週二（9月15日）亞洲時段，美元兑日元連續第二日上漲，當前交投於154.70附近，因美元整體走強。 美聯儲和日本央行分別於當地時間週三和週五公佈政策決定，市場對即將加息的預期堅挺；焦點將轉向兩家央行的前瞻指引，這將在決定美元兑日元下一步方向性走勢中發揮關鍵作用。

日本央行緊縮預期升温，為日元提供支撐

知名機構分析師指出，投機性頭寸已明顯轉向有利於日元，“投機者在7月美日聯合干預以及市場對日本央行進一步緊縮預期轉變後，已平掉日元空頭頭寸”。

該行表示，政策辯論也已轉變，“即使是此前對日本央行緊縮持懷疑態度的人——包括高市的經濟顧問、前日本央行緊縮的公開反對者——現在也承認更高利率的理由，強化了9月18日鷹派加息的預期”。日本央行政策正常化路徑的更鷹派重新定價，可能繼續支撐日元，併成為該貨幣對的逆風。

然而，受美債收益率高企和持續地緣政治不確定性支撐的美元看漲情緒，可能繼續為美元兑日元提供一定支撐，限制下行空間。當前市場對日本央行政策路徑的預期已發生顯著轉變。此前長期存在的“日元空頭擁擠”現象在聯合干預後迅速緩解，投機資金從看空轉向中性甚至偏多。

政策層面，內部辯論的轉向尤為關鍵——原本堅持低利率立場的聲音開始認可加息必要性，這使得9月18日會議的鷹派結果概率大幅上升。若央行如期加息並釋放後續緊縮信號，日元將獲得持續支撐，對美元兑日元構成下行壓力。

不過，美債收益率維持高位與中東地緣風險仍為美元提供避險買盤，短期內可能限制日元升值幅度。

整體來看，日元的支撐邏輯已從單純干預轉向政策預期驅動，後市走勢將高度依賴日本央行溝通與美日利差變化。

美債收益率突破5%，避險美元接近兩週高位

在美聯儲加息押注升温的背景下，能源價格上漲帶來的通脹擔憂，推動基準10年期美債收益率自2023年以來首次突破5%門檻。

此外，美伊對峙和中東緊張局勢進一步升級的風險，使避險美元接近週一觸及的近兩週高位。10年期美債收益率突破5%標誌着市場對長期利率環境的重新評估。

能源成本持續攀升直接推高通脹預期，疊加8月核心CPI的強勁表現，強化了美聯儲本週加息並維持高利率的定價。收益率上行不僅提高了持有其他資產的機會成本，也吸引資金迴流美國國債市場，進一步支撐美元。

與此同時，中東衝突升級的風險加劇了全球避險情緒，美元作為傳統避險貨幣受益明顯，匯價逼近近兩週高點。這種“收益率+避險”雙重驅動使得美元在主要貨幣對中表現強勢。

短期內，若美聯儲會議釋放更鷹派信號或地緣局勢持續緊張，收益率與美元可能進一步走強；反之，若出現緩和跡象，則可能觸發部分獲利回吐。投資者需密切關注本週美聯儲決定與中東動態對這一組合的影響。

總結

美聯儲和日本央行分別於週三和週五公佈決定，市場對即將加息的預期堅挺，焦點轉向兩家央行的前瞻指引。

知名機構指出，投機性頭寸已明顯轉向有利於日元，日本央行政策辯論也已轉變，包括此前對緊縮持懷疑態度的人士也承認更高利率的理由，強化了9月18日鷹派加息的預期。10年期美債收益率自2023年以來首次突破5%，美伊對峙使避險美元接近近兩週高位，為美元兑日元提供支撐。

日本央行更鷹派的重新定價可能限制日元跌幅，但美元的看漲情緒可能繼續限制該貨幣對的下行空間。


（美元兑日元日線圖，）

北京時間14:09，美元兑日元報154.80/81。