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2026-09-20 21:11:06
【中信證券：建議積極把握年內最後進攻窗口 科技領域建議重點佈局兩大方向】中信證券指出，產業超級週期的後半段，機構重倉股見頂後通常都會出現一輪非機構持倉個股創新高的行情。當前AI產業趨勢、盈利週期所處位置以及全球貨幣環境，容易對機構重倉股形成限制：1）AI算力投入並未放緩，但市場對前沿模型廠商商業化拓展空間的預期正處於調整階段；2）全A非金融板塊盈利在2026年三季度環比大概率繼續上行，但同比增速的峯值可能會在今年四季度出現；3）美聯儲釋放出控通脹的強硬態度，至少在年內會維持偏緊的宏觀流動性環境。如果站在機構的研究視角和投資思路來看，這些因素無疑都會約束行情的上行高度。不過如果從短期市場情緒和籌碼輪換週期的角度出發，再疊加三季報的業績催化，當前市場具備活躍資金佈局新技術、挖掘新題材的有利環境，建議投資者積極把握年內最後的進攻窗口。 配置層面，考慮到當前高利率的大環境，在年內這最後一波進攻窗口中，市場分化可能會進一步拉大，AI板塊有望重新佔據行情優勢。科技領域建議重點關注兩類方向：一是受益於製造業複雜程度提升的光通信新技術、PCB、先進封裝等賽道；二是具備明確放量增長邏輯的晶圓製造、燃氣輪機等領域，其中非機構重倉的個股或具備更大的向上彈性，北美供應鏈相關標的在未來一段時間或相對更具優勢；非科技領域則繼續聚焦能源化工板塊以及具備出海發展潛力的頭部券商。
