週四推動原油價格走高的供應缺口出現在柴油、汽油以及航空煤油端，而非煉廠用來生產上述產品的原油本身。受中國煉廠停止對外銷售成品油消息影響，原油結束早盤下跌，反彈至91.50美元附近。當前亞洲市場的柴油價格較原料原油每桶高出約75美元，這一價差大致等同於8月初一整桶原油的價格。



中國着手穩定國內成品油供應

知情人士透露，中國煉廠已暫停面向除中國香港、中國澳門以外地區的成品油出口。一家國有煉油企業已於週三取消多批10月汽油與航空煤油船貨訂單，其中大部分是近兩週內敲定的交易。

中國於週四開啓為期一週的國慶假期，暫未批覆10月成品油出口配額。相關消息人士表示，10月7日假期結束後出口配額能否恢復審批，將取決於國內成品油庫存水平與煉廠產出情況。就在此次出口暫停不到一週前，特朗普總統於華盛頓向中方提出請求，希望中方助力穩定全球成品油供應。

中國擁有全球最大煉油產能，但成品油出口規模通常不及印度、韓國。被取消的船貨訂單本身影響有限，但貿易消息人士稱，此次暫停出口的根源在於國內成品油庫存下降。補庫需要消耗原油；同時，亞洲柴油裂解價差升至一週高點，也刺激全球各地煉廠提高加工負荷。

美國原油庫存高於常態，柴油庫存缺口達14%

9月中東原油出口量升至2月28日衝突爆發以來最高水平。沙特也重啓延布紅海港口的裝船作業，該港口原油外運無需經過霍爾木茲海峽。

美國能源信息署（EIA）數據顯示，截至9月25日當週，美國原油庫存增加92.2萬桶，較五年平均水平高出2%。

同一統計週期內，涵蓋柴油與取暖油的餾分油庫存減少230萬桶，較五年均值低14%；汽油庫存下降170萬桶。美國煉廠的困境不是缺少原油原料，而是成品油庫存不足，因此原油價格正跟隨柴油價格聯動波動。

某諮詢機構測算，一旦美國實施柴油出口禁令，一個月內儲罐將被填滿，國內煉油開工率最高會下降12%。9月24日，市場傳出禁令傳聞，推動美國原油相對國際基準原油的貼水幅度創下5月初以來最大。煉廠減少加工量，意味着這些原油需要另尋買家。因此，美國針對成品油短缺推出的應對方案，會給美國原油本身帶來下行風險。

9月，美國柴油均價首次突破每加侖6.50美元。美國政府希望在11月3日中期選舉前壓低柴油價格。官員正在權衡自願出口限制、擴大紅染柴油投放等方案，尚未最終敲定出口禁令。特朗普公開表態支持把柴油留在美國國內使用，白宮還已向歐盟提出請求，希望歐盟釋放應急柴油儲備，以此壓低全球油價。

伊朗代表團離開紐約，雙方各執説法

美伊間接談判於週一陷入停滯。美方官員稱，此後魯比奧國務卿下令伊朗代表團離境。伊朗常駐聯合國代表團則表示，代表團是按照9月17日就已告知美國國務院的既定日程離開紐約。卡塔爾仍在雙方之間傳遞信息，伊朗尚未對美方最新提案作出回應。

週一有報道稱，美方提出以解除制裁、解凍伊朗被凍結資產，換取伊朗在核問題上採取實質性舉措。但特朗普隨後公開否認了該報道。若雙方無法達成協議，霍爾木茲海峽的油運規模將持續遠低於衝突前水平，油價也會繼續包含2月28日衝突爆發以來形成的風險溢價。

關鍵價位與趨勢


（WTI原油日圖 ）

阻力位：週四反彈行情止步於92.00美元下方；週五、週二油價均在93.00-93.50美元區間遭遇拋售。週一油價衝高至95.00美元，但未能突破9月24日接近96.00美元的高點，而9月24日高點距離9月15日102.00美元附近的峯值仍有不小差距。

支撐位：週二、週三、週四，買盤均在88.00美元下方進場承接。50日指數移動平均線（EMA）位於88.50美元附近，剛好在該支撐平台上方；週二收盤價短暫跌破該均線，但僅維持一個交易日。下一檔支撐在9月4日低點87.00美元附近。

行情趨勢：只要買方持續守住88.00美元關口，就可以偏向做多；第一目標位93.50美元，第二目標位為週一衝高高點95.00美元。日線隨機相對強弱指標（StochRSI）尚未拐頭向上。若日線收盤價跌破87.50美元（下破週二至週四的低點），則做多邏輯失效。