週三亞洲時段，WTI原油延續前一交易日的漲勢，交投於90美元/桶附近，前一日結算價收於89.44美元，盤中一度站上90美元關口。油價上行背後的主要推手，是中東能源流的持續威脅壓過了區域供應回升的跡象：霍爾木茲海峽運輸風險尚未消除，據英國海事貿易行動辦公室通報，本月以來該海域已報告9起襲擊事件，僅相當於此前整個9月霍爾木茲與波斯灣合計報告數量的一半，頻率明顯上升

供應端的修復信號則構成壓制力量。儘管風險高企，油輪仍在冒險穿越霍爾木茲海峽，海灣能源出口呈現出"風險下照常運行"的韌性；更重要的是，沙特東西向輸油管道已將日輸油量恢復至約580萬桶，相當於其約700萬桶設計輸送能力的八成以上。這條繞開霍爾木茲海峽、連接東部產油區與紅海延布港的陸上通道，在9月曾因無人機襲擊停運數日，如今以快於市場預期的速度恢復運行，稱得上本輪供應擔憂的"減壓閥"。近期經霍爾木茲海峽外運的原油約在每日1200萬桶規模，接近戰前水平，實際供應數據部分對沖了"斷供"恐慌。

油市供需的深層邏輯，比簡單的流量數字更為微妙。道明證券的策略師指出，原油確實正被不斷增加的流量壓制，但新增的供應"正越來越多地被更高的需求以及伊朗、胡塞武裝的行動所抵消"——換言之，更高的消費與持續的供應擾動，消化了回升的流量，令基準油種的供需平衡比表面數據所顯示的更為緊張。這也解釋了為何油價在供應恢復的消息衝擊下快速回落後，仍能較快企穩：市場交易的不僅僅是物理流量，還有對下一輪中斷概率的定價。另有能源行業高管提醒，全球可用的石油庫存緩衝正在收窄，供應體系的脆弱性較以往更甚，任何突發擾動都可能引發劇烈的價格反應。

從全球影響看，油價在90美元附近的拉鋸，牽動的是通脹預期與貨幣政策的天平：布倫特原油重新站上100美元上方，能源成本向運輸與製造成本的傳導，為主流經濟體"高利率維持更久"的預期提供了燃料，也對依賴能源進口的經濟體形成貿易條件壓力。市場情緒整體處於"地緣擔憂主導、數據面讓位"的狀態，市場關注焦點集中在三點：霍爾木茲海峽襲擊事件的頻率與烈度、沙特管道及其他替代通道的恢復進度、以及庫存數據的邊際變化——任何一端出現趨勢性改變，都可能打破當前的均衡。

從技術面看，日線級別上WTI在87.5—90.5美元區間內震盪整理，價格重心較上週的93美元上方高點有所下移，短期均線交錯、方向待選；RSI指標自超買區域回落至中性區間後走平，顯示多空力量暫時均衡，市場缺乏單邊動能。上方阻力方面，90.5美元為近期反彈的密集壓力區，有效突破後有望重新挑戰91.5美元乃至93.5美元（10月初高點所在）；下方支撐方面，88.5美元為本週低點附近的即時支撐，隨後是87美元整數關口，更強支撐位於85.5美元一線。從4小時週期看，油價自87.6美元低位反彈後形成抬高的低點結構，短週期動能指標在偏強區域運行，若放量突破90.5美元，短線反彈有望延續；反之若反彈受阻回落並跌破88.5美元，則可能再度測試87美元支撐。

編輯總結
總體來看，油市正處於"地緣風險溢價"與"供應恢復現實"的激烈拉鋸之中：霍爾木茲海峽油輪遇襲頻率上升的消息持續為油價提供風險支撐，而管道運力快速恢復與海灣流量回升又在反覆壓制漲幅，WTI油價因此被困在90美元關口的上下爭奪中。展望後市，短線方向取決於兩股力量的強弱對比——若衝突事件進一步升級或出現實質性斷供，油價有望突破90.5美元並向上挑戰93美元上方；反之，若管道運力完全恢復、流量持續回升併疊加需求端利空，油價存在回落至87美元乃至更低的可能。道明證券提示的"平衡比表面更緊"值得重視：在庫存緩衝收窄、緩衝能力下降的背景下，即便是名義供應恢復，也難以迅速彌合市場對尾部風險的定價。風險層面，地緣局勢的不可預測性與政策面的意外是主要不確定來源；