黃金長期被視作核心貨幣資產，但大量黃金僅作為賬面資產靜置，難以發揮更多金融價值。倫敦金銀市場協會年度全球貴金屬會議上，業內專家提出，貴金屬代幣化能夠提升黃金資產的使用效能，吸引更多資本進入貴金屬領域。

某標準銀行貴金屬交易主管樊尚?多米安（Vincent Domien）在專題研討環節表示，儘管當前機構投資者對代幣化黃金的需求尚處於較低水平，但一旦黃金資產的使用效率得到顯著提升，市場格局或將迎來巨大轉變。他表示：“在金價持續上行的當下，我認為最突出的問題就是，資產負債表上的這批黃金處於完全閒置的狀態，無法為持有者創造任何價值。”

盤活存量黃金：代幣化簡化質押流程

樊尚?多米安介紹，實物黃金雖已可作為質押品，但整套操作流程十分繁瑣，還會面臨金庫存放地點限制以及較高的質押折扣率等約束。藉助代幣化技術，黃金有望實現便捷轉讓，機構投資者也能夠使用所持黃金作為互換交易質押品，或是滿足保證金要求。他表示：“如果黃金可以完成代幣化，所有參與者都能即時動用這項資產，黃金的使用價值會瞬間大幅提升。我們要思考的，就是如何讓躺在各家資產負債表上、毫無產出的黃金資產發揮作用。”

世界黃金協會全球市場結構與創新主管邁克?奧斯温（Mike Oswin）表示，激活這類沉睡的黃金資產，有望向金融市場釋放規模達數十億美元的新增質押品。黃金資產使用效能提升，最終會轉化為市場需求的增長。

滙豐銀行全球貴金屬銷售主管詹姆斯?威利斯（James Willis）認為，成熟的黃金數字產品會推動黃金持倉規模上漲，促使投資者與機構更頻繁地交易、運用貴金屬。結構合規的代幣以實物金條作為底層支撐，隨着市場接受度不斷提高，還會進一步帶動倉儲實物黃金需求。他表示：“如果我們研發產品的嘗試取得成功，打造出一套能夠拓展黃金應用場景、具備實用價值的市場產品，對我們業務而言將是利好。屆時黃金持倉規模會上升，市場參與者交易和使用黃金的頻次也會增加。”

面向普通投資者，打開增量市場空間

代幣化還可以提升黃金對零售投資者的吸引力。詹姆斯?威利斯以滙豐在香港推出的數字黃金代幣為例，這款產品吸引了不少新客户，即便這些投資者原本就可以購買實物金條、黃金 ETF 以及紙面黃金產品。代幣購買與轉讓操作簡便，吸引了原本對傳統黃金投資品類不感興趣的普通消費者。

邁克?奧斯温表示，世界黃金協會測算，零售投資資產規模約在 6 萬億至 7 萬億美元區間，而零售倉儲黃金與代幣市場規模僅約 500 億至 600 億美元，該賽道增長潛力巨大。他補充説，在資產代幣化浪潮中黃金具備獨特優勢，很多金融資產本身已是電子化形態，而黃金是存放於金庫中的實物資產，行業的核心挑戰，就是依託數字基礎設施盤活這批實物財富。他説：“黃金屬於實物資產，存放於金庫，需要持續管理。當下我們藉助技術創新，釋放這類實物資產的價值，這件事意義重大。”

底線不可動搖：信任是黃金的核心根基

與會專家同時着重強調，推進黃金代幣化，絕不能損害黃金最核心的特質 —— 信用。任何黃金數字化憑證，底層都必須對應實物黃金，需要可靠託管機構、清晰的法定所有權以及統一行業標準。希爾託普諮詢總監詹姆斯?查普曼（James Chapman）提出，持有者必須確信，數字資產背後對應真實黃金，並且自身擁有可依法執行的黃金所有權。

世界黃金協會正在推進批發型數字黃金項目，整合記賬金條與非記賬金條兩類產品優勢。項目目標是保留記賬金條對應的法律確定性與資產所有權，同時新增資產拆分、快速轉讓與結算能力。詹姆斯?查普曼稱，該項目並非要取代現有黃金市場，而是構建一套可供選擇的補充方案，形成持有、轉讓與結算金條的第三種路徑。

樊尚?多米安提到，投資者可以通過 ETF 或者代幣做多黃金，但兩類資產持有後的可操作空間存在明顯差異。他表示：“兩種方式都可以實現黃金多頭持倉，但資產到手之後，二者能夠實現的用途並不相同。”

結語

總而言之，黃金代幣化不是簡單將黃金數字化，而是通過技術手段釋放沉睡黃金的金融價值，同時兼顧機構與普通投資者的需求。但這項創新不能脱離實物黃金的底層支撐，守住資產可信這一底線，代幣化黃金才有望打開全新的市場空間。