週一（9月14日）亞歐時段受油價上漲導致美國通脹超預期及加息預期升温影響，國際黃金短期回落，現貨黃金報4287，日內跌幅1.39%，期貨同步走弱，金價已連續三週調整。

整體來看，油價、美聯儲政策、全球風險偏好與地緣問題以及黃金需求共同主導行情，短期承壓不改中長期上漲趨勢。

中東地緣推高油價，全球通脹壓力持續升温

中東局勢緊張疊加航運風險上升，國際油價大幅走高，布倫特原油突破107美元/桶，單週漲幅近9%，持續推升全球通脹。

原定於本週舉行的伊朗與海灣國家霍爾木茲海峽航運協商會議推遲，能源供給不確定性延續，油價高位支撐通脹粘性。

海外通脹壓力同步擴散，印度8月批發通脹升至9.92%，逼近兩位數，能源、食品、工業品價格全面上行。

高通脹環境既強化美聯儲緊縮預期、短期壓制金價，也持續激活黃金抗通脹避險需求，為中長期價格託底。

市場從加不加息轉向重點對通脹的擔憂以及加幾次息

美國8月核心CPI超預期，疊加就業強勁、油價大漲，市場本週美聯儲加息概率升至88%。

加息預期推動美元、美債收益率走高，無息屬性的黃金短期承壓，是近期金價回落的核心原因。

上週五的通脹數據屬於“利空落地、變利空為利好”加息預期已被市場充分計價。

美聯儲如期加息能夠穩定通脹預期、修復政策公信力，消除市場對通脹失控的恐慌。

但經過週末發酵，市場認為相比小幅加息，高通脹不確定性才是壓制市場的最大風險。

受通脹影響市場甚至開始進行加幾次息的討論，部分銀行認為截止年底美聯儲或加兩次息，美國銀行甚至認為可能加息三次。

於是在通脹仍然是困擾金價的最終要的原因之一，因為央行會因為通脹加息。

同時通脹壓力其實限制了美國採取各種寬鬆的手段，比如貝森特的回購，以及特朗普的發錢，其實都受到通脹的約束，導致效果有限。

多重基本面支撐限制金價下行空間

實物需求端韌性充足：中國機構持續增持黃金，印度即將迎來季節性消費旺季，疊加本土高通脹，實物買盤穩步提升，全球黃金ETF與投機資金持倉持續改善。

地緣層面，中東衝突持續、全球供應鏈不穩，避險需求長期存在。

同時政治對美聯儲政策的干預，弱化美元信用，間接利好黃金估值。

貴金屬板塊內部分化，鉑金逆勢走強，證明當前僅為黃金階段性調整，並非系統性走弱。

同時CFTC持倉報告顯示黃金多頭沒有明顯減倉的動作。

機構一致看多黃金中長期行情

各大投行對黃金後市保持樂觀，澳新銀行維持黃金12個月5400美元/盎司目標價，認為即便美聯儲持續加息，地緣通脹壓力與實物需求仍將支撐金價上行。

瑞銀指出，市場已提前計價本次加息影響，9月加息僅會帶來短暫回調，不會破壞黃金上行趨勢。

隨着年末臨近、印度旺季需求釋放，黃金波動率抬升的同時，上漲概率將持續加大。

總結與技術分析：

黃金短期受油價上漲，通脹壓力導致的連續加息風險、強勢美元壓制震盪偏弱，但利空在出盡路上。

同時市場也受到近期AI公司可能放緩進度的敍事影響，導致市場風險偏好收縮，各類資產買盤短期普遍承壓，但是如果美國解決近期AI相關公司資本開支失衡預期之後，市場風險偏好又將快速恢復。

在地緣風險、高通脹、實物需求、央行購金的多重支撐下，金價整理過後，中長期仍是佈局機會，畢竟通脹短期雖然壓制金價，但是長期貨幣購買力下降是利好金價的。

技術面：金價失守箱體下沿區域，同時日線級別的雙底被破壞，如果近期不能快速漲回雙底上方，則金價還有下探的需求。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間20:39，現貨黃金現報4279.5美元/盎司。