澳洲聯儲主席米歇爾·布洛克（Michele Bullock）週二（9月22日）表示，供給衝擊對貨幣政策而言難以應對，政策需要處理這類衝擊對通脹產生的第二輪效應。

這些言論與她上週五在議會作證時的鷹派基調一致。受此影響，澳元兑美元一度從0.7100下方拉昇到0.7125附近。

供給衝擊難管理，政策需聚焦第二輪效應

布洛克表示，供給衝擊對貨幣政策而言難以直接應對，政策需要重點處理這類衝擊對通脹產生的第二輪效應。這一表態重申了央行面臨的熟悉約束，但將其與對第二輪效應的明確關注相結合，信號意義更為強烈。

所謂第二輪效應，是指初始成本衝擊（如油價上漲）如何逐步傳導至整個經濟中更廣泛的工資談判和價格設定決策，從而可能使通脹變得更加持久。

布洛克上週曾指出，持續性的衝擊難以被簡單“看穿”，企業已變得更加願意將更高成本轉嫁給客户。這一關注點表明，澳洲聯儲對通脹持久性的警惕並未放鬆，政策將繼續以防止衝擊固化為目標。

與上週議會證詞一脈相承，鷹派基調未鬆動

布洛克的言論高度呼應了她上週五在議會委員會前的立場。

當時她明確表示，8月聲明中標記的上行通脹風險正在成為現實，並指出政策制定者普遍認為中性利率已經上升。

今日的表態雖然在這些早期評論中數量有限，但與她近期公開露面所展現的鷹派基調完全吻合，沒有收回上週任何鷹派立場。

這顯示出澳洲聯儲在通脹問題上的決心保持連貫，市場可據此判斷央行短期內不會輕易轉向寬鬆。

AI熱潮加劇澳大利亞經濟中的過剩需求

布洛克指出，人工智能熱潮正在加劇澳大利亞經濟中的過剩需求。數據中心建設、相關基礎設施投資以及技術人才需求上升，進一步推高了局部產能壓力。這一因素與供給衝擊和原本偏強的需求端壓力形成疊加，更容易使成本上漲轉化為更廣泛的價格調整。

布洛克強調政策需對此作出回應，正是因為在需求本已旺盛的背景下，供給衝擊的第二輪效應更容易固化，從而延長通脹偏離目標的時間。

9月會議加息預期穩固

布洛克的評論發佈時距離澳洲聯儲9月28日至29日會議僅一週，市場普遍預期現金利率將從當前的4.35%上調25個基點。

布洛克迄今為止的言論沒有任何跡象表明會偏離這一預期路徑。

不過，爐邊談話形式比正式演講更少腳本化，隨着對話繼續，可能還會有更多具體評論出現。

鑑於目前釋放的材料數量有限，市場對加息路徑的定價暫不會因這些早期表態而發生明顯改變，仍維持對9月加息的高概率預期。

總結

布洛克的表態延續了其近期鷹派基調：供給衝擊難以管理，政策必須聚焦第二輪效應，防止初始價格衝擊固化到工資和價格設定行為中。這與她上週議會證詞中關於上行通脹風險正在成為現實、中性利率已上升的判斷一脈相承。AI熱潮加劇過剩需求，進一步強化了政策需保持警惕的理由。

9月28日至29日會議加息25個基點至4.60%的預期目前穩固，爐邊談話後續若有更具體的表態，可能為市場提供更多關於加息路徑的線索。


（澳元兑美元日線圖，）

北京時間13:50，澳元兑美元報0.7121/22。