高盛大宗商品分析師團隊發佈最新市場預警，明確指出若中東地區海上航運襲擊事件持續頻發、地緣衝突進一步升級，全球原油供應鏈將遭遇嚴重衝擊，國際原油價格大概率迎來大幅暴漲，最高可觸及每桶120美元。與之形成對沖的是，機構同時給出保守預期：倘若區域矛盾逐步降温、地緣局勢趨於平穩，原油出口運輸秩序恢復常態，市場供需迴歸平衡，油價將迎來階段性回調，回落至每桶80美元區間。



高盛最新研判稱，中東航運安全風險持續攀升是當前油價最大利好催化，衝突加劇將直接推動原油價格衝刺120美元/桶關口。與此同時，高盛重點提示市場，相較於波動相對可控的原油，天然氣與柴油的投資性價比更高，建議投資者重點佈局相關多頭標的，精準捕捉本輪能源漲價行情。

高盛全球大宗商品研究聯合主管達恩·斯特魯伊文（Daan Struyven）深度解讀了本輪能源行情邏輯。他坦言，近期中東地緣局勢的一系列突變，讓市場對區域航運大範圍中斷、全球能源供應收緊的擔憂情緒持續升温，這種恐慌情緒已經充分反映在盤面價格中，成為支撐油價持續走強的核心動力。

本輪中東地緣矛盾的核心聚焦於霍爾木茲海峽，這一水道是全球能源貿易的核心咽喉要道，承擔着全球大量石油、成品油的海運運輸任務，直接牽動全球能源供需格局。近期區域局勢持續緊張，美軍頻繁針對伊朗海上油輪開展軍事行動，打破了區域航運平衡；而伊朗方面隨即採取反制措施，在這條核心戰略水道周邊劃定全新海上限制管控區域，進一步壓縮了原油運輸通行空間，加劇了市場對供應中斷的焦慮。

據現場市場消息顯示，目前美國海軍海上力量持續對伊朗周邊港口實施常態化封鎖管控，嚴格限制伊朗原油外運通道。與此同時，美軍為中東區域內其他石油出口國的離港油輪提供專屬護航服務，差異化的軍事部署讓區域能源出口格局愈發割裂，市場供應不確定性大幅增加。
受多重地緣風險利好加持，國際原油市場強勢回暖，整體盤面創下今年7月以來的最佳表現。數據顯示，布倫特原油現貨及期貨報價站穩97.55美元/桶，單日漲幅達1.32%；西德克薩斯輕質原油（WTI）同步跟漲，報價升至92.64美元/桶，單日漲幅1.28%，兩大主力原油品種同步走高，印證了全球原油市場的強勢上行趨勢。

投資策略：重點佈局天然氣與柴油，優先於原油期貨

值得注意的是，高盛並未建議市場投資者盲目跟風大舉買入原油期貨合約，追逐短期原油漲價紅利。相反，機構給出了更具性價比的差異化投資方案，明確將全球天然氣、柴油等成品油設為核心配置標的，建議投資者重點建立多頭頭寸，把握確定性更高的行情機會。

斯特魯伊文對此解釋稱，相較於原油市場，天然氣、柴油品類對供應中斷的敏感度更高，一旦出現供應鏈擾動，價格波動幅度和上漲空間會遠大於原油。從年內行情數據來看，柴油價格年內累計漲幅已經突破100%，實現翻倍上漲；天然氣價格同步強勢走高，整體行情表現大幅跑贏原油等傳統能源標的，盈利優勢十分顯著。

目前本輪中東地緣衝突已持續超半年時間，長期的局勢動盪持續擾動全球能源供應鏈，帶動全品類能源商品價格普遍走高。但從細分品類表現來看，成品油、天然氣的上漲力度、上漲持續性，都遠超原油基準品種，行情分化特徵十分明顯，結構性機會突出。

高盛本次戰術調倉思路清晰明確：相較於單一佈局傳統原油期貨、博弈原油漲價行情，聚焦天然氣、柴油等替代能源品類，能夠幫助投資者規避原油市場的政策對沖風險，獲取更穩定、更高的超額投資收益。

中國市場對全球原油格局的關鍵影響

斯特魯伊文在分析中重點提及中國市場的調節作用，他表示，中國是全球最大的能源進口國之一，龐大的消費體量和靈活的進口調控政策，讓中國成為穩定全球原油市場的核心力量。在國際油價快速衝高、市場過熱時，中國通常會主動調整原油進口規模、縮減採購總量，通過市場化調控方式抑制油價非理性上漲，為全球原油價格上漲設置明確天花板。

但高盛同時強調，中國的價格平抑效應具備明顯的品類侷限性，僅對原油市場有效，無法輻射至天然氣和成品油市場。這也意味着，一旦中東地緣衝突持續升級、航運擾動問題長期存在，天然氣、柴油市場將失去關鍵的價格緩衝力量，極易出現持續大幅漲價的行情。

需要明確的是，每桶120美元的油價預判，是高盛基於極端地緣風險給出的樂觀情景預測，並非市場基準預期。想要達成這一高價目標，需要滿足兩大核心條件：中東海上航運襲擊事件持續加劇、區域原油運輸供應鏈長期處於中斷擾動狀態。

當前全球原油市場整體處於高度戒備、情緒緊繃的狀態，霍爾木茲海峽地緣局勢仍在持續動態演變，後續走勢充滿不確定性。全球各類市場參與者、機構投資者均密切跟蹤局勢變化，即時研判衝突升級或外交和解的可能性，以此調整能源資產配置策略。

免責提示：本文內容僅供市場信息參考，不構成任何個人及機構的投資建議，投資者需結合自身風險承受能力理性決策。