週三（10月7日）亞洲時段，布倫特原油小幅上漲，當前交投於101.50美元/桶附近。與此同時，美伊談判釋放的新信號，正在為原油市場的地緣風險定價提供新的依據。

美國副總統JD·萬斯近期在接受媒體採訪時表示，伊朗必須對其核濃縮能力進行“有意義的”削減，才能滿足美國的要求並結束已持續七個月的衝突。

這場衝突已衝擊全球能源市場，並在11月中期選舉前成為特朗普總統和共和黨人的政治負擔。

萬斯表示，任何協議都將要求伊朗削減其核濃縮能力，而非僅提供未來削減核材料的保證。

他還表示，美國不確定德黑蘭的決策方式，這增加了談判的複雜性。

核心要求：伊朗須“有意義地”削減核濃縮能力

萬斯明確表示，任何協議都將要求伊朗削減其核濃縮能力，而非僅提供未來核材料削減的保證。

他説：“如果你不想要核武器，那你為什麼需要60%的濃縮燃料？如果你想表明不製造核武器的承諾，那就不要製造高濃縮燃料。這是一個非常基本的門檻問題。”

萬斯補充説：“我認為，如果他們想表明不製造核武器的承諾，他們會在濃縮能力上做一些有意義的事情。”

這一表態明確了美國的核心要求：伊朗必須在核濃縮能力上做出實質性削減，而非僅提供口頭保證或未來承諾。

萬斯強調：“我們不會用言辭換取行動。”

談判進展：美伊交換方案，特朗普拒絕最新提議

伊朗和美國近幾周交換了旨在結束衝突並重新開放霍爾木茲海峽的方案。霍爾木茲海峽是全球重要的能源航運通道。

特朗普拒絕了德黑蘭的最新提議，並警告軍事行動可能在中期選舉後升級。

萬斯表示，美國仍對達成協議持開放態度，但將要求伊朗做出具體的核讓步。

這一“開放但強硬”的立場，是理解美國談判策略的關鍵——美國不拒絕談判，但將實質性核讓步作為任何協議的前提。

決策不確定性：美國不清楚伊朗誰在拍板

萬斯表示，華盛頓不確定德黑蘭誰在做出決策，這增加了談判的複雜性。

他説，美國正在與伊朗總統佩澤什基安和外交部長阿拉格奇進行談判，但在美國-以色列在衝突初期聯合打擊導致最高領袖哈梅內伊身亡後，不清楚他們在伊朗權力結構中擁有多少權威。

萬斯説：“我們注意到的一件事是，他們的國家如何做決策並不完全清楚。”

特朗普週二也表示，他的“最大問題”是沒人知道誰在管理伊朗。

伊朗外交部發言人上週日表示，美國官員很清楚他們的伊朗對等方是誰，以及伊朗的決策體系如何運作，問題實際上恰恰相反——在於美國官員的矛盾立場和混亂信息。

戰場評估：伊朗無法阻止能源出口，彈藥短缺擔憂被淡化

萬斯告訴媒體，他曾與戰地指揮官進行個人對話以評估戰場狀況。

他淡化了關鍵彈藥短缺的擔憂，並補充説，雖然伊朗軍隊能夠週期性地打擊霍爾木茲海峽的商船，但他們基本上無法阻止經該水道的能源出口。

這一評估對能源市場具有重要含義：如果伊朗無法實質性阻斷霍爾木茲海峽的能源出口，那麼供應中斷的尾部風險就低於市場此前的擔憂，這為油價提供了一定的下行壓力。

地緣風險溢價面臨雙向重估

萬斯的表態對布倫特原油期貨的短期和中期走勢具有三層含義。

第一，美國對協議持開放態度但要求伊朗做出實質性核讓步，這意味着談判窗口仍然存在。若美伊達成協議，霍爾木茲海峽重新開放，此前因供應中斷而建立的地緣風險溢價將迅速消退，布倫特原油可能快速回吐至100美元/桶下方。

第二，萬斯明確表示伊朗"基本上無法阻止經霍爾木茲海峽的能源出口"，這一戰場評估直接削弱了市場對供應中斷尾部風險的定價。若市場接受這一判斷，油價的底部支撐將下移，布倫特原油在100美元/桶附近的支撐可能面臨考驗。

第三，特朗普拒絕德黑蘭最新提議並警告軍事行動可能在中期選舉後升級，這意味着談判破裂的風險同樣存在。若衝突重新升級，油價可能迅速反彈。

綜合來看，萬斯的表態同時削弱了上行的地緣風險溢價和下行的供應中斷恐懼，布倫特原油短期更可能在100美元/桶附近維持震盪，而非形成單邊趨勢。

總結

美國副總統萬斯明確表示，伊朗必須“有意義地”削減核濃縮能力才能結束衝突，而非僅提供未來削減的保證。美伊近幾周交換了方案，但特朗普拒絕了德黑蘭的最新提議，並警告軍事行動可能在中期選舉後升級。

萬斯表示美國不清楚伊朗誰在拍板，增加了談判的複雜性。在戰場評估上，萬斯淡化了彈藥短缺擔憂，並認為伊朗基本上無法阻止經霍爾木茲海峽的能源出口，這對能源市場構成一定的下行壓力。

對市場而言，萬斯的表態傳遞了兩個信號：一是美國對協議持開放態度但要求實質性核讓步，二是伊朗阻斷能源出口的能力有限。這兩個信號的組合意味着，地緣風險溢價可能因談判進展而波動，但供應中斷的尾部風險低於此前擔憂。


（布倫特原油期貨日線圖，）

北京時間11:15，布倫特原油期貨報101.50美元/桶。