美伊圍繞霍爾木茲海峽控制權的爭奪驟然升級。伊朗革命衞隊向美軍航母及驅逐艦發射彈道導彈，美軍隨即打擊三艘伊朗油輪作為回應。商業航運淪為雙方經濟施壓工具，海峽通航量降至近數月低點。油價受供應擔憂支撐走高，金價則因就業數據強勁與加息預期升温承壓回落。這一系列事件正重塑全球能源市場格局，並持續牽動通脹與貨幣政策走向。



一、導彈襲艦：霍爾木茲海峽衝突從“炸設施”升級為“斷運輸”

美國與伊朗在霍爾木茲海峽的軍事對抗在剛剛過去的週末驟然升級。美國中央司令部9月5日發表聲明稱，一艘美國航空母艦和一艘導彈驅逐艦在地區水域巡邏時，遭到伊朗伊斯蘭革命衞隊發射的彈道導彈襲擊，美國軍艦成功規避攻擊，未造成人員傷亡。美國官員表示，伊朗革命衞隊在整個衝突期間持續向美軍發射彈道導彈，但此次直接針對軍艦的攻擊被視為一次重大升級。

作為報復，美軍隨即對三艘伊朗油輪實施打擊。美國中央司令部稱，打擊目標分別位於伊朗南部哈爾克島附近海域、賈斯克港口附近海域以及阿曼灣的一艘空載油輪。其中哈爾克島附近油輪被四枚美軍導彈擊中，賈斯克附近油輪“永久失去航行能力”，阿曼灣空載油輪則在船員棄船後被“徹底摧毀”。海事情報公司Marisks確認，遭襲的三艘伊朗油輪分別為Downy、Stark I和Kylo（亦稱Noxen）。

伊朗方面迅速做出回應。伊朗伊斯蘭革命衞隊海軍同日宣佈，在霍爾木茲海峽襲擊了三艘“未經授權航線通行”的油輪，並在其他海域襲擊了三艘與美國有關聯的船隻。革命衞隊還聲稱發射多枚彈道導彈打擊了美軍一艘航空母艦和一艘驅逐艦，兩艘軍艦在受損後被迫撤離衝突地區。伊朗最高國家安全委員會秘書雷扎伊9月6日進一步表示，未來幾天伊朗將宣佈在霍爾木茲海峽設立“禁區”，範圍從美國海軍封鎖線起算，延伸至波斯灣內部分水域。

Marisks在分析報告中指出，9月5日的襲擊標誌着“海上衝突的重大升級”，商業油輪正被蓄意用作相互施加經濟壓力的工具，軍事對抗與商業航運之間的界線已被大幅削弱。

二、航道受阻：日均通行量驟降至5月以來最低

隨着衝突烈度攀升，霍爾木茲海峽的通航狀況持續惡化。據船舶追蹤機構Kpler的數據，過去10天裝載原油穿越霍爾木茲海峽的船隻日均僅10艘，為5月以來的最低水平。具體來看，9月4日有15艘貨船通過海峽，9月5日降至13艘，9月6日進一步縮減至10艘。美國能源部長賴特9月6日承認，當前霍爾木茲海峽的石油運輸規模已低於美國對伊朗發動軍事攻擊之前的水平。

美國的封鎖行動也在持續加碼。美國中央司令部表示，截至上週，美軍已迫使87艘商船改道，令3艘商船失去行動能力，並登上2艘商船進行檢查。美軍目前每天護送數艘船隻通過霍爾木茲海峽，這些船隻通常在夜間穿越並關閉應答器以規避追蹤。8月下旬，海軍海豹突擊隊在其它部隊支援下成功清除了該水域的水雷。

在戰爭爆發前，全球約五分之一的石油經由霍爾木茲海峽運輸。伊朗對該海峽的控制一直是德黑蘭在這場戰爭及談判中的重要籌碼。由於美國的封鎖，伊朗自身的石油出口已受阻數週，而海灣國家的石油出口仍設法通過，這進一步加大了德黑蘭政權面臨的壓力。

國際油價延續漲勢，金價承壓回落，市場關注美聯儲政策路徑

週一國際油價延續週末漲勢。WTI原油期貨一度上漲近1%至92.57美元/桶，目前交投於91.90，漲幅約0.4%。供應中斷擔憂持續支撐油價。澳新銀行分析師認為，美國與伊朗的長期對峙並伴隨雙方精心拿捏的軍事行動，是最可能出現的情境，預計出口在2026年剩餘時間內將持續受限，直到2027年第一季度末或第二季度初才能恢復至戰前水平。

與此同時，現貨黃金震盪走弱，一度失守4400美元關口，刷新日內低點至4398.57美元/盎司附近，目前交投於4410美元/盎司附近。上週五美國非農就業報告顯示8月就業增長大幅加速，失業率維持在4.1%不變，勞動力市場有所好轉。疊加週末美伊相互襲擊油輪推高油價，美聯儲年內加息預期升温，壓制金價。芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，交易員預計美聯儲在9月15日至16日會議上加息的概率升至約58%至59.6%，年內至少加息25個基點的概率升至86%左右。

