週三（9月23日），美聯儲理事邁克爾·巴爾釋放偏鷹政策信號，公開表態支持10月再度加息，疊加最新PMI初值顯示通脹壓力再度升温，市場對於美聯儲10月加息的預期快速升温。與此同時，多位美聯儲地區行長相繼表態，認為仍有必要繼續收緊貨幣政策。歐洲央行官員也同步發出警示，能源價格第二波上漲或將令通脹長期維持高位，歐美央行的緊縮預期共振，直接帶動美債收益率大幅上行，全球資本市場隨之迎來劇烈反應。

美國PMI數據全面走強，通脹與就業同步升温

標普全球公佈的製造業與服務業PMI初值表現亮眼，兩項指標均創下四年多新高。服務業採購經理人指數錄得58.7，為59個月以來最高；製造業PMI攀升至56.7，創53個月新高。綜合PMI達到58.4，為62個月高點，PMI讀數高於50即代表經濟處於擴張區間。

亮眼經濟數據背後，通脹壓力再度抬頭。標普全球市場情報首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）表示，9月企業投入成本創下四年最快漲幅，國際油價上行推高燃油與運輸成本，將在未來數月持續推高商品售價與整體通脹水平。就業端同樣表現強勁，企業為處理積壓訂單持續擴招員工，本次PMI調查中的就業增速創下2022年6月以來新高。服務業就業擴張速度達到2002年6月以來最高，製造業就業增速也回升至2021年2月之後的最高水平。

美聯儲高官集體釋放鷹派信號，10月加息預期飆升

美聯儲理事邁克爾·巴爾（MichaelBarr）在芝加哥住房會議的準備發言稿中表示，即便上週已經完成一次25個基點加息，政策制定者依舊還有更多工作要做。他説：“在我的基準情景中，大概率還需要進一步調整政策，確保通脹及時回落至目標水平。我們希望支撐可持續的經濟增長，以實現充分就業，而物價穩定是實現這一目標的核心前提。”

上週FOMC會議將基準利率上調25個基點，政策利率區間來到3.75%至4%，巴爾投下贊成票。18位提交經濟預測的參會官員之中，僅有兩人不支持年內繼續加息。聖路易斯聯儲行長阿爾貝託·穆薩萊姆（AlbertoMusalem）、波士頓聯儲行長蘇珊·柯林斯（SusanCollins）也相繼表態，認為有必要繼續加息。

週二（9月22日），蘇珊·柯林斯發文稱，通脹持續高於2%目標水平的可能性有所上升，勞動力市場基本面改善，貨幣政策可以優先推動物價迴歸穩定，維持偏緊縮的聯邦基金利率，能夠幫助通脹持續回落至目標。

受官員講話與PMI數據雙重刺激，CME美聯儲觀察工具顯示，10月27至28日FOMC會議加息概率跳升至73%。美債收益率快速上行，對政策預期最為敏感的2年期美債收益率上行超13個基點，觸及4.9%。

歐洲央行同步預警，能源二次衝擊推高通脹，前景充滿不確定性

大西洋彼岸，歐洲央行執委菲利普·萊恩（PhilipR.Lane）週二也發出警示，能源價格的第二輪上漲浪潮，可能會讓通脹在更長時間內維持高位。他表示，食品、能源包括電力，以及各類商品都面臨上行壓力。如果今年秋季能源衝擊的幅度更大、持續時間更長，將會拖累歐元區經濟。

歐洲央行基準預測參考油氣期貨價格，預計油氣價格在今年晚些時候有所緩和，局勢雖無法完全恢復以往水平，但會較當前狀態有所改善。不過萊恩強調，這套基準預測背後，存在極高的不確定性。歐美兩大央行官員接連釋放鷹派觀點，全球貨幣政策收緊預期互相強化，持續影響全球外匯、債券與大宗商品市場。

結語

綜合來看，強勁的美國PMI數據、飆升的投入成本，疊加美聯儲多位官員集體放鷹，大幅推升市場對10月加息的定價。美國經濟呈現出經濟擴張、就業火熱同時通脹反彈的組合，迫使美聯儲繼續收緊貨幣政策，美債收益率隨之走高。歐洲央行同樣警惕能源帶來的第二輪通脹衝擊，全球主要央行的緊縮週期尚未結束。

後續投資者需要持續跟蹤美國CPI、就業數據以及歐美央行官員的政策表態，央行政策預期的邊際變化，將持續擾動全球債市、匯市與貴金屬市場，市場波動風險仍將維持高位。