美伊衝突持續升級，原油價格再度衝高，與此同時，美國10年期國債收益率攀升至近十九年高點。油價與長債收益率雙雙上行形成雙重壓力，美國普通消費者面臨燃油、房貸、車貸等多項開支同步上漲的困境，家庭現金流持續收緊。

穆迪分析測算，自衝突爆發以來，平均每户美國家庭已經額外承擔1760美元成本，民生壓力持續顯現。


圖：美原油連續日線圖
北京時間9月17日10:40 美原油連續 報 101.96 美元/桶

燃油價格持續衝高，通脹傳導至全產業鏈

近幾周美伊對抗再度升温，推動原油價格快速上行。週二（9月15日），美國原油期貨收盤價格突破每桶105美元，創下5月中旬以來新高。儘管美國能源部長克里斯·賴特（ChrisWright）表示，沙特一條輸油管道關閉的影響只會維持數日，但油價依舊強勢上漲。

美國汽車協會數據顯示，美國汽油均價在週二突破每加侖4.32美元，環比上漲6%，同比漲幅達到36%；柴油價格近期創下歷史新高，突破每加侖6美元，同比漲幅接近70%。柴油是貨運行業的核心燃料，貨運成本抬升，最終會轉嫁到食品、日用品等終端商品價格上。

密歇根大學消費者調查數據顯示，在9月受訪人羣中，超過29%的受訪者提及汽油價格帶來的壓力，遠高於2024、2025年同期水平。德勤的研究測算，原油價格上漲20%，會推高整體通脹約0.3個百分點，若疊加機票、食品等衍生影響，通脹上行幅度會更高。美國勞工統計局數據顯示，受衝突影響，8月航空票價同比大漲23%，成為通脹上漲最快的品類之一。

穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪（MarkZandi）表示：“消費者正承受巨大的財務壓力。”在1760美元的家庭新增負擔中，能源相關支出佔930美元，自衝突爆發後，全美消費者在能源上的額外支出總額突破1210億美元。


10年期美債收益率日線圖
北京時間9月17日10:44 10年期美債收益率 報 5%

長債收益率刷新多年高位，居民借貸成本全面抬升

週二，美國10年期國債收益率上行至2007年以來最高水平，這一作為房貸、企業融資基準的利率，較一年前高出整整一個百分點。債券投資者擔憂地緣衝突持續推高通脹，同時美國聯邦債務規模不斷擴張，持續壓制美債價格、推高收益率。收益率上行直接帶動居民大額消費借貸成本走高，本月30年期固定抵押貸款利率時隔一年多重新站上7%。亞特蘭大聯儲住房可負擔指數在今年夏季跌至歷史低位區間，購房難度大幅增加。

畢馬威諮詢首席經濟學家黛安·斯旺克（DianeSwonk）表示：“民眾感受高利率的方式，和感受通脹十分相似，各類商品的購買門檻都隨之抬升。”求職平台ZipRecruiter勞動力經濟學家妮可·巴肖（NicoleBachaud）補充説，企業借貸成本上升會放緩招聘節奏，疊加美聯儲加息預期，勞動力市場進入低招聘、低裁員的弱平衡狀態。紐約聯儲數據顯示，美國信用卡債務總額在二季度升至1.26萬億美元，接近歷史峯值。

收入不及物價漲幅，民眾被迫消耗儲蓄維持消費

穆迪分析將每户家庭新增的1760美元開支拆解為三部分，除930美元能源成本外，利率上行帶來的額外支出為425美元，剩餘405美元來自軍費開支，這部分成本最終會通過擴大國債或者增税，由全體民眾承擔。經濟學家指出，能源漲價帶來的支出增加，已經完全抵消特朗普政府相關退税政策帶來的利好。低收入羣體收入中用於能源消費的佔比更高，承受衝擊更為明顯，進一步拉大不同收入階層的經濟差距，形成K型復甦格局。

8月官方數據顯示，通脹增速再度超過薪資漲幅，剔除通脹後的實際收入下滑，居民購買力縮水。M&T銀行與威爾明頓信託首席經濟學家盧克·蒂利（LukeTilley）表示，居民收入增長放緩、各類成本持續上漲，民眾只能依靠消耗儲蓄維持日常消費。2026年美國個人儲蓄率回落至金融危機之後少見的低位。消費是美國經濟增長最主要的引擎，一旦居民被迫縮減開支，整體經濟將面臨顯著下行壓力。盧克·蒂利（LukeTilley）説：“成本持續走高，收入增長放緩，這種局面終究難以持續，必然會出現調整。”

結語

美伊衝突引發的能源價格上漲，疊加美債收益率上行，形成雙向的通脹與利率壓力，普通美國家庭成為成本的最終承擔者。能源、住房、交通等剛性支出同步上漲，實際薪資縮水、儲蓄快速消耗，美國居民消費能力持續承壓。美聯儲加息落地會進一步影響借貸成本走向，這場由地緣衝突點燃的民生壓力，後續還將持續作用於美國通脹、就業與整體經濟走勢。