市場對本週美聯儲會議期待值拉滿
2026-09-15 19:52:59
本週局勢相當擔憂。東西輸油管道遇襲後，油價充滿不確定性，這給市場走勢增添了不可預測的變量。本次全球石油供給受到的衝擊幅度有限。布倫特油價此番上漲存在超調，市場陷入恐慌，計入了遠大於現實情況的供給衝擊。但不可否認，當下正處於濃厚的“戰爭迷霧”之中。
接下來就是週三的美聯儲議息會議。這類會議總是壓力重重：整個會議拆分成不同環節，每個環節向市場釋放的信號可能截然不同。美國東部時間下午2點，將公佈FOMC政策聲明（明確美聯儲是否加息），新聞發佈會於美國東部時間下午2:30開啓。發佈會的重要性要大得多，本週尤其如此。
加息已是板上釘釘。市場計價顯示加息25個基點的概率達到90%，美聯儲幾乎不可能放棄加息。一旦不加息，市場會再度大肆質疑美聯儲公信力，長端美債很可能重啓拋售行情。局面多少有些棘手：正如我週六的文章分析，上週五超預期走高的CPI數據本身只是噪音，但木已成舟、覆水難收。美聯儲沒有不加息的選項，美債收益率飆升的風險實在過高。
真正牽動市場的是新聞發佈會。當前市場已經完全計價一輪完整的加息週期：市場預期今年還將加息兩次，2027 年再加兩次，且這一預期已反映在市場價格中。沃什幾乎一定會被反覆追問他對這一市場預期的立場，我並不認為他有什麼完美的應答方式。最大風險在於，他的表態相比市場預期會偏向鴿派。這種情況下，即便美聯儲剛剛加息試圖穩住長端收益率，長端美債依舊會遭到拋售。美元或將隨之走弱，市場會再次掀起關於美聯儲公信力的爭論。總而言之，本次議息會議風險重重，新聞發佈會更是風險集中點。
圖表説明：圖中黑線為美國商品期貨交易委員會（CFTC）交易者持倉報告裏的美元整體持倉。當曲線數值為負，代表市場做多美元。截至9月8日（週二）的最新數據顯示，市場已經大規模押注美元走強。在該數據發佈之後，CPI數據超預期、市場對美聯儲政策的定價轉向鷹派，做多美元的倉位還在進一步累積。
因此市場對本週美聯儲會議期待值拉滿。倘若新聞發佈會溝通翻車，美元完全有可能伴隨美聯儲公信力爭議出現下跌。加息背景下美元走弱並非完全罕見，當央行溝通出現混亂時就會發生這種情況。
如果出現這一幕，“貨幣貶值交易”將再度大行其道。本次美聯儲加息不會對黃金及同類資產形成實質性利空，因為加息的目的是壓制長端美債收益率。人為約束收益率，恰恰是貨幣貶值交易的核心利好條件。
接下來就是週三的美聯儲議息會議。這類會議總是壓力重重：整個會議拆分成不同環節，每個環節向市場釋放的信號可能截然不同。美國東部時間下午2點，將公佈FOMC政策聲明（明確美聯儲是否加息），新聞發佈會於美國東部時間下午2:30開啓。發佈會的重要性要大得多，本週尤其如此。
加息已是板上釘釘。市場計價顯示加息25個基點的概率達到90%，美聯儲幾乎不可能放棄加息。一旦不加息，市場會再度大肆質疑美聯儲公信力，長端美債很可能重啓拋售行情。局面多少有些棘手：正如我週六的文章分析，上週五超預期走高的CPI數據本身只是噪音，但木已成舟、覆水難收。美聯儲沒有不加息的選項，美債收益率飆升的風險實在過高。
真正牽動市場的是新聞發佈會。當前市場已經完全計價一輪完整的加息週期：市場預期今年還將加息兩次，2027 年再加兩次，且這一預期已反映在市場價格中。沃什幾乎一定會被反覆追問他對這一市場預期的立場，我並不認為他有什麼完美的應答方式。最大風險在於，他的表態相比市場預期會偏向鴿派。這種情況下，即便美聯儲剛剛加息試圖穩住長端收益率，長端美債依舊會遭到拋售。美元或將隨之走弱，市場會再次掀起關於美聯儲公信力的爭論。總而言之，本次議息會議風險重重，新聞發佈會更是風險集中點。
圖表説明：圖中黑線為美國商品期貨交易委員會（CFTC）交易者持倉報告裏的美元整體持倉。當曲線數值為負，代表市場做多美元。截至9月8日（週二）的最新數據顯示，市場已經大規模押注美元走強。在該數據發佈之後，CPI數據超預期、市場對美聯儲政策的定價轉向鷹派，做多美元的倉位還在進一步累積。
因此市場對本週美聯儲會議期待值拉滿。倘若新聞發佈會溝通翻車，美元完全有可能伴隨美聯儲公信力爭議出現下跌。加息背景下美元走弱並非完全罕見，當央行溝通出現混亂時就會發生這種情況。
如果出現這一幕，“貨幣貶值交易”將再度大行其道。本次美聯儲加息不會對黃金及同類資產形成實質性利空，因為加息的目的是壓制長端美債收益率。人為約束收益率，恰恰是貨幣貶值交易的核心利好條件。
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
