週二（9月15日）亞洲時段，布倫特原油期貨高開，當前交投於106.50美元/桶附近。霍爾木茲海峽再度傳出爭議性油輪事件，為供應端的不確定性增添了新的註腳。

據伊朗法爾斯通訊社14日報道，伊朗革命衞隊海軍稱，一艘油輪在試圖通過霍爾木茲海峽以南的一條受限航線時觸雷爆炸並起火；美國中央司令部否認這一説法，稱該油輪上個月遭伊朗導彈擊中而失去動力，上週末又遭伊朗無人機襲擊，並非觸雷。

伊朗與美國的矛盾説法

據伊朗國家通訊社報道，伊朗革命衞隊海軍稱，一艘油輪在試圖通過霍爾木茲海峽以南一條受限航線時觸雷爆炸並起火。

革命衞隊表示，滅火努力已失敗，該船目前完全被火焰吞噬，並補充稱此前已警告船隻不要使用其所謂的“非法通道”。

美國中央司令部拒絕了這一説法。在聲明中，中央司令部確認該船為巴拿馬籍油輪“El Gaia”號，並表示該船根本沒有觸雷。

相反，中央司令部稱，該油輪上個月被伊朗導彈擊中而失去動力，上週末在阿曼海岸附近水域又遭伊朗無人機第二次襲擊。

雙方的説法無法同時成立，油輪的實際受損原因仍未解決。

據報道，El Gaia號的船員為印度籍，在最近一次事件中被疏散，最新報道稱有一名船員下落不明。

爭議背後的風險定價含義

爭議的核心在於：船隻究竟是被水雷癱瘓，還是被導彈和無人機直接擊中，這對風險定價意義重大。

一個活躍的水雷區意味着對所有航運構成更廣泛的航行危險；而定向打擊則表明伊朗針對特定船隻的持續蓄意行動。無論哪種解讀，都使戰爭風險溢價和運費成本維持高位，油輪租賃市場已在更廣泛衝突的壓力之下。

從風險定價角度看，水雷威脅與定向打擊的市場含義截然不同。若確認存在活躍水雷區，保險公司和船東將不得不將霍爾木茲海峽及鄰近水域整體劃入高風險區域，導致戰爭險保費大幅上調，甚至可能出現部分保險公司拒保的情況。

所有過往船隻，無論國籍或貨物屬性，都將面臨額外成本，航運公司可能被迫繞行更長航線或增加護航需求，從而推高全球原油和成品油的運輸費用。

相反，若事件被證實為針對特定船隻的導彈與無人機襲擊，則風險更具指向性，市場可能將其解讀為伊朗對特定目標的選擇性行動，而非全面封鎖航道。

這種情況下，運費和保費的上漲可能相對集中於與衝突相關的航線或船旗，但對整體航運網絡的衝擊相對可控。

然而，現實中兩種解讀並存，導致市場參與者採取最保守的定價策略。當前油輪日租金已因地區緊張局勢顯著攀升，尤其是超大型原油運輸船（VLCC）在中東灣到亞洲航線的運價持續走高。

戰爭風險溢價的維持不僅反映了即時安全擔憂，也體現了市場對美伊衝突可能進一步升級的長期預期。船東、租家和保險公司之間的談判正變得更加艱難，部分合同開始加入更嚴格的戰爭條款和繞航權利。

無論最終真相如何，這一事件都強化了霍爾木茲海峽作為全球能源咽喉的脆弱性，使風險溢價成為短期內難以消退的結構性因素。

事件背景：一系列爭議性油輪事件

這一事件是自今年美伊衝突升級以來，霍爾木茲海峽及周邊發生的一系列爭議性油輪事件中的最新一起。

伊朗多次聲稱過境船隻觸雷，而美軍多次表示，從國際公認航道清除的水雷使此類説法不可信，並將其定性為旨在恐嚇商業航運的虛假信息。

自美伊緊張局勢加劇以來，霍爾木茲海峽附近已多次出現類似爭議。伊朗方面習慣性將船隻受損歸因於觸雷，並強調這些船隻偏離了其認可的安全航道，試圖藉此證明對部分水域的管轄權。

美軍則反覆通過公開聲明和衞星證據反駁，指出國際公認的主要航道經過掃雷作業後相對安全，伊朗的“觸雷”説法往往缺乏獨立證據支持，更像是一種信息戰手段，目的在於製造恐慌、推高航運成本並削弱國際社會對美國保護海上通道能力的信心。

此前數起事件中，部分船隻在受損後被拖往附近港口，調查結果遲遲未能公開，進一步加深了各方疑慮。商業航運界對此高度警惕，許多船東已調整航線規劃，增加與海軍護航編隊的協調，或選擇在夜間、低能見度時段謹慎通過。

與此同時，國際海事組織和其他多邊機構呼籲各方保持克制並允許獨立調查，但實際進展有限。這一系列事件的累積效應是，霍爾木茲海峽的“正常通行”概念正在被重新定義，商業航運的運營成本與不確定性顯著上升。

無論每次事件的具體原因如何，持續的相互指責本身已成為地區安全環境的一部分，持續推高全球能源供應鏈的風險溢價，並提醒市場：在地緣政治高度緊張的背景下，即使是單一油輪的受損，也可能迅速演變為影響油價和航運市場的系統性信號。

爭議事件維持風險溢價，油價底部獲支撐

無論油輪是被水雷癱瘓還是被導彈和無人機直接擊中，兩種解讀都指向同一個結論：霍爾木茲的安全通行保證仍不可靠。水雷意味着對所有航運的廣泛航行危險，定向打擊意味着伊朗針對特定船隻的持續行動——兩者都使戰爭風險溢價和運費成本維持高位。

對布倫特原油期貨而言，這意味着當前嵌入價格中的地緣溢價難以快速消退。疊加此前沙特東西管道關閉、胡塞武裝推進曼德海峽等供應端衝擊，布倫特原油期貨在100美元上方的底部獲得多重支撐。

若後續類似爭議事件持續發生，或美伊在霍爾木茲問題上的外交進程進一步停滯，油價的風險偏向將繼續上行；反之，若區域談判取得實質進展或供應端出現明確恢復信號，布倫特可能回吐部分溢價。

簡言之，這一消息不改變油價的即時方向，但它強化了當前風險溢價的“粘性”。


（布倫特原油期貨日線圖，）

北京時間8:14，布倫特原油期貨報106.55美元/桶。