近期的多空分水嶺。


（WTI原油期貨連續日線圖，來源:易匯通）

北京時間15:52，WTI原油期貨連續現報90.23美元/桶。