週二（9月8日）亞歐時段，國際油價結合胡塞襲擊沙特的消息走出探底後大幅回升走勢，WTI漲超3%，交投於94.2美元附近。

本週海灣局勢進入"對抗公開化"階段：伊朗以"限制區+新航道地圖"改寫霍爾木茲通行規則，美國以"摧毀油輪"相威脅；紅海一側，胡塞武裝對沙特南部發動大規模襲擊。

兩個全球能源咽喉同時承壓，這已不是單一地緣事件，而是供給端結構性風險的重定價。

美伊博弈：霍爾木茲出現"兩套規則"

伊朗議會議長卡利巴夫7日警告，若美國打擊伊朗石油和天然氣資產，美國在海灣地區的能源資產將遭到對等報復；他直言，海灣油氣生產鏈"龐大、容易接近且暴露於風險之中"。

美國防長赫格塞思5日針鋒相對，稱伊朗油輪船隊"毫無防禦能力"，若襲擊美艦，美方將摧毀伊朗油輪。

伊朗最高國家安全委員會秘書雷扎伊周一宣佈實施新的航運限制並公佈新航道地圖，限制區自美國封鎖線附近延伸至海灣部分海域；

擬議的國際航運走廊途經伊朗與阿曼水域、由伊朗參與管理，協議預計數日內簽署。雷扎伊明言，伊朗是否保持海峽暢通"完全取決於美國的行動"。

這意味着海灣可能出現"兩套規則"並行的局面：華盛頓聲稱維護航行自由，德黑蘭則劃定自己的航線與限制區，革命衞隊警告，"未經授權"航線的船隻可能成為打擊目標。

這場較量已被美國戰爭研究所（ISW）與哥倫比亞大學全球能源政策中心（CGEP）重新定性為"地區經濟與海上戰爭"。伊朗同時展示射程逾1100公里的升級版彈道導彈，敍事從"被動防禦"轉向"先發制人"，誤判風險上升；博弈外溢至韓國、加拿大，海灣陣營內部也出現分化——阿聯酋已暫停與伊朗的金融往來，並加速擴建東海岸港口、管道和替代貿易走廊，降低對沖突路線的依賴。

胡塞—曼德海峽：紅海側翼再添變數

週二，胡塞武裝對沙特南部發動大規模襲擊，造成70餘人受傷（含婦女兒童），多座石油設施與公用設施起火、運營臨時中斷，被聯軍定性為"嚴重升級"與"公然侵犯主權"。

聯軍誓言報復，胡塞則預告將就"深入沙特腹地的大規模軍事行動"發佈聲明；此前數小時，胡塞剛指責沙特空襲焦夫省監獄致6死7傷，持續四年的也門停火被徹底打破。

從通行數據看，曼德海峽總量並未封鎖：官方口徑（1000載重噸以上載貨船）歷史基線約60艘/天，9月初實測60餘艘，接近正常。

但Kpler商品船口徑週一只錄得29艘（前一日17艘），每天約有23艘"暗船"關閉應答器通行——胡塞自7月20日起對沙特相關船隻實施海上禁運，部分油輪掉頭繞行。對市場而言，曼德海峽是伊朗施壓的"第二戰線"：紅海與波斯灣兩個咽喉同時存在風險敞口。

沙特原油出口：東西兩線同時承壓

沙特出口高度依賴東向霍爾木茲與西向曼德海峽兩大咽喉，如今兩線同時受壓：東線上，霍爾木茲通行驟降、美伊互襲油輪，疊加伊朗新設限制區，波斯灣裝船港面臨安保、保險與航線全面重估；西線上，胡塞禁運直指沙特關聯船舶，紅海航線對沙特船旗風險急劇上升。

沙特雖擁有境內東西向陸上管道，可部分繞開霍爾木茲，但西向通道一旦受阻，替代彈性有限。整體看，沙特"雙通道"兩翼承壓，物流成本、戰爭險保費與運輸時效全面惡化，市場需為其"階段性出口折價"重新定價。

霍爾木茲運力實況：2000萬桶縮水至約700萬桶

戰前，霍爾木茲承載全球約五分之一的海運石油與液化天然氣，商品船通行量約90至140艘/日，原油及成品油流量約2000萬桶/日。

眼下，Kpler數據顯示本週一通過的商品船僅7艘（前一日8艘），截至9月6日的10日平均約10艘，為5月以來最低，週末一度降至5艘上下。

流量口徑同樣慘淡：麥格理估算當前每日僅約700萬桶穿越海峽，維托爾口徑約1000萬桶/日，較戰前縮水六至七成。3月伊朗關閉海峽後，6—7月協議期日均曾回升至20餘艘，協議到期後再度萎縮；如今疊加"限制區+新航道地圖"，運力恢復遙遙無期。

機構觀點：分歧聚焦"中斷時長"

高盛是當前表態最重的一家：大宗商品研究聯席主管斯特魯文9月7日警告，若中東船舶襲擊進一步升級，油價可能衝上120美元/桶，並建議做多天然氣與柴油；

同日，高盛將2026年12月布倫特預測上調5美元至85美元/桶、WTI至80美元/桶，理由是航運中斷可能持續至2027年。

但高盛同時提示，只要中東石油基礎設施未遭大規模破壞，油價大幅上衝空間有限——波斯灣實際出口遠高於公開數據，越來越多油輪關閉應答器繞開統計，疊加OECD商業庫存仍具韌性，漲幅會被"暗船"和庫存墊緩衝。

總結與技術分析：

伊朗出口在美國封鎖與互襲中嚴重受損，霍爾木茲通行受阻又抬高整個海灣的出口摩擦成本；需求端未見顯著收縮，供需缺口預期推動油價繼續上漲。

在這種原油需求與供給緊平衡的時候，胡塞的這個邊際變化，給油價上漲預期帶來了巨大推力。

但也可以觀察到，目前在國際上社會上，任何襲擊衝突都需要事出有因，需要背後的邏輯和理由背書，這次沙特炸胡塞的監獄等事件確實引發了人道主義危機等問題，後續需要觀察沙特如何補救，最終胡塞也沒有理由繼續襲擊沙特原油生產設施。
同時目前主要問題不是產量不足而是運不出去，胡塞也不敢封閉曼德海峽，所以其實對油價的影響可能大概率是脈衝式的，而非長期的，除非沙特宣佈受影響停產以及衝突激化。

技術面：國際油價今天仍然大幅震盪，目前上漲接近斐波那契0.618分位的94.82附近，同時也是前期油價的密集交易區，有較大壓力，支撐在91附近，也是近期的交易密集區，如果油價短期不回踩91這個價位，則有望繼續上漲。


（WTI原油期貨連續日線圖，來源:易匯通）

北京時間16:33，WTI原油期貨連續現報94.54美元/桶。