WTI原油週四亞洲時段回吐前一交易日的温和漲幅，價格徘徊在91.60美元附近。近期油價走勢明顯受到地緣局勢與供應預期雙重驅動，一方面，美伊談判釋放出一定緩和信號，市場對供應恢復的預期有所升温；另一方面，談判進展仍存在較大不確定性，霍爾木茲海峽運輸風險也尚未完全解除，使原油市場仍保留較高的風險溢價。

美國與伊朗代表近期在聯合國大會期間保持接觸，美國方面此前稱相關會談具有一定建設性，但目前尚未形成能夠明顯改變能源供應格局的具體協議。伊朗總統馬蘇德·佩澤希齊揚在聯合國大會發表講話時表示，伊朗不會在壓力下放棄自身立場，同時仍表示外交渠道具有作用。與此同時，伊朗方面對於霍爾木茲海峽通行問題的表態仍較為強硬，這意味着即使外交接觸繼續，原油運輸恢復速度仍存在不確定性。

霍爾木茲海峽仍是當前原油市場最重要的供應風險變量之一。市場關注的重點已經從“是否出現新的供應中斷”，逐漸轉向“現有運輸限制能夠以多快速度緩解”。如果美伊談判取得實質進展，並推動海上運輸逐步恢復，前期積累的地緣風險溢價可能進一步消退；反之，如果談判再次陷入停滯，原油價格則可能重新獲得避險資金和供應擔憂的支撐。

供應端已經出現一定改善跡象。沙特阿拉伯近期重新啓動東西部輸油管道，該管道能夠將部分原油繞開霍爾木茲海峽輸往紅海沿岸的延布港。消息顯示，管道目前已經恢復運行，但仍處於較低輸送水平，完全恢復至約700萬桶/日的設計能力可能需要數週時間。 這意味着沙特供應恢復能夠緩解部分市場壓力，卻暫時不足以完全抵消霍爾木茲運輸風險。

與此同時，美國能源政策也開始對成品油供應產生影響。美國能源部長克里斯·賴特表示，美國政府正在與國內煉油企業合作，通過自願方式減少柴油出口，以降低國內能源市場受到海外供應緊張的影響。若該措施持續推進，可能進一步改變美國成品油庫存、煉廠利潤以及全球柴油貿易流向，並間接影響原油需求預期。

從市場情緒來看，投資者目前對每一條美伊談判消息都保持較高敏感度。TD Securities認為，隨着原油投機性倉位進一步升高，油價對日內信息和政策表態的敏感程度也會增強。在缺乏明確協議和實際供應恢復數據的情況下，市場更容易出現“消息推動上漲、供應改善後快速回吐”的行情特徵。因此，近期WTI價格的韌性並不完全代表基本面重新轉強，部分漲跌仍來自地緣風險溢價的快速變化。

值得注意的是，油價已經從此前突破100美元后的高位區域明顯回落。沙特輸油管道恢復以及供應恢復預期推動WTI一度跌破90美元，隨後重新回到90美元上方，説明這一整數關口已經成為多空資金重點爭奪區域。 在這種背景下，投資者需要重點觀察美伊談判是否出現可驗證的實質性進展、霍爾木茲海峽船舶通行量變化，以及沙特輸油管道恢復速度。與此同時，美國柴油出口政策和庫存數據也可能成為影響短線油價波動的新變量。

WTI日線來看，油價自100美元上方快速回落後，當前進入低位震盪階段，短線趨勢已經由此前的強勢上行轉向高位回調後的整理結構。90美元附近屬於當前重要心理支撐區域，如果價格能夠持續站穩該位置，並重新向93—95美元區域反彈，説明多頭仍在嘗試修復此前的跌勢；上方進一步阻力關注97—100美元區域，重新突破100美元則意味着地緣風險溢價可能再次快速升温。反之，如果WTI有效跌破90美元，下一階段可能向87—88美元區域尋找支撐。動能指標方面，前期快速下跌後短線超賣壓力有所緩解，但整體反彈力度仍取決於價格能否形成連續的高低點抬升結構。

4小時圖上，WTI目前圍繞90美元關口反覆拉鋸，短期價格結構偏弱但並未完全形成新一輪單邊下跌。若油價能夠重新站上92—93美元，並突破近期反彈高點，短線有望進一步測試95美元附近；如果反彈在92美元附近受阻，則市場仍可能維持弱勢震盪。技術指標方面，短週期動能正在嘗試修復，但尚未形成明顯的趨勢反轉信號，因此當前更適合關注90美元支撐與93美元附近阻力的突破方向。若90美元失守，則需防範價格進一步向88美元甚至更低區域回調；若93美元有效突破，則短線下行壓力可能明顯緩解。

編輯總結
當前WTI市場處於地緣風險溢價下降與供應恢復預期之間的重新定價階段。美伊談判若取得實質進展，疊加沙特輸油管道逐步恢復，可能繼續壓縮原油此前積累的風險溢價；但霍爾木茲海峽運輸尚未完全恢復，使供應端仍存在較大的不確定性。短期來看，90美元是觀察市場強弱的重要位置，後續油價能否重新站穩93美元，將決定反彈空間，而90美元失守則可能打開進一步回調空間。投資者仍需警惕談判消息、運輸數據和供應恢復進度造成的劇烈價格波動。