週三（10月7日）歐洲交易時段，金價延續弱勢繼續下行，現貨黃金下跌1.12%，報價每盎司4117.07美元。



近期國際黃金市場出現明顯回落，盤面多空博弈顯著加劇。整個市場的焦點都集中在即將公佈的美聯儲9月會議紀要上，希望從紀要文本當中捕捉貨幣政策的進一步指引。多家海外機構在最新研報中指出，雖然金價短期承壓下行，出現一輪幅度不小的修正行情，但中長期驅動黃金上行的結構性核心因素依舊完整存在。地緣局勢變化、中東能源供給風險、美債收益率波動、美元指數強弱，幾大變量將共同決定黃金後續的運行方向。

短期盤面走弱，市場靜待美聯儲會議紀要指引政策信號

新加坡大華銀行全球經濟與市場研究團隊在報告中分析，大量投資者選擇保持觀望，等待美國週三公佈的美聯儲9月會議紀要，試圖從中挖掘美聯儲後續貨幣政策傾向的新鮮線索。黃金本身是不產生利息的無息資產，高利率環境會直接抬升黃金的機會持有成本，持續對金價形成壓制，這也是當前階段壓制黃金盤面表現的重要現實因素。

回顧前一個交易日，週二金價曾經一度衝高至4180美元的階段高點，但衝高之後很快遭遇市場拋壓打壓。盛寶銀行分析師對此解讀，國際油價出現反彈，疊加長端美債收益率持續維持多年以來的高位水平，兩大因素共同誘發市場出現新一輪的賣出操作。與此同時，美元指數同步上漲0.3%，站上102.19點位。美元走強之後，以美元計價的黃金對於海外買家來説購置成本抬升，購買力相應下降，進一步給金價帶來額外下行壓力。

利率期貨工具FedWatch的最新數據顯示，交易員押注本月美聯儲繼續進一步加息的概率不足22%，市場對於繼續貨幣緊縮的預期已經有所降温。但即便如此，市場參與者依舊不敢輕易開啓看多黃金的交易，普遍保持謹慎態度，靜待會議紀要釋放關於通脹前景與政策路徑的更多細節線索。

機構觀點：回調不改黃金底層結構性驅動邏輯


（現貨黃金日圖 ）

本週黃金出現一輪明顯調整，金價回落至4100-4200美元/盎司區間，最新現貨黃金報價來到4117.07美元，單日錄得1.12%的跌幅。即便價格出現回撤，Phillip Nova分析師普里揚卡·薩赫德瓦在最新研報當中着重強調，黃金的結構性驅動因素，並沒有隨着這波短期回調行情就此消失。

地緣政治不確定性持續發酵、中東石油供給鏈條的脆弱性，依然持續吸引各類配置資金持續關注黃金資產。哪怕黃金價格出現短期回撤，市場的避險配置需求並沒有完全退場。地緣風險存在一條清晰的傳導路徑：地緣衝突擾動會先影響原油價格，繼而改變市場通脹預期，再間接作用於黃金定價，這是現階段影響金價非常關鍵的傳導鏈條。

在關鍵價位判斷層面，分析師將4000美元/盎司視作十分重要的心理關口疊加技術支撐關口。只要黃金長期的結構性利多邏輯沒有被破壞，倘若金價進一步向4000美元區間靠近，就很有可能迎來信念型長線資金的分階段逢低買盤進場，為金價帶來有力的底部承接力量。

該分析師進一步補充總結，往後黃金價格的運行方向，不會由單一市場因素簡單決定。地緣風險向油價、通脹預期的實際傳導效果，再疊加美國國債收益率的變動，三大核心變量會共同主導金價後續的行情走向。

多空交織下的黃金定價邏輯梳理

當前黃金市場正處在“短期利空因素壓制盤面+中長期利多邏輯託底價格”的矛盾格局當中，多空力量相互拉扯。

利空端來看：美債長端收益率持續高位運行、美元出現階段性反彈，持續的高利率環境不斷侵蝕無息資產黃金的投資吸引力；整個市場都在交易美聯儲政策預期，會議紀要釋放偏鷹或者偏鴿的表態，都有可能引發黃金短期出現劇烈價格波動。

利多端來看：全球多地地緣衝突反覆不斷，中東能源供應鏈隨時面臨被擾動的潛在風險，一旦衝突升級推升原油價格，就會重新點燃市場的通脹擔憂，黃金的避險屬性與抗通脹價值會再度被資金重視；同時在4000美元附近，存在機構分批佈局配置的潛在買盤提供託底支撐。