OPEC+週日會議上宣佈維持10月產量政策不變，表示在就新配額達成一致前不會調整產量措施。分析人士指出，伊朗戰爭持續擾亂霍爾木茲海峽石油出口，使產油國聯盟對油價的實質影響力受到嚴重削弱，紙面上的產量調整已難以對沖戰場封鎖帶來的實際斷供壓力。

編輯總結

美伊圍繞霍爾木茲海峽控制權的爭奪已從導彈互射升級至直接打擊對方油輪，商業航運成為雙方經濟施壓的工具。美軍通過癱瘓伊朗石油運輸能力回應攻擊，同時維持封鎖與護航行動；伊朗則繼續對違規船隻發動襲擊並擴大限制區。這一局面導致海峽通航量降至近數月低點，全球石油供應風險顯著上升，油價獲得支撐。與此同時，強勁的美國就業數據與油價上漲共同強化了美聯儲加息預期，對金價形成壓制。OPEC+維持產量不變，進一步凸顯地緣衝突對實際供應的主導作用。未來衝突烈度與海峽通航恢復進度，將繼續主導能源市場與全球通脹預期走向。

【常見問題解答】

問：美軍為何選擇打擊伊朗油輪而非直接軍事設施？

答：美軍此次行動明確以經濟代價回應軍事挑釁。中央司令部指出，伊朗向包括航母在內的美軍艦艇發射彈道導彈屬於重大升級，因此選擇摧毀三艘油輪以打擊其有限且暴露的石油船隊。這是懲罰德黑蘭並削弱其石油運輸能力新戰略的一部分。此前美軍已開始攻擊伊朗油輪，並持續封鎖港口。通過癱瘓哈爾克島、賈斯克附近及阿曼灣的油輪，美方旨在讓伊朗在經濟上付出更高代價，而非僅進行軍事對等報復。此舉同時向革命衞隊傳遞清晰信號：攻擊美軍艦艇將直接損害其石油出口這一核心收入來源。

問：霍爾木茲海峽航運目前實際受影響有多大？

答：影響極為顯著。Kpler數據顯示，過去10天經海峽的大宗商品船日均僅10艘，為5月以來最低。美軍雖已清除主要航道水雷並每日護送數艘船隻（多在夜間關閉應答器航行），但伊朗仍持續攻擊試圖穿越的油輪，包括沙特與科威特船隻。8月遭襲船隻已超十艘。伊朗還宣佈將在海峽外設立新限制區。戰前該海峽承擔全球約五分之一石油運輸，當前低通航量直接推升供應擔憂。美國封鎖使伊朗自身出口受阻數週，而海灣國家出口仍能部分通過，進一步加劇德黑蘭壓力。

問：油價上漲與金價下跌的背後邏輯是什麼？

答：油價受供應中斷預期直接支撐。週末美伊互襲油輪後，WTI一度漲近1%至92.57美元/桶，週一維持91.90至92.10美元附近。市場擔憂海峽長期受阻，澳新銀行預計出口受限或持續至2027年一季度末或二季度初。金價則因美國就業數據強勁（8月就業加速、失業率仍4.1%）及油價上漲強化美聯儲加息預期而承壓，一度跌破4400美元至4398.57美元。FedWatch顯示9月會議加息概率升至約59%，年內加息概率超86%。通脹與利率預期上升，削弱黃金作為避險資產的吸引力。

問：OPEC+維持產量不變對市場有何影響？

答：OPEC+週日決定維持10月產量政策不變，需先就新配額達成一致才調整措施。分析指出，伊朗戰爭擾亂海峽出口，已嚴重削弱產油國聯盟對油價的實質影響力。紙面產量調整難以對沖實際斷供壓力。此前產量增加多為象徵性，因戰爭已擾亂市場。維持現狀意味着短期內難以通過增產緩解供應緊張，油價更多由地緣衝突而非OPEC+政策主導。市場將更關注海峽通航恢復進度與衝突烈度，而非傳統產量會議結果。

問：這場衝突對全球能源市場的長期影響可能是什麼？

答：衝突已使商業油輪成為經濟施壓工具，軍事與航運界線模糊。海峽控制權是伊朗在戰爭與談判中的重要籌碼。若對峙長期化，出口受限或持續至2027年，全球石油供應將持續緊張，推高價格並影響通脹。美國護航與封鎖策略雖緩解部分壓力，但伊朗限制區擴大與襲擊持續，增加航運風險與成本。海灣盟國經濟已受出口遇襲損害，擔憂伊朗以軍事升級回應經濟壓力。最終結果取決於雙方是否能回到談判軌道，或衝突進一步擴大。市場需密切關注通航數據與雙方下一步行動。

北京實際09:50，美原油現報91.80美元/桶，現貨黃金現報4410.98美元/盎司